高通對恩智浦優柔寡斷　恐成抵抗博通攻入的弱點

　　高通(Qualcomm)收購恩智浦(NXP Semiconductors)交易拖了一年多，從目前的情勢看來短時間內仍無法完成，對高通而言，這件交易時間拖得越久，博通(Broadcom)趁虛而入的機會將會越大。

　　根據彭博(Bloomberg)報導，高通股價疲軟不振，長久下來股東的不滿情緒逐漸累積，最終成為博通成功攻占高通的一個弱點。而高通的窘境除了源自于蘋果(Apple)的侵權官司之外，收購恩智浦計劃的諸多不確定性，也讓高通處于不利地位。

　　面對移動通訊市場飽和的窘境，高通希望借由恩智浦打入快速成長的汽車芯片市場，但收購計劃卻是波折不斷，這其中多數是高通自己所造成。例如，高通多件官司纏身已經自顧不暇，以致于無法全力沖刺收購恩智浦計劃。事實上，即使監管單位放行，高通還是需要恩智浦股東的支持，估計要得到80%的股票才能確定完成交易，但截至11月16日為止，高通僅取得2.4%的股份。

　　更重要的是，隨著智能汽車開發蔚為風潮，恩智浦的對手股價節節上漲，高通當時提出的每股100美元收購價碼，相對于產業的成長潛力，看起來是低估了恩智浦的價值。顯然恩智浦提高價碼的立場不會動搖，特別是維權投資者Elliott Management介入之后，隨著高通時間的拖延，情勢對恩智浦也將越有利。

　　由此看來，高通顯然應該更正視股東的焦慮，并且盡速提高恩智浦收購價格。假設時間倒流到夏天，高通當時若毅然決然把收購價格提高為每股130~140美元，與其他恩智浦的同業股價本益比一致，或許已經足以說服Elliott和其他投資者，如此一來，收購計劃的變數可能僅剩取得監管單位許可。

　　一旦恩智浦收購計劃成定局，高通防御博通的能力也會增強，至少可要求提高價碼，以增加博通收購的難度。而且高通若并入恩智浦，博通強行收購高通應該也過不了監管單位這一關，而且整合的困難度也會相當高。

　　然而實際上高通是一直裹足不前，以致于讓自己深陷進退不得的泥沼。博通已經表明，不管高通以現在的價碼成功收購恩智浦，亦或是最終退出，博通都會買下高通。但博通把第三個選項，也就是高通提高價碼成功入主恩智浦排除在外，由此推測一旦高通現在提高收購價，將會被認為是為了阻斷博通攻勢的策略。

　　恩智浦的股價如今隨著業績水漲船高，其股東已經表明如果高通仍堅持當前的價碼，倒不如維持公司的獨立性。另一方面，高通股價近期受到博通收購消息的提振，股東可能已經不怎么關心恩智浦收購交易，而且也愿意接受博通把每股收購價格提高至少10美元。對雙方的股東而言，這樣的結局或許還可以接受。