450億估值重壓下 小米與理想背道而馳的現實

　　全明星投資基金的季衛東認為，小米智能手機售價低意味著小米的潛在客戶群體要比蘋果的大得多。對于懷疑者，季衛東說，去看看騰訊吧。在推出微信之前，中國互聯網巨頭騰訊一直不被投資者看好。自從2011年之后，微信成為了中國最受歡迎的社交網絡，推動騰訊的營收增長了三倍多。

　　季衛東設想，小米會走相似的發展曲線。但是我們現在還看不出來。2015年小米的應用和游戲銷售為5.6億美元，未能實現10億美元的銷售目標。不同于騰訊和蘋果，小米生態系統的增長有賴于它做出像電飯煲和無人機之類的暢銷產品。這些產品市場競爭激烈，利潤較薄。位于孟買的Counterpoint Research的尼爾?沙阿(Neil Shah)說：“這些是單一用途的產品，電飯煲只能用來煮米飯，沒有內容可以消費，也不會給你帶來額外的營業收入?！?/p>

　　即便小米配不上它的450億美元估值，你也不必為給它這么高估值的投資者掉眼淚。在2014年年底為小米融資11億美元的核心投資者包括了新加坡的主權財富基金GIC、季衛東的全明星投資基金、俄羅斯億萬富豪尤里?米爾納(Yuri Milner)的DST，以及阿里巴巴創始人馬云的云峰基金。盡管這些投資方不愿跟《財富》雜志談論這次融資協議，但由于是在小米起家之后很久才介入，所以這次融資很可能是帶有“棘輪”條款，也就是說，如果小米以較低的估值融資或者上市，這些投資者將得到更多的股份。

　　即便達不到投資人預期的潛力，小米也能夠發展成為一家成功的企業。小米今年春季在巴薩羅那的世界移動通信大會(Mobile World Congress)上發布的小米5手機有可能重振銷售。而跟微軟簽署的專利協議也有助于它打入更多國外市場。進入印度和巴西市場使小米有9%的營收來自于中國以外。很少有中國公司能夠取得這樣的成績。

　　此外，還有智能家居生態系統的夢想。不過，小米不會獨占這塊蛋糕了。華為在去年賣出了1.08億臺手機，從小米手中搶過了市場份額領先者的頭銜。它與今年花50億美元收購通用電氣(GE)家電業務的海爾合作，營銷自己的智能家居配套產品。雷軍曾經在小米的宣傳活動上說：“我不想被看成老二?！?/p>

　　但是，盡管瘋狂增長了好幾年，第一的位置對于小米來說正在變得更加遙不可及。