花旗力挺臺積電 預期蔡力行3年內重返CEO位置

　　臺積電董事長張忠謀宣布重披戰袍后的第2個交易日，股價持續重挫;不過，相較于多數外資分析師持負面態度，甚至調降股票評級和目標價，花旗環球證券亞太區半導體產業首席分析師陸行之卻于今日最新出爐的報告中力挺臺積電，認為張忠謀的回任對于投資人來說絕對有正面幫助。

　　張忠謀上周四(11)晚間宣布重任總執行長后，12日高盛證券立即調降評級，摩根大通和瑞銀證券也分別將臺積電目標價調降至55和65元，全體外資大賣臺積電4.8萬張，成為單日賣超第一。臺積電今日股價開低走低持續重挫，跌幅達半根停板以上。

　　不過，陸行之卻獨排眾議，重申臺積電“買進”評級，目標價66元，就算臺積電在今年第4季到明年第1季營運可能會下調10-20%，但刪減成本的效益將提高營益率，相信未來還是有機會獲得“價值重估(re-rating)行情”。

　　陸行之還提出五大利多：一、裁員事件后，張忠謀回任可重建向心力;二、和聯電的和艦相比，臺積電在中國營運相對不佳，預期張忠謀將把重點放在中國晶圓廠上;三、張忠謀將加強8吋晶圓廠的營運、創造新應用，而非失去原占有率;四、高端管理階層有機會改組;五、根據花旗的了解，就算是在蔡力行擔任總執行長的這幾年里，只要是臺積電的重大改變計劃，張忠謀也都親自參與決策。

　　另一方面，陸行之指出，前總執行長蔡力行在市場上已建立良好信譽，相信他一定能在3年內重返總執行長位置。陸行之認為，對于臺積電和投資人來說，因為營收下滑，裁員5%是必要之惡;其次，如果張忠謀退休，目前也還看不到誰比蔡力行更適合擔任總執行長。