兩類創新：趕超經濟下的投資邏輯

　　以臺灣電子行業和產品周期框架看大陸兩類發展模式，從不同地域間尋找共通點臺灣電子行業起步于上世紀80年代PC代工需求，通過技術創新快速跟隨歐美廠商，實現了對日韓企業的部分趕超和電子產業的大繁榮，屬于典型的趕超經濟。大陸電子行業起步于本世紀初臺灣PC產能轉移，通過把握智能手機興起的浪潮，在更短時間內實現了對日韓和臺灣企業的部分趕超，屬于加速的趕超經濟。總結兩地電子行業發展模式，產品周期是驅動兩地電子行業發展的根本因素。

　　兩類創新模式，從臺灣電子行業經驗尋找企業看點趕超經濟范疇內的電子企業創新分為產品創新和模式創新。增量市場中，企業通過產品創新快速跟隨巨頭的顛覆式創新，把握產品周期間的成長空間;存量市場中，企業通過模式創新快速跟隨巨頭的維持性創新，把握產品周期內的成長空間。總結臺灣電子行業的發展經驗，結合當前產品周期縮短的趨勢，大陸電子行業成功企業需滿足以下標準以同時具備兩類創新潛力：產品創新方面，企業產品可以應用至一個或多個新興領域以獲得廣闊市場空間，同時需具備足夠能力來抓住機遇;模式創新方面，企業應具備低成本自動化制造能力、垂直一體化整合資源能力、柔性生產和快速響應能力以跟隨互聯網巨頭的商業模式創新。

　　兩類成長模式，從臺灣電子企業案例尋找成功基因企業成長模式按產品周期內的不同階段可分為橫向成長和縱向成長。

　　以聯發科為例，橫向成長型企業通過掌握合理切入時機快速起量，把握產品爆發期的大量需求而實現高速成長。以廣達電腦為例，縱向成長型企業通過產業升級和垂直整合不斷吃透價值鏈，在產品進入成熟期的階段保證穩健成長。中國人做電子企業，關鍵成功要素在于產品周期看得準不準，核心成功基因在于布局和狼性。產品周期縮短趨勢下，大陸電子企業必須兼具布局和狼性、兼具橫向成長和縱向成長，才能實現真正的成功。

　　重點推薦佛山照明、三安光電、陽光照明、雷柏科技、東旭光電就產品創新方面，我們重點推薦已經分別通過白熾燈產品周期和節能燈產品周期驗證具備成功基因的佛山照明和陽光照明，兩家公司目前正處在第二波LED照明產品周期前段，未來成長可期;此外，我們繼續推薦已經在玻璃基板產品上證明實力的東旭光電;而在模式創新方面，我們重點推薦具備“專利布局+出海口+規模優勢”的三安光電，看好其在存量市場中通過商業模式的創新抓住芯片外包浪潮成為LED芯片界的臺積電。此外，我們也推薦圍繞智能家居布局客廳娛樂一體化進行渠道及商業模式創新的國內無線外設龍頭雷柏科技，看好其在廣闊市場空間內實現高速成長。