投資研發沒“錢途”半導體業者轉向討好股東

　　一位美國華爾街分析師指出，有越來越多半導體公司偏向于發放短期性投資報酬給股東，而不再投資長期性的研發項目;如果此一情況屬實，對半導體產業界來說會是個發展過程中重大且不幸的里程碑。

　　「在過去，不投資研發是一個成長停滯以及無法在未來取得競爭力的象征;」該位要求匿名、以便暢所欲言的分析師表示，現在投資人的觀點卻是：「既然晶片產業不再顯著成長，為何還要繼續把錢丟進水里?」

　　據了解，德州儀器(TI)就是具備上述這種新思維的典范，該公司最近買回了近30億美元的公司股票，使其股價上漲了40%。在去年5月13日的分析師財報會議上，TI財務長發表了一個已經妥善布置就緒的新模型，讓該公司能釋放現金流并發放更多股息給股東;TI在過去五年已經回饋給股東的金額，為先前投資目標的113%，累計利潤達140億美元。

　　該匿名分析師表示，十年前那些現金可能會被拿來新添1、2座晶圓廠，但今日則不然：「既然成長率一年預期只有5%，為何要拿來投資研發?當該產業的投資報酬率(ROI)下滑，人們也需要調整他們的投資策略。」

　　「每一家公司都在斟酌這個問題，」他補充指出：「成本隨著摩爾定律(Moore’sLaw)不斷攀升，但潛在回收卻越來越難取得;這些日子以來，你不得不更偏向以一個經濟學家的觀點來思考，而非技術專家。」

　　英特爾(Intel)的策略與TI似乎背道而馳，手上仍擁有許多昂貴的大型晶圓廠，并持續對那些晶圓廠投資;英特爾回饋給股東的短期利潤一直以來不那么多，但當該公司某天終于讓那些投資得以回收，也就是獲利大潮來臨的時候。但投資人的「短視」與企業的「遠見」終究是無法契合;該分析師的結論是：「晶片廠商必須要為了走向未來而投資。」

　　依筆者所見，半導體技術進展速度總是比成本增加速度緩慢得多，而自從2008年全球金融風暴以來，半導體產業兩位數字成長率的時代已經結束;當你開始也加入投資人偏好發放短期股息、而非進行研發投資的轉變時，我更傷腦筋的是這個產業要怎么找新成長動力!