2014電子行業周期向好半導體行業受益

　　投資要點：

　　市場回顧：市場景氣度進入淡季區間，平均市盈率回落至44倍左右。各子行業估值與該行業與消費電子產品緊密度有莫大關系。光學器件、顯示器件等估值較高。

　　基本面：三、四季季度設備訂單價格比維持高位。2013年全球半導體資本投入預計將持平。2014年資本投入將增長5~6%。電子行業2014年上游復蘇。我們預計2014年上半年是依然維持高景氣。我們給予電子行業看好評級。

　　一季度通常為電子行業的相對淡季，大多數與下有消費類電子產品相關的中上游企業處于開足馬力為黃金周熱銷產品生產的過程中。然而投資者對消費結構升級后受益程度最高的新興產業--TMT和醫藥行業的過度熱情，導致股價在二季度已部分透支上升空間。相信電子類股票在一季度旺季整體難有更佳的表現，但市場上不乏事件性驅動因素，部分個股的表現可能會有亮點。

　　平板電腦出貨量2013年將大幅度超越傳統筆記本電腦，今年平板電腦出貨預計增長50%以上，但對行業的帶動作用遠不及手機來得直接。

　　筆記本市場低迷，OGS觸摸屏訂單不足。觸摸屏行業陷入局部供過于求的境地。

　　液晶面板價格持續下行，面板企業盈利狀況將稍有變差。4K面板熱銷，在與AMOLED電視競爭中暫時取得上風。

　　總體而言第一季度消費電子熱度下降，相關產業鏈上的公司估值承受壓力。總體看來行業景氣度可能在2014年第二季度復蘇，在此之前仍是調整期。