德國反悔 阻陸資并購半導體設備大廠

　　德國政府撤回中資企業收購當地芯片設備制造商 Aixtron 的批準，為這項 6.7 億歐元(約 49.4 億人民幣)交易，在最后階段設置障礙。

　　Aixtron 表示，德國經濟部撤回上月 8 日授予中國福建宏芯基金(FGC)的批準，宣布計劃重啟對這項并購交易的評估。德國政府考量是否需要實行更多措施保護該國關鍵技術。德國經濟部曾于今年 9 月 8 日批準 FGC 收購 Aixtron 約 65% 股份，交易金額達 6.7 億歐元。FGC 已于上周五(21日)完成對 Aixtron 的收購要約。

　　據德國聯邦并購協會總經理馬德庫里格早前透露，截至現在德國累計已有約 200 家企業被中國并購。今年 5 月，中國家電制造商美的集團以45億歐元，收購德國工業機器人制造商庫卡集團(Kuka)。中國三安光電近期亦表示，已就可能的收購或合作與德國照明企業歐司朗接觸。

　　中國資本收購 Aixtron 事件經過

　　中國資本收購 Aixtron 自開始談判到達成協議，主要分為三個階段。

　　一是收購準備階段，2月 Aixtron 宣布出售股權，開放企業競購，中國福建宏芯投資集團(FGC)開始和 Aixtron 接觸;

　　二是收購談判階段，雙方就具體并購交易細節進行深入談判，中國資本最終因價格和談判條件得到主要股東的青睞;

　　三是收購協議達成階段，直到5月23日，FGC正式對 Aixtron 發起收購要約。

　　FGC提出以每股6歐元收購 Aixtron，收購總金額約為6.7億歐元，比過去三個月加權平均股價溢價50.7%。后續 Aixtron 7月份開始處理收購要約，等待德國資產審核委員會的審查通過，預計收購將于下半年完成。

　　值得注意的是，收購協議中規定公司總部和研發中心位置不變，CEO和COO等主要高管仍延續現有的人員，FGC將繼續支持 Aixtron 的新技術和產品研發，所有技術和相關知識產權仍然歸 Aixtron 所有，中資僅將獲得6個監事會席位中的4個。

　　收購帶來的影響

　　一是對我國MOCVD設備企業帶來競爭壓力，短期內技術難以實現轉移。中國資本收購 Aixtron 后，將有助于 Aixtron 繼續擴大國內市場，加強與國內芯片企業的合作，進一步擠壓國產MOCVD設備的市場和利潤空間，國產設備未來將面臨更大的競爭壓力。

　　從技術方面看，一方面，截至2015年年底，Aixtron 共有MOCVD設備相關專利組合189項，其中包括多項LED用MOCVD設備核心基礎專利，所有權仍為Aixtron，我國企業研發過程中難以繞過;另一方面，收購要約中指出愛思強的三大技術研發中心仍保持在德國、英國和美國，核心技術團隊不變，僅于2011年在中國和蘇州納米所建立了MOCVD培訓中心，用以提供技術支持，Aixtron 正在布局的OLED、石墨烯、碳納米管等前沿薄膜生長設備技術，短期內難以轉移到國內。

　　二是有助于我國布局化合物半導體領域。化合物半導體在光電轉換、微波通信、電力電子等領域應用前景廣闊，MOCVD是制造化合物半導體的關鍵核心設備。Aixtron 在技術路線圖中著重提出未來將加大對功率器件、III-V族化合物生長的MOCVD設備的研發投入，提高市場占有率，并繼續豐富產品組合。三安光電已經在大基金的支持下，開始布局GaAs、GaN等化合物半導體生產線，此次中資并購 Aixtron 將有助于補足國內設備業的短板，快速發展化合物半導體產業。

　　三是我國資本和產業合作日趨緊密，海外投資并購開啟。隨著半導體產業高度國際化的發展趨勢，我國產業資本和金融資本將進一步開展有效合作，而且資本的形式逐漸多樣化，包括國家基金、地方基金、個人和國家開放性政策金融機構等，此次并購案中方資本即以個人為主體。中國資本逐步登上國際舞臺，并購的范圍和深度也逐漸擴大，覆蓋全產業鏈的各個環節，對海外優質資產的收購有助于我國加強產業鏈的整合，實現產業鏈各環節的快速、均衡發展。