小米研究報告：8000萬臺銷售目標能完成？

　　盡管小米公司董事長雷軍公開予以否認，但外界依然懷疑，在DST前合伙人周受資加入小米擔任首席財務官(CFO)后，估值已超過450億美元的小米接下來有啟動IPO的可能。

　　2014年，小米手機銷量實現了227%的高速增長，但隨著公司體量的擴大，2015年增長速度將不可避免放緩，雖然小米在互聯網服務和硬件生態投資上進行了廣泛布局，但短期內能否成為小米新的增長引擎還存在諸多未知。

　　換言之，2015年不失為小米上市的最佳時機之一，上市對小米品牌、業務和規模擴張都能帶來正向推動。

　　在發展5年之后，小米的業務體系和各項投資已是錯綜復雜，如何判斷未來的發展走勢?騰訊科技整理了小米的公司架構和股權結構、財務數據、核心業務和投資歷史，方便外界和投資者分析。

　　公司架構和股權結構

　　小米官方沒有公布任何公司架構的消息，目前外界所獲知的核心信息來自此前外媒透露的小米向銀行籌得貸款時展示的文件內容。

　　小米包含由離岸公司和中國國內子公司群組成的網絡，位于網絡頂部的是注冊于開曼群島的小米公司和其他離岸子公司，這些也是小米成立之后進行數輪融資的主體。

　　小米科技有限責任公司，是整個小米集團和手機業務緊密相關的核心企業，是公司營收的主要貢獻者。此前公開信息顯示，小米科技股權結構為：雷軍持股77.8%、黎萬強持股10.12%、洪峰持股10.07%、劉德2.01%。

　　在小米采用的VIE架構下，小米科技的收入利潤很可能是通過協議方式轉移至離岸公司或香港某公司，但是否直接指向小米香港有限公司(Xiaomi H.K. Limited)仍需證實。

　　據了解，注冊于開曼群島的小米公司持有小米香港100%的股權。小米香港旗下包括小米通訊技術、小米電子產品等多家公司。

　　小米電視盒子等業務，營收利潤轉則移至香港多看投資，香港多看或通過相關協議與注冊在開曼群島的小米公司掛鉤。

　　此外，小米在香港還成立了小米金融(香港)有限公司等。

　　不過，小米在游戲、廣告、衍生品和其他增值服務上的收入還不確定具體計入哪家公司，而這部分的收入正在快速增長，雷軍此前表示小米今年的互聯網服務收入會達到50-60億規模。

　　除了上述業務，小米通過全資附屬的投資機構Xiaomi Ventures投資了迅雷、金山等企業。

　　值得注意的是，騰訊科技發現，7月8日，一家名為“XIAOMI HOLDINGS GROUP (ASIA PACIFIC) LIMITED”小米控股集團(亞太)有限公司的企業剛剛在香港成立。這家公司和小米的具體關系目前還不得而知。