美股評論：半導體并購抱團取暖

　　導讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(THERESE POLETTI)指出，近年來半導體行業并購活躍，其關鍵原因在于行業日益成熟，大家必須結合起來，降低成本，發揮規模經濟效應才能生存下去，預計半導體公司的數量還將繼續減少。

　　以下即普萊蒂的評論文章全文：

　　硅谷這個名字，或許正是來自所有電子設備內部核心半導體的原料，可是，在眼下這飛奔的集成腳步當中，芯片公司的數量卻在日益縮減。

　　周一，芯片巨頭英特爾(32.73, -0.54, -1.62%)(INTC)宣布，他們將斥資167億美元現金收購拓朗半導體(ALTR)，后者是現場可編程門陣列特種芯片的業界領先者。英特爾[微博]希望借此來擴張自己的數據中心服務器產品陣容。

　　上周，通信芯片公司博通(54.62, -0.19, -0.35%)(BRCM)宣布，他們同意接受加州圣何塞及新加坡的芯片公司安華高科技(AVGO)的收購報價，交易規模370億美元，以股票現金結合的方式進行。

　　3月，Cypress Semiconductor Inc。(CY)完成了50億美元，純粹以股票形式收購記憶芯片公司Spansion Inc。的交易。Bernstein Research指出，今年迄今為止，半導體行業的并購交易總規模已經達到了634億美元，而去年全年才只有319億美元左右，只相當于前者的大約一半。

　　當然，每一筆交易當中的收購方都有著自己獨特的原因，但是，毫無疑問，一切同時也有一個共同的主題：半導體公司是硅谷的老派角色，他們所處的是一個日漸老化的，成本高昂的行業。

　　“關鍵點就在于，半導體行業是一個成熟行業?！盬edbush Securities分析師范西斯(Betsy Van Hees)指出，“它太成熟了，設計周期太長了，建個晶圓廠至少要花幾十億美元，設計一種芯片至少要花幾百萬美元……現在我們已經走到了一個節點——行業如此成熟，自己一個人過日子實在太難了，大家必須抱團。因此，這些聯姻也就一再出現了?！?/p>

　　當然，對于半導體行業而言，收購早就不是什么新鮮事了，但是今年的速度和規模確實都大大超過以往。

　　Bernstein Research分析師拉斯岡(Stacy Rasgon)在周日的一份研究報告當中表示：“我們相信，從行業的各個方面看來，眼下的成熟度遠超過歷史上任何時間，大型并購交易的主要動因正在發生變化?！?/p>

　　拉斯岡指出，在過去，并購主要是為了獲得某些特定的技術，或者特定的市場，可是顯然，現在的交易考慮的都不是這些。

　　“我們相信，眼下這一領域更多的大型交易，其實是強調成本協同，強調規模經濟，這才是最主要的考慮，而營收協同只在表層?！崩箤赋?，“這些只有在成熟的行業才會發生，因為靠收購買成長的可能性已經很小了。”

　　在半導體行業的某些領域，并購是投資者和企業雙贏的事情。比如記憶體領域，現在已經縮減到了只有三家核心企業，大家的利潤率都比以前好了一些，這正是基于增加規模和制造能力進行交易的典型例子。

　　近期有一些交易對于收購對象的股東而言頗有好處。比如，英特爾的收購價格較之拓朗周五的收盤價足有11%的溢價，較之消息3月間由《華爾街日報》披露時的價位，更高了56%。

　　“真正的贏家是股東，而輸家是員工。”范西斯分析道，“我們都看到了，在這些交易當中，企業是如何裁撤財務、營銷和運營部門的人手，來削減成本的。”

　　現在，投資者正在尋找下一個可能的收購對象。Bernstein的拉斯岡猜測，高通(69.86, 0.51, 0.74%)(QCOM)、德州儀器(54.88, -0.37, -0.66%)(TXN)和Analog Devices Inc。(ADI(67.29, -0.42, -0.62%))可能都在積極尋找獵物，而他們潛在的目標或許有Xilinx Inc。(XLNX)、Maxim Integrated Products Inc。(MXIM)和Microsemi Corp。(MSCC)等。

　　不過，不管怎樣，至少一點已經可以肯定，未來一年內，半導體公司的數量還會進一步減少。