英特爾CPU份額85.2%創10年新高

　　4月23日消息，《巴倫周刊》撰文指出，雖然PC市場暗淡，但英特爾市場份額創近10年來新高，今年一季度達85.2%。4月19日，Mercury發布報告估計，一季度微處理器市場份額英特爾環比增長40個基準點，達85.2%，這是2002年三季度份額達86.8%以來的新高，之所以增長主要是臺式機市場推動的。

　　盡管一季度英特爾份額增長，我們仍相信英特爾所提供的下半年季節性增長預期仍然過于樂觀，因為PC環境疲軟、2013年二季度庫存增加。我們相信一致估計仍然有下調空間，從而維持英特爾股票“中性”評級。

　　在總微處理器中，四季度英特爾份額84.8%，后來增長40個基準點，在2013年一季度達85.2%，這是2002年三季度占比86.8%之 后的新高，主要是臺式機出貨強勁，但受到筆記本、服務器市場的拖累。英特爾已經連續四季度從AMD手中奪得份額，自2012年3季度以來份額凈增500個 基準點。

　　英特爾臺式微處理器份額增加160個基準點，從2012年四季度的80.5%增至2013年一季度的82.1%。服務器微處理器份額下降40個 基準點，從2012年四季度的95.7%降為2013年一季度的95.3%。筆記本微處理器份額下降30個基準點，由2012年四季度的87.0%降為 2013年一季度的86.7%。在英特爾與AMD合計市場中，英特爾的所有微處理器份額增長40個基準點，由2012年四季度的85.35增至2013年 一季度的85.7%。

　　在臺式機微處理器領域，英特爾受益于Core i3 Ivy Bridge臺式微處理器的銷售強勁。我們相信，英特爾在筆記本微處理器市場份額下跌，主要是因為上網本銷量長期下滑造成的。相信英特爾在服務器微處理器 市場份額下跌，主要是2012年四季度市場強勁，2013年一季度高端多核處理器服務器比預期要疲軟。

　　2013年一季度總微處理器出貨比2012年一季度下降8%，一般來說，由于PC需求減速、份額被平板奪走，出貨會因季節性因素下跌5%，但結果比正常水平糟糕。在過去5-6個季度，微處理器的出貨環比均呈現跌勢。

　　2013年二季度，我們預計英特爾市場份額會增長約10個基準點，由2013年一季度的85.7%增至85.8%，因為它的服務器、臺式機處理器份額會受到Romley微處理器出貨的推動，還有Haswell處理器的更新。

　　2013年自然年，我們預計英特爾市場份額增長80個基準點，2012年四季度份額85.3%，2013年四季度將達86.1%，英特爾將奪走 一些AMD在服務器、臺式機領域的份額，主要是Romeley和Haswell帶來的。我們維持英特爾2013年12月目標價19.00美元標準，相當于 2014年每股收益的10倍，符合英特爾同行的水平。我們維持其股票“中性”評級。

　　雖然我們對AMD股票的估值只有2014年估計銷售的0.4倍，處在歷史區間低位水準，我們相信它的股價仍然會承受壓力，主要是因為PC需求疲軟、每股虧損、缺乏盈利能力。