半導體行業進入“換檔年”

就在半導體廠商經歷過長達一年多的低谷、今年終于迎來復蘇的轉折點的關口，兩家巨頭本周用“一冷一熱”兩份財報提醒行業要“保持冷靜”。

4月18日，世界第一大芯片廠商臺積電交出份“超預期”的財報。2024年第一季度，臺積電收入實現189億美元，比先前給出的預測指引區間上限（180-188億美元）還高出1億美元，相較去年一季度同比增長13%。凈利潤達到了69.8億美元，同比增長9%。

面對這樣一份大超外界預期的財報，臺積電卻表現得相當冷靜。在隨后召開的財報法說會上，臺積電總裁魏哲家表示，雖然公司今年健康成長目標不變，但將下調對全球晶圓代工產業的成長預測。先前一次預期的增長為20%，此次調低至增長10%。

按照官方解釋，雖然在AI刺激下對數據中心高性能計算芯片的需求“永無止境”，公司又近乎壟斷了這一波紅利，增長表現好過同行。但受智能手機、電腦等電子消費品需求不足的影響，整體半導體周期依舊相對疲軟。

目前，數據中心服務器芯片的產品占臺積電營收的比例已接近一半，為46%，但智能手機依然占有38%的份額。其他如智能家居、汽車等用途的芯片占比總和約16%。

以臺積電目前最大的客戶蘋果為代表。這家公司去年貢獻了其近四分之一的收入，旗下最新款的iPhone、iPad與Macbook目前不僅全包了臺積電目前最先進的3納米芯片的量產訂單，還承接了一半5納米的產能，這兩代制程芯片已占去臺積電一半左右的收入。

按照市場調研機構IDC最新發布的報告顯示，蘋果今年一季度iPhone全球出貨量大幅下滑9.6%。智能手機市場的復蘇沒有迎來真正意義上的反彈，消費者換機的熱情依舊不高。

而臺積電對市場的低預期判斷，也獲得了另外一家芯片制造產業鏈巨頭ASML的隔空呼應。

就在一天前，荷蘭光刻機公司ASML也發布了其一季度財報。而與臺積電的超預期的表現相反，ASML卻不及預期，一季度營收為53億歐元，低于市場預期的54.7億歐元，相比去年一季度下滑22%，凈利潤為12.24億歐元，雖超出預期但也同比下滑超過37%。

ASML CEO Peter Wennink評價稱一季度的財報表現符合公司的預期，并預測2024年將會與2023年收入“大致相同”。

緩慢從低谷中走出來的芯片制造商目前對于擴產能這件事還是慎之又慎。

ASML一季度光刻機銷售收入同比下滑了26%，中國臺灣地區、日韓及美國的主要客戶都明顯放緩了拉貨節奏。值得關注的是，雖然ASML的部分光刻機產品已經遭遇荷蘭政府出口禁令限制，但中國大陸仍為公司本季度最大的市場，占比超過一半，且大陸地區客戶逆周期擴產的需求十分強勁。

按照ASML給出的說明，2024年是從行業寒冬中緩慢復蘇的“調整之年”。今年無論是邏輯芯片還是存儲芯片，半導體行業客戶的頭等大事仍然是調整庫存，芯片晶圓代工客戶則主要收縮資本開支、提升生產利用率。等到2025年的到來，新晶圓廠開業、需求爆發和行業上升周期這三項要素將同時出現，半導體市場也將迎來新一輪的全面增長，因此2024年也是2025年加速擴張的“換檔之年”。

當前資本市場對“一冷一熱”兩份財報的反應一致。臺積電美股股價昨日下跌4.9%，盤后再跌1%。ASML財報發布后連跌兩日，股價累計下跌近10%