PC市場穩定移動業務潛力 英特爾前景看好

　　4月21日消息，據國外媒體報道，英特爾上周發布了今年第一季度財報，通過對英特爾各項業務進行分析，我們得出了如下結論：PC市場的穩定和在移動市場上的潛力，意味著英特爾股票受到市場追捧。

　　PC客戶端集團

　　PC客戶端集團占到英特爾營收的逾60%和幾乎全部營業利潤，第一季度出貨量增長1%，營收僅下降1%，顯示出趨穩的跡象。

　　PC客戶端集團產品的平均售價下跌了3%，營業利潤同比增長13%，這可能意味著研發費用、營銷費用和銷售成本的降低。鑒于商用PC出貨量超過家用PC，而且通常情況下商用PC配置的處理器利潤率更高，因此第一季度平均售價的下跌讓人感到意外。

　　英特爾預計今年PC客戶端集團營收將下跌約5%左右，與市場研究公司IDC最近發表的報告一致。IDC預計今年PC出貨量將下跌6.1%，然后穩定下來。

　　根據IDC對PC出貨量的預測，今年英特爾PC客戶端集團營收為313億美元，2015年將下跌0.8%。營業利潤率將穩定在35%。

　　數據中心集團

　　在出貨量增長3%、平均售價上漲8%的拉動下，數據中心集團營收同比增長11%。計算產業轉向云計算技術、數據中心處理能力需求的增長將繼續刺激數據中心集團業務的增長。

　　英特爾預計今年數據中心集團營收將出現兩位數的增長。業內有分析師預計今年數據中心集團營收將增長13%，未來3年將增長10%，2020年前增速將進一步跌至5%。英特爾預計今年數據中心集團營收增幅將在15%左右。

　　數據中心集團營業利潤率為46%，在英特爾各業務部門中是最高的。在服務器總體擁有成本中，芯片所占的份額相對較低。

　　物聯網集團

　　物聯網是科技產業最新的熱詞，分析師對物聯網市場規模的預期差別很大。但這些預期的一個共同點是物聯網市場機遇很大——2013年物聯網市場規模為90億美元，2015年將增長至150億-250億美元，到2020年將進一步增長至500億美元，而且市場基本上處于尚未開拓的狀態。

　　英特爾物聯網業務營收增長32%，營業利潤增長84%。物聯網可能成為未來數年英特爾增長的引擎。英特爾物聯網業務營業利潤率為31%，但未來可能下跌。

　　業內分析師預計，在2020年前，英特爾物聯網業務營收平均每年將增長15%，與英特爾的預期一致。到2015年，英特爾物聯網業務營業利潤率將下跌至20%，然后會穩定下來。

　　移動和通信集團

　　今年全球平板電腦出貨量將達到2.705億臺，2017年將增長至3.863億臺——達到最高點。

　　英特爾一直在對平板電腦芯片業務投入巨資，并大幅下調產品價格與ARM架構芯片競爭。由于投資力度加大，英特爾稱移動和通信集團虧損有所擴大。

　　英特爾期望今年配置其芯片的平板電腦出貨量將達到4000萬臺，市場份額為15%。鑒于微軟最近公布的價格變化，英特爾/微軟在平板電腦市場上獲得相當高市場份額的機會還是頗高的。

　　假設2017年英特爾平板電腦市場份額能達到20%，意味著配置英特爾芯片的平板電腦出貨量將達到7700萬臺，年均復合增長率為25%。業界人士對未來3年平板電腦營收增幅保守的預期為15%，然后會跌至5%。到2020年，英特爾移動和通信集團業務將實現盈虧平衡。

　　軟件和服務集團

　　過去兩年，英特爾軟件和服務集團已經實現盈虧平衡。英特爾在分析師會議上預計，今年軟件和服務器集團業務營收增幅將在15%以下，并實現盈利。業內人士的保守預計為，軟件和服務器集團營收今年增長7%，2017年底前增速將放慢至3%。

　　綜合上述各項業務以及其他因素，英特爾公平價值合每股31.7美元，比當前股價高約20%。英特爾的公平價值取決于移動業務虧損收窄的速度，但是，只要移動業務能在2020年達到盈虧平衡，英特爾公平價值就沒有下跌空間。

　　結論

　　PC市場滑坡使得過去2年英特爾步履維艱，由于營業利潤幾乎全部來自PC客戶端集團，英特爾受到的影響要大于微軟。但PC市場在趨于穩定，而且微軟和英特爾也在通過積極的價格政策和其他營銷活動應對市場挑戰。物聯網和數據中心業務在快速增長，將成為未來增長和盈利的引擎。即使不考慮移動業務盈利，英特爾股價也被低估20%。對于有耐心的投資者來說，超過3%的股息使得英特爾成為投資的理想選擇。