解析特朗普高調中東行 NVIDIA老黃跟AI供應鏈都笑了

過去1個多月來因關稅與AI禁令大洗三溫暖的NVIDIA CEO黃仁勛，終于可暫釋壓力。

供應鏈業者透露，正當市場認為AI高速成長已承壓，NVIDIA營運將難見驚艷表現后，美國總統川普完全展現恩威并用的兩手策略，帶著黃仁勛等多位美企大咖到訪沙特，「老黃」黃仁勛可說是收獲滿滿。

NVIDIA不僅拿下Humain數十萬顆AI GPU 5年長單，特朗普政府更宣布，撤銷拜登任內提出的晶片出口三級管制計畫，似乎也聽進去黃仁勛示警「華為壯大」的威脅，加碼釋出全球皆不得采用華為升騰（Ascend）AI芯片規定，讓中國出貨大跌。

同時，資金雄厚、加速拉升AI實力的中東多國釋出大單加持下，NVIDIA等AI上下游供應鏈，短期內烏云暫散，AI相關產品供需可望重新上修。

2023年起營運全面噴發的NVIDIA，幾乎獨霸AI GPU市場，但也隨著美中沖突加劇，沖擊也最為強烈，NVIDIA過去2年大發利市，但同時也面臨諸多挑戰。

除了美國政府以國安之名收緊AI芯片禁令，拜登卸任前再釋出口三級管制，接著特朗普上任后，更是噩夢連連，不僅立即啟動關稅大戰，嚴控洗產地、強勢落實美國制造目標等政策，再加碼限制H20晶片銷往中國。

供應鏈表示，對NVIDIA來說，臺面上或是中國背地里想方設法取得AI GPU之路逐步遭封鎖，中國市場出貨大減外，合作緊密的AI服務器等供應鏈不得不緊急轉移生產基地。

NVIDIA被迫宣布未來4年內與臺積電、鴻海、緯創等廠共同在美國投資5,000億美元，打造AI基礎設施，整個供應鏈必須承受高成本的美國制造。

這些都讓黃仁勛多次公開喊話，希望美國政府慎思，也出席美國、中國等政府會議，尋求最大公約數，期將損失降至最低。

而出乎預期的是，特朗普心思難以捉摸，不僅日前美中協商決議休兵90日、雙方大降關稅外，特朗普更浩浩蕩蕩帶著黃仁勛、Tesla馬斯克、超威（AMD）蘇姿豐等多位美企大咖到訪沙特阿拉伯，展開中東之旅，其中，黃仁勛收下Humain數十萬顆AI GPU 5年長單。

Humain為沙特阿拉伯王儲Mohammed bin Salman，所設立的主權財富基金（PIF）旗下新成立的子公司。

在政府及國家主權基金的支持下，Humain揭露了AI大計，首先將攜手NVIDAI建置AI工廠，預計5年內將部署數十萬顆NVIDIA最先進GPU，首階段將打造由1.8萬顆GB300 Grace Blackwell芯片、InfiniBand網絡技術組成的AI超級計算機。

供應鏈認為，特朗普對NVIDIA恩威并用，其大棒致使NVIDAI生產成本拉升、中國出貨大減，獲利將受明顯擊，但也給出胡蘿卜，讓NVIDIA等廠見識其掌控AI供需的能力。

NVIDIA可在中東等地取得更多訂單，擴充中國以外市場，同時特朗普政府釋出全球皆不得采用華為AI芯片的規定，讓中國出貨大跌的NVIDIA心理稍平衡，沒了中國，至少還有中東市場大單可彌補。

川普變來變去，NVIDIA等美企、供應鏈全成為川普掌中的「皮影戲偶」，也就是關稅新核戰當中的談判籌碼。

過去1個多月來的混亂局勢中，特朗普達到恐嚇的效果，而此時也清楚關稅政策與全球為敵，AI禁令重創美企，已先對美國自身帶來傷害，因此須找臺階下。

美中休兵90天與大降關稅即是緩兵之計，90天后再說，而AI禁令松綁則是安撫美企怨氣，包括黃仁勛在內等美國產業大咖都不斷示警，若限制AI芯片與技術，將帶來連鎖反應和長遠影響，這也讓特朗普順勢給糖，重獲大廠支持。

美國近年收緊中國AI禁令，勢將對NVIDIA帶來長遠影響，除了獲利、出貨衰減外，黃仁勛也不斷指出，此將助力華為等中國本土廠快速崛起，帶來嚴重威脅。

川普也順了黃仁勛的意，封鎖華為AI芯片銷往海外，NVIDIA暫時松了一口氣。

對AI供應鏈來說，隨著NVIDIA中國市場以外訂單拉升、CSP大廠資本支出未減，NVIDIA可望再次調整供需展望。

過去半年來，市場不斷傳出NVIDIA下調未來3年出貨，也使得臺積電大聯盟對于先進封裝產能建置也相當為難，接下來此情勢應可好轉，擴產計劃將維穩。