芯片國產化升溫 PE/VC投資也有“技術門檻”

　　在中興通訊遭美國禁售之后，“芯片國產化”再次迎來關注。一級市場上，芯片行業因為投入成本高、門檻高、周期長等原因，長期處于不溫不火的狀態。然而，隨著政策導向以及對芯片國產化的熱切盼望，有望吸引更多的資金投向芯片行業。

　　“芯片國產化”再受關注

　　行業投資升溫

　　中國作為全球最大的半導體消費市場，芯片國產化進程迫在眉睫，各級資本看好芯片市場的“大蛋糕”。最近的一起投資案例是，4月20日，阿里巴巴全資收購了芯片公司中天微系統有限公司。

　　另外，根據清科私募通數據顯示，今年來已有多起投資半導體行業的案例，國家集成電路產業投資基金投資6.8億入股晶方科技、領匯資本參與半導體企業臻鐳微波的A輪融資等，芯片行業的投資熱度正在上升。

　　北京易科匯資本創始合伙人徐海忠認為，在芯片國產化的趨勢之下，半導體材料的國產化必將會加速。公司與國內產業聯盟ICMTIA共同發起管理的盛芯基金投資了昕皓新材、合肥視涯顯示，參與全資收購德國漢高集團的EMC事業部。在募的基金將持續關注晶圓制程材料、后道封裝材料、5G核心材料以及OLED泛半導體材料等領域內的投資機會。

　　“中國對芯片的需求量占全球第一，百分之八九十都仰賴進口，假如有能力做進口替代，市場空間是非常廣闊的。”元禾原點執行合伙人孔令國表示，公司長期來保持對芯片行業的關注，在寒武紀科技等芯片公司的投資上取得不錯的成果，目前寒武紀科技的估值已經在140億元。

　　芯片投資

　　存在“技術門檻”

　　事實上，以往半導體行業在股權投資市場的熱度并不高。清科研究中心的數據顯示，2017年股權投資市場中，半導體行業的投資案例共66起(包括早期投資、VC、PE)，投資金額61.52億人民幣。與此同時，投資數量最多的互聯網行業投資數量是1883起，投資金額高達1455.09億元。

　　貝恩咨詢董事總經理周志銘表示，在過往的歷史數據中發現，芯片行業投資并沒有非常熱門，因為芯片行業是投入成本高、技術門檻高、風險適中且回報周期比較長的行業。不過他表示，芯片行業容易受政策宏觀趨勢的走向影響，在有政策導向和側重的情況下，會更容易吸引投資者，對行業的投資回報預期也可能會略有上浮。

　　在政策方面，國家先后出臺了《國家集成電路產業發展推進綱要》等鼓勵文件，近期，有媒體報道“大基金”二期也已經在緊鑼密鼓的募集當中，預計籌資規模在1500億元-2000億元，將撬動更多的資金投向集成電路產業。

　　而在投資操作上，孔令國向記者表示，首先要把握好大方向，要知道產品市場在哪里、有無成長空間。半導體本身是門檻很高，對投資人也提出更高要求，大部分投資決策依托于對團隊技術能力的判斷。非常重要的一點在于了解團隊成員的過往經歷，例如做過什么樣的芯片產品、有沒有大規模量產、產品的市場競爭力如何等等。