2016 DRAM市場回溫優于預期 美光贏得外資青睞

　　繼上周日系外資提高存儲器廠美光(Micron)自每股16元的目標價到每股20元之后，30日另一家美系外資的最新研究報告也指出，在當前DRAM市場價格逐步回穩的情況下，加上美光逐步降低成本、提高每股獲利的轉變，也將美光的目標價由原本的每股18美元，提高至每股20美元的價位。

　　該外資報告一開始便提及，看好2016年以來DRAM市場的回溫與產品價格的回穩，而且實際上的表現還比當時預估的要好一些。不過，在當前許多供應商的產能不足的情況下，2017年DRAM的供應依舊是吃緊的。尤其，是在3D NAND閃存進入需求旺季的情況下，即便是2017年DRAM的產能有機會提高20%，對市場來說依舊是供不應求的情況。

　　這樣的市場狀況，對于美光來說，雖然過去的18個月表現不如競爭同業，不過整體的表現已經大幅提升。加上整合了過去爾必達與美光本身晶圓廠的制造技術，將其DRAM制造技術往前推進至20納米的制程上，如此降低生產成本，加以提高每股獲利的情況下，短期間雖然不期待美光能趕上韓系競爭同業的利潤水準，但是在未來幾季內有機會將差距拉近。

　　在報告中進一步指出，美光在本季的DRAM業務已經逐漸好轉，而且在逐步提高毛利率的情況下，預計這樣的成長還會再未來的幾季內繼續下去。而至于能使得未來情況好轉的原因，在于制程轉移至18納米制程的作業上。該報告強調，在美光合并了爾必達晶圓廠之后，一些比較成熟的整合技術，避免了過去美光在20納米制程上的延遲。而未來再轉移到18納米制程上，過去不好的轉移經驗應該可以避免，就以近期推出的GDDR5X顯示卡用存儲器標準來說，就有更好的執行效果與品質。

　　此外，日前美光的新推出針對移動裝置的3D NAND產品也正往正確的方向前進。雖然依舊有著獲利的壓力與一些風險的存在，但是美光目前正在盡力的克服中，預計在2016年11月時整3D NAND產品的整體獲利率就可以逐步提高。不過，3D NAND產品并非完全沒有風險，其中密度問題就可能影響定價，例如32層與64層就有著成本落差。這對于美光未來在發展3D NAND產品仍就是個考驗。而基于以上的原因，該外資將美光的股價由每股18美元的價位提升到每股20美元的價位。