商刊：英特爾NAND閃存面臨多重問題

　　北京時間3月5日《商業周刊》文章指出，由于美國經濟衰退導致電腦和消費電子產品銷售增長減速，對英特爾的NAND閃存芯片業務的利潤造成很大壓力。

　　英特爾在2005年下半年宣布與美光科技組成合資公司，共同研發和生產一種名為NAND閃存的內存芯片，這種芯片被廣泛應用于各種消費電子產品。兩年多來，英特爾巧妙地避過了那些芯片的價格波動。

　　全球最大電腦芯片廠商英特爾在3月3日晚間宣布，它預計其第一季度毛利率將在54%左右，低于之前作出的56%的預期目標。主要原因在于：NAND閃存的價格低于預期水平。在第二天的大部分交易時間里，英特爾股票持續走低，最后在收盤時反彈至每股20美元附近。

　　分析師們認為問題可能比較嚴重

　　部分分析師也相應調整了英特爾第一季度的預期銷售目標和股票目標價，有些分析師預計閃存價格下降只是電腦需求疲軟時英特爾面臨的眾多問題之一。Needham&Co公司的分析師EdwinMok說：“我們認為，除了NAND閃存價格下降將對英特爾利潤率造成影響之外，英特爾還面臨著很多其他問題，比如與電腦有關的產品銷售將隨著美國經濟衰退而出現下滑。”

　　某些分析師對于NAND閃存價格下滑對英特爾利潤率造成如此大的影響感到不解。他們認為，英特爾是后來才進入這片市場的廠商，NAND閃存業務的營收在其總營收中所占比例非常小。據市場研究公司iSuppli稱，英特爾的NAND閃存業務收入在全球NAND閃存市場總收入中的份額僅為3%，排在第五位。排在它前面的依次為美光科技、韓國現代、東芝和三星電子。

　　而且，摩根大通分析師ChrisDanely在一份研究報告中指出，NAND閃存業務收入在英特爾自己的總收入中所占比例也只有3%，每個季度只有3億美元。如果說NAND業務收入降低是造成英特爾整體利潤率下滑的唯一原因，那么其NAND閃存業務的毛利率將從20%猛降至-47%。

　　英特爾是否面臨著一個潛在的、更大的問題?Danely及其他分析師指出，英特爾還面臨著未售出芯片存貨的不斷增加問題。Danely說：“英特爾的處理器業務也低于預期，因為銷售渠道積累了過多的處理器存貨。我們相信，英特爾在3月份的業績必須非常好，才有可能達到預期目標的中等水平。但是由于存貨太多以及電腦需求下降等問題的存在，這個目標將很難實現。”

　　芯片業務受到經濟衰退的較大影響

　　跟電腦需求趨弱一樣，NAND芯片無疑也面臨這很大的價格壓力。正是因為NAND閃存在設備關機之后也可以儲存數據，因此它才能被完美應用于iPod等消費電子產品以及數碼相機的存儲卡。ISuppli公司分析師NamKim說，一張8MB的芯片在一年前的售價在7美元左右，現在的價格已經降至3美元以下。Kim說，在2007年經歷了兩位數的利潤率增長之后，許多NAND閃存產品廠商今年可能會陷入虧損。

　　由于NAND閃存芯片幾乎壟斷了消費電子產品市場，普遍應用于存儲卡、音樂播放器、電腦硬盤等產品，因此它是芯片業務中與消費者關系最為密切，受消費者情緒影響最大的業務。

　　Kim說：“大約有85%到90%的NAND芯片是在零售市場銷售的，具體將取決于消費支出的情況。當人們擔心經濟可能陷入衰退的時候，或者當他們緊縮預算開支的時候，他們就不會購買新的存儲卡或者iPod。這片市場與消費者之間的關系非常敏感，消費者對未來的預期將對市場造成很大影響。”

　　2008年全球NAND芯片的銷售收入可能會略有增長。但是Kim指出，它在2007年的增長速度在12%到14%之間。蘋果將對市場造成非常巨大的影響。蘋果在其iPhone和所有版本的iPod中都使用了NAND閃存芯片，它已經減少了今年的NAND訂單。

　　由于需求的下降，芯片廠商們將提前為經濟轉變做準備，紛紛增加NAND的產能。ISuppli預計NAND的資本支出將在2008年增長20%。

　　恢復存貨水平

　　花旗集團分析師GlenYeung認為，英特爾所受的影響將是短期的。芯片價格已經降到最低水平，Yeung認為，由于一次性減記NAND芯片存貨價值，英特爾第一季度的毛利率可能會降低三分之一。他在3月4日的研究報告中寫到：“雖然NAND的負面影響將削弱英特爾在2008年全年的毛利率，但是我們預計英特爾未來幾年的毛利率不會受到太大影響。”

　　隨著美國經濟轉向衰退，消費者和企業用戶很可能會降低對電腦的需求，英特爾必須全力以赴來保持較高的利潤率。