Arm盈利和營收超預(yù)期，指引失望，盤后重挫超11%

芯片設(shè)計(jì)巨頭Arm公布財(cái)報(bào)，盈利和營收均超出預(yù)期，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的營收，季度營收首次突破10億美元大關(guān)；但發(fā)布了令人失望的指引。周三美股盤后，Arm股價(jià)重挫超11%，英偉達(dá)盤后也小幅下跌。

截至周三美股收盤，Arm年初至今微漲。周三盤后的下跌，令其年內(nèi)錄得約11%的下跌。

（1）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

營收：第四財(cái)季總收入同比增長34%，達(dá)到12.4億美元，首次突破10億美元大關(guān)，分析師預(yù)期為12.3億美元。Arm2025財(cái)年全年?duì)I收首次突破40億美元。
凈利潤：第四財(cái)季凈利潤錄得2.1億美元，較去年同期的2.24億美元下降6%。
調(diào)整后EPS：剔除部分項(xiàng)目后，第四財(cái)季調(diào)整后EPS為0.55美元，分析師預(yù)期0.53美元。
運(yùn)營利潤：第四財(cái)季運(yùn)營利潤6.55億美元，分析師預(yù)期6.218億美元。

（2）細(xì)分業(yè)務(wù)收入

Arm通過技術(shù)授權(quán)許可費(fèi)和特許權(quán)使用費(fèi)來收費(fèi)，其技術(shù)決定了芯片與軟件的通信方式。

授權(quán)許可（license）：第四財(cái)季許可與其他收入為6.34億美元，分析師預(yù)期為6.621億美元。
特許權(quán)使用費(fèi)（royalty）：第四財(cái)季使用費(fèi)收入6.07億美元，同比增長18%，分析師預(yù)期5.677億美元。

上個(gè)財(cái)季，授權(quán)許可收入和特許權(quán)使用費(fèi)的收入均超過6億美元，同樣創(chuàng)下新紀(jì)錄。Arm在2025財(cái)年全年的特許權(quán)使用費(fèi)收入首次超過20億美元。相關(guān)業(yè)務(wù)增長得益于重大新協(xié)議與授權(quán)許可的簽署，以及Arm在所有市場領(lǐng)域的擴(kuò)展，包括Armv9 CPU和計(jì)算子系統(tǒng)（CSS）在智能手機(jī)和數(shù)據(jù)中心芯片中的廣泛應(yīng)用。

（3）業(yè)績指引

Arm對當(dāng)前季度的銷售預(yù)測表現(xiàn)平平，表示新授權(quán)許可協(xié)議的簽署時(shí)間使公司在預(yù)測上更加謹(jǐn)慎。

營收：預(yù)計(jì)第一財(cái)季營收10億-11億美元，分析師預(yù)期11億美元、處于區(qū)間的高端。
EPS：扣除部分項(xiàng)目后的每股利潤預(yù)計(jì)為30至38美分，低于分析師預(yù)測的42美分。

Arm公司財(cái)報(bào)后聲明

除了上述財(cái)務(wù)信息，Arm公司還在聲明中列舉了主要亮點(diǎn)。

Arm公司表示，合作伙伴對Arm CSS的需求強(qiáng)于預(yù)期，預(yù)計(jì)將成為未來眾多芯片設(shè)計(jì)的首選產(chǎn)品，從而縮短產(chǎn)品上市時(shí)間并降低開發(fā)成本。實(shí)際上，Arm近期已與一家全球領(lǐng)先的電動(dòng)汽車制造商簽署了首份CSS汽車授權(quán)協(xié)議，用于其下一代定制芯片解決方案。

聲明亮點(diǎn)提到，從云到邊緣的快速AI增長正在推動(dòng)對高能效計(jì)算的需求。Arm擁有全球最廣泛使用的計(jì)算平臺，在這一轉(zhuǎn)型中處于獨(dú)特領(lǐng)先地位，已在云端與邊緣環(huán)境中大規(guī)模實(shí)現(xiàn)AI推理：

· 在AI數(shù)據(jù)中心，Arm Neoverse平臺的算力與能效對于滿足高計(jì)算需求至關(guān)重要。英偉達(dá)宣布其基于Armv9架構(gòu)的Grace Blackwell超級芯片已全面投入生產(chǎn)。

· 在汽車領(lǐng)域，通用汽車（GM）與英偉達(dá)宣布將合作開發(fā)基于Arm架構(gòu)的下一代AI定義汽車，采用英偉達(dá)DRIVE AGX Thor平臺。

Arm預(yù)計(jì)，到2025年，全球主要超大規(guī)模云服務(wù)商交付的新服務(wù)器芯片中，近50%將基于Arm架構(gòu)。這些企業(yè)將基于Armv9架構(gòu)的定制芯片與自研加速器配合使用，以運(yùn)行AI任務(wù)。谷歌與微軟均已宣布大力擴(kuò)展自有的Arm架構(gòu)數(shù)據(jù)中心芯片：

· 谷歌確認(rèn)，其基于Arm架構(gòu)的Axion芯片已在10個(gè)地區(qū)部署，約40家前100大客戶（包括Spotify）正在使用該芯片。

· 微軟擴(kuò)大了其Arm架構(gòu)Cobalt 100芯片的軟體支持范圍，客戶涵蓋Databricks、Siemens與Snowflake等。

Arm推出了首個(gè)專為邊緣AI應(yīng)用開發(fā)的Armv9計(jì)算平臺，結(jié)合了新款A(yù)rm Cortex-A320 CPU與Ethos-U85 NPU，可在高性能物聯(lián)網(wǎng)場景（如工業(yè)自動(dòng)化與智能攝像頭）中實(shí)現(xiàn)超過十億參數(shù)的本地AI模型運(yùn)行。

Arm繼續(xù)加強(qiáng)對其2200萬開發(fā)者生態(tài)系統(tǒng)的投入，推出了全新的GitHub Copilot擴(kuò)展，全球開發(fā)者均可免費(fèi)使用，以提升軟件性能與效率。此外，專注于在全平臺范圍內(nèi)優(yōu)化AI性能的Arm Kleidi，目前已在基于Arm的設(shè)備上實(shí)現(xiàn)超過80億次累計(jì)安裝。

Arm還與馬來西亞政府簽署了一項(xiàng)新的多年期大型協(xié)議，旨在通過Arm CSS和Arm Flexible Access商業(yè)模式，加快該國基于Arm的AI生態(tài)系統(tǒng)部署。

Arm還提到，其強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也支持了公司在多個(gè)多元化市場領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)大研發(fā)投入，助力實(shí)現(xiàn)長期增長。

Arm公司首席執(zhí)行官Rene Haas表示：

公司正在推進(jìn)新的授權(quán)許可協(xié)議，并希望在這些協(xié)議正式簽署后再將相關(guān)收入納入到前景預(yù)期中。
客戶在芯片，特別是人工智能計(jì)算方面的投資持續(xù)進(jìn)行，這正在為Arm帶來收益。
我們采取了保守策略，以確保不做出過度預(yù)期。我們的業(yè)務(wù)基本面非常強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)正在快速增長。

分析點(diǎn)評

Arm的預(yù)期與芯片行業(yè)同行一致，這些公司此前也向投資者表示，2025年開局強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)環(huán)境使預(yù)測更加不確定。

Arm公司的前景反映了全球一些最大公司的未來芯片規(guī)劃。大型公司將Arm的技術(shù)授權(quán)許可用于開發(fā)其內(nèi)部設(shè)計(jì)的芯片。Arm設(shè)計(jì)了許多芯片所依賴的基礎(chǔ)架構(gòu)，高通、英偉達(dá)都是其客戶。

Arm按設(shè)備銷量收取特許權(quán)使用費(fèi)，這類收入已成為衡量主要電子產(chǎn)品市場、特別是智能手機(jī)市場走勢的重要風(fēng)向標(biāo)。Arm稱，全球99%的高端智能手機(jī)都采用了Arm技術(shù)。Arm的技術(shù)是全球大多數(shù)智能手機(jī)半導(dǎo)體的核心。

Arm公司總部位于英國劍橋，在Rene Haas的領(lǐng)導(dǎo)下正努力擴(kuò)展到數(shù)據(jù)中心和個(gè)人電腦組件領(lǐng)域，以更好地受益于AI領(lǐng)域的增長。

Arm已成為推動(dòng)AI技術(shù)發(fā)展的核心企業(yè)之一。它參與了名為“星際之門”的美國AI基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，該項(xiàng)目由其大股東軟銀集團(tuán)和OpenAI共同參與。同時(shí)，Arm也參與了在軟銀總部所在地日本的類似項(xiàng)目。

Arm在兩年前進(jìn)行了IPO，軟銀目前仍持有約90%的Arm股份。