中國(guó)科技巨頭豪擲千億元搶購(gòu)H20！英偉達(dá)卻犯了難

4月3日消息，據(jù)兩位直接知悉交易的人士透露，包括字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴集團(tuán)和騰訊控股在內(nèi)的中國(guó)企業(yè)，在2025年前三個(gè)月已向英偉達(dá)訂購(gòu)至少價(jià)值160億美元的H20服務(wù)器芯片用于運(yùn)行人工智能，趕在美國(guó)可能對(duì)華實(shí)施該芯片銷售禁令之前。

這些訂單對(duì)英偉達(dá)意味著可觀收入——但前提是能在新限制措施生效前完成交付。在截至今年1月26日的12個(gè)月里，英偉達(dá)在華銷售額達(dá)170億美元，占其總營(yíng)收的13%。

然而，需求的激增也使英偉達(dá)陷入兩難境地，因?yàn)樵摴拘枰獩Q定是繼續(xù)生產(chǎn)這些芯片以確保收入，還是冒著禁令落地后可能導(dǎo)致前功盡棄的風(fēng)險(xiǎn)。

H20是自美國(guó)基于國(guó)家安全考量禁止英偉達(dá)在華銷售最先進(jìn)芯片以來(lái)，該公司獲準(zhǔn)向中國(guó)出售的最強(qiáng)AI芯片。H20的計(jì)算速度比英偉達(dá)在中國(guó)以外市場(chǎng)銷售的Blackwell芯片慢15倍。不過(guò)，據(jù)知情人士稱，英偉達(dá)近期對(duì)H20進(jìn)行了升級(jí)，將其與用于Blackwell系統(tǒng)的高帶寬內(nèi)存芯片結(jié)合。大多數(shù)中國(guó)企業(yè)訂購(gòu)的是這種能夠提升AI訓(xùn)練和運(yùn)行效能的改良版。

據(jù)兩位直接知悉審議情況的信源透露，特朗普政府正在考慮禁止向中國(guó)銷售H20芯片，以進(jìn)一步遏制中國(guó)的技術(shù)崛起。這一潛在禁令的威脅促使中國(guó)科技公司近期加大了采購(gòu)力度。

英偉達(dá)對(duì)此拒絕置評(píng)，字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴和騰訊未回應(yīng)評(píng)論請(qǐng)求，白宮也未立即回應(yīng)。彭博社此前已報(bào)道過(guò)H20可能受限的消息。

自今年1月DeepSeek發(fā)布效率超越OpenAI等美國(guó)企業(yè)的人工智能模型R1以來(lái)，中國(guó)企業(yè)對(duì)H20芯片的訂單量持續(xù)增長(zhǎng)。這一進(jìn)展使H20芯片對(duì)中國(guó)企業(yè)更具實(shí)用性。DeepSeek的技術(shù)突破還帶動(dòng)了英偉達(dá)游戲芯片需求的增長(zhǎng)，這些芯片被中國(guó)企業(yè)改造用于支持人工智能運(yùn)算。全球企業(yè)也紛紛采用DeepSeek的模型，以降低人工智能開發(fā)成本。

然而，H20芯片的訂單激增使英偉達(dá)陷入兩難。知情人士稱，英偉達(dá)未能在代工伙伴臺(tái)積電處預(yù)定足夠的產(chǎn)能，以滿足日益增長(zhǎng)的需求。盡管兩家公司可以逐步提升產(chǎn)能，但大規(guī)模生產(chǎn)H20芯片可能需要長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的時(shí)間，這意味著許多訂單要到第四季度才能交付。

如果英偉達(dá)決定為H20芯片在臺(tái)積電預(yù)留更多產(chǎn)能，它將面臨禁令生效后無(wú)法交付訂單的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于H20芯片相較于Blackwell芯片性能顯著落后，英偉達(dá)可能不得不大幅降價(jià)，才能將這些芯片賣給非中國(guó)客戶。

知情人士表示，如果美國(guó)在英偉達(dá)交付芯片之前實(shí)施銷售限制，客戶可能會(huì)要求退款。臺(tái)積電表示不會(huì)對(duì)個(gè)別客戶或市場(chǎng)的猜測(cè)發(fā)表評(píng)論。

“最具實(shí)力的科技公司”

英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛曾多次警告稱，嚴(yán)格的出口管制可能會(huì)助力中國(guó)本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的崛起，推動(dòng)它們?cè)趪?guó)內(nèi)人工智能芯片市場(chǎng)上占據(jù)領(lǐng)先地位。他曾將主導(dǎo)中國(guó)自研人工智能芯片的華為稱為“中國(guó)當(dāng)之無(wú)愧的最強(qiáng)科技公司”。

自2022年底美國(guó)首次實(shí)施芯片出口限制以來(lái)，英偉達(dá)從中國(guó)獲得的收入占比已從當(dāng)年的21%持續(xù)下降。但以美元計(jì)，中國(guó)銷售額在截至1月26日的財(cái)年中仍增長(zhǎng)70%，這反映出ChatGPT問(wèn)世后對(duì)其芯片的強(qiáng)勁需求。

不過(guò)，這一增長(zhǎng)可能未完全反映出向中國(guó)企業(yè)的銷售情況。新加坡已躍升為英偉達(dá)僅次于美國(guó)的第二大市場(chǎng)，貢獻(xiàn)了18%的營(yíng)收。但英偉達(dá)表示，大部分銷售實(shí)際上是通過(guò)新加坡發(fā)往其他地區(qū)，因?yàn)樵S多中國(guó)公司使用新加坡來(lái)“集中開票”。新加坡已成為中國(guó)企業(yè)海外運(yùn)營(yíng)的熱門商業(yè)樞紐。

只要使用地點(diǎn)在中國(guó)境外，字節(jié)跳動(dòng)等中國(guó)企業(yè)仍可購(gòu)買或租賃英偉達(dá)最先進(jìn)的芯片。例如，字節(jié)跳動(dòng)通過(guò)甲骨文租賃美國(guó)境內(nèi)的英偉達(dá)芯片，并使用新加坡等東南亞國(guó)家配備英偉達(dá)芯片的數(shù)據(jù)中心。

目前尚不清楚新的H20訂單是否會(huì)進(jìn)一步增加英偉達(dá)迅速膨脹的應(yīng)收賬款，特別是未支付的款項(xiàng)。截至1月底，該公司應(yīng)收賬款從去年同期的100億美元飆升至230億美元，遠(yuǎn)超營(yíng)收增速。這一趨勢(shì)引發(fā)了一些投資者的質(zhì)疑，認(rèn)為英偉達(dá)可能過(guò)早地將部分收入計(jì)入賬簿。

應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)也可能與英偉達(dá)開始進(jìn)入Blackwell芯片的新產(chǎn)品周期有關(guān)。由于這些芯片需要在數(shù)據(jù)中心使用不同的冷卻機(jī)制，客戶可能需要一些時(shí)間才能將新芯片投入使用，而支付款項(xiàng)的時(shí)間也可能延后。