經濟學人：博通斥巨資收購VMware，是一場豪賭？

集微網消息，最新一期《經濟學人》雜志撰文分析了博通斥巨資收購VMware的前景，以及對雙方的影響。

圖源：經濟學人

文章指出，納斯達克科技股指數從去年11月份的峰值下跌了30%，正在觸發一系列并購。微軟正在著手斥資690億美元收購電子游戲制造商動視暴雪。自3月份以來，私募股權公司Thoma Bravo斥資180億美元收購了兩家企業軟件公司。埃隆·馬斯克也可能即將收購推特。最近，市值為2140億美元的博通收購了軟件公司VMware，交易總額超過了600億美元。一家芯片制造商收購一家軟件公司看起來很不同尋常。

文章認為，但博通公司過去也做過同樣的事情，并獲得了巨大的成功。博通在半導體行業內是個很另類的半導體的公司。它的前身是總部位于新加坡的芯片制造商安華高。該公司還收購了許多其他芯片制造商，包括博通，該公司的名字就來源于此。2018年，它試圖斥資1300億美元收購競爭對手半導體公司高通，這是有史以來最大的科技收購案。時任美國總統唐納德·特朗普最終以國家安全為由取消了該交易，理由是博通是一家外國公司（盡管它正在將總部遷往美國）。

之后，博通改變了策略。2018年晚些時候，該公司斥資190億美元收購了軟件公司ca Technologies，讓行業為之一震。第二年，它斥資110億美元收購了網絡安全公司賽門鐵克公司。博通這樣做的動機不是將其半導體業務與新收購的公司業務進行消化吸收，而是讓軟件公司運營盈利更多。

兩家公司的成本削減都影響了未來的增長前景，但有助于盈利。博通公司軟件部門的營業利潤率從收購前的約30%飆升至如今的約70%。

這種以私募股權作為背后操手的方式改變了博通的運營方式。如今，博通26%的收入來自于軟件部門。有了VMware，這一數字可能會增長到45%。進軍軟件行業也提高了博通的整體營業利潤率，利潤率從2016年的15%增長到如今的32%，在半導體行業名列前茅，博通的股價在過去兩年中幾乎翻了一番，而芯片制造指數phlx僅上漲了60%。

博通公司最近的目標在很多方面與它之前的成功案例很相似。與ca Technologies和賽門鐵克一樣，VMware銷售基礎設施軟件，并控制著很大的市場份額。據研究公司Gartner稱，VMware在服務器虛擬化（server-virtualisation）市場上占有72%的份額，這項技術讓VMware走線業界前列；伯恩斯坦公司的經紀人Stacy Rasgon指出，另一個相似之處是其服務具有“粘性”。現有客戶很難離開，因為他們依賴VMware的軟件來運行他們的基礎服務器。

文章指出，博通可能很難重復過去的成功。反壟斷監管機構對大型科技公司的并購更加謹慎。盡管這兩家公司不存在直接競爭，但美國聯邦貿易委員會已經在調查博通公司是否強迫客戶簽訂了獨家協議，讓他們難以貨比三家選購。另一個風險是文化沖突。去年，另一家企業公司sas Institute拒絕了博通的收購要約，原因之一是員工們擔心公司的成本削減策略會讓他們的原有福利不復存在。

有些人擔心博通追求利潤意味著VMware將錯失更大的成功機會。它正處于轉型階段，計劃到2025年將其云計算部門的銷售額從目前的25%增長至40%左右。芯片行業分析師Patrick Moorhead認為，這樣一來，VMware“有機會成為大多數公司使用云計算的平臺”。就在云計算蓬勃發展之際，削減投資和營銷有可能扼殺這種努力。