算力三巨頭的虎年正月：關于并購引發的新格局

套用一個流行的技術詞匯“算力”來劃分半導體廠商格局的話，那么昔日的PC三巨頭完全可以用算力三巨頭來代替，畢竟三家目前瞄準的發展方向都是算力而非傳統的PC了。

作為算力的三巨頭，NVIDIA，AMD和Intel（這么排列是有理由的）在這個虎年春節期間，圍繞著收購產生的話題，似乎會成為影響未來一年競爭格局的基調，更將是未來算力競爭中產生不小變化的起因。因為恰恰就在上一周，三家不約而同的關于收購出現了各種新聞事件，我們就借此機會來小小的八卦一下。

NVIDIA：錯失arm不見得是壞事

要說上周最震撼的新聞，必須是NVIDIA收購arm的交易因各方的阻撓而失敗，這幾乎可以說是可能影響三分之一半導體產業的一次交易。從各方的新聞角度，相當多的區域市場管理機構并沒有批準此次交易是失敗的主要原因，而NVIDIA用12億美元換了所謂的20年授權很多人都覺得NVIDIA虧了。從財務的角度，NVIDIA收購不會只虧了12億，畢竟前期收購的各種第三方評估費用也少不得打了水漂，但對NVIDIA來說，整體上未必是壞事，畢竟顯卡價格堅挺越久，財報越好看。

首先是arm值不值400億美元的問題，軟銀買下arm后給arm做了些減法，一部分服務沒有參與到交易中，中國區也以合資公司的形式進行了部分切割，這樣的一個arm如果都能溢價賣出（軟銀買入才370億），考慮到軟銀糟糕的經濟情況和繼續套現的迫切感，NVIDIA有接盤的嫌疑。剔除掉任何不合時宜的幕后交易猜測，我們只能認為NVIDIA自從股價飆升之后，看來是真想趁機一統算力江湖。畢竟看看自己兩個對手，可都是CPU+GPU+FPGA滿額標配，自己只靠GPU顯然無法繼續維持半導體第一股的高額市值，而拿下arm無疑讓自己成為一個全新生態的“王者”，都說高通是專利流氓，如果NVIDIA真拿下arm，跟計算有關的專利恐怕半數都逃不過這家公司了。

一個值得思考的問題是，在NVIDIA達成協議收購arm到最后被否決這一年半時間里發生了什么，arm的營收沒有太多增長，而RISCV倒是日漸火爆。得益于諸多廠商對NVIDIA收購arm后的不確定性（誰知道被收購后的arm會不會是另一個MIPS），很多算力相關的企業開始把RISCV當作自己未來的plan B，這間接造成了基于RISCV內核的算力器件大爆發。如果交易繼續進行，這種趨勢會愈加明顯?，F在arm繼續獨立，如果短期內沒有人繼續申請收購arm而是選擇arm上市，用戶對未來arm獨立性的信心也許會重塑，這樣RISCV可能會回到原來的Plan B角色。至于網傳的Intel或者其他家想收購arm，估計短期內都很難過得了各區域的監管機構。軟銀要拿錢，只能是推動arm上市，那么短期內arm要做的就是對RISCV陣營的強力壓制了，否則估值會大打折扣。

至于NVIDIA，起碼股市反應來看投資人對這個結果未來謹慎看好，說明他們也不太確定收購arm對NVIDIA就一定是好事，只是NVIDIA短期內只能繼續單核前行了，而服務器市場還是很難擠得進去。當然比較遺憾的是老黃暢想的那些美好未來……

AMD：成功并購賽靈思，超越老對手

昔日NVIDIA最大的競爭對手AMD這兩年小日子過得也不錯，雖然沒有NVIDIA那么耀眼奪目，但市值也跟著蹭蹭上漲，CPU方面市占率節節攀升，GPU市場受益于顯卡缺貨利潤率階梯式上漲，加上收購Xilinx（賽靈思）進展順利，在這個春節終于如愿完成交易。除了在處理器組成方面追平了老對手Intel之外，一個意外之喜是，交易達成的那一刻，兩家合并起來的總市值，超越了Intel。要知道四五年前AMD最慘的時候市值可能只有Intel的二十分之一不到。現在你要問AMD和Intel誰是更大一點的公司，恐怕人們要翻開財經頻道先看一眼市值才能回答你了。

收購賽靈思，對AMD幾乎沒有任何不利。從財務上，選擇股權置換沒有太多財務開支；從技術上，納入了FPPGA之后，AMD擁有了更為全面的算力技術池同時還大幅提升了自己的AI技術儲備能力（如果我們以NVIDIA作為AI實力100分，Intel大概可以達到85分，而收購前的AMD大概只有不到50分，現在可以達到70+的水平）；從市場的角度，賽靈思的FPGA加入之后，AMD瞬間擴充了在服務器市場的競爭力，同時還可以滲透到工業、醫療、國防和航天等多個細分市場。兩家之前在服務器和核心算力設備方面，要面臨Intel 的CPU+FPGA的組合式競爭，現在如果再評估一下雙方的服務器端實力，已經很難瞬間區分出明顯的強弱了。唯一的不確定是，AMD是否能夠更好的融合FPGA技術，以及之前雙方都略有欠缺的服務器生態能力，該如何面對Intel最擅長的生態系統構建。

作為多年FPGA的關注者，筆者對這筆交易最大的疑問是，未來是否還會有FPGA的主芯片，還是就此淪為協處理器。當年Intel收購Altera，筆者就認為FPGA作為核心芯片的未來蒙上了陰影，現在賽靈思被收購后，恐怕新的AMD很難會繼續堅持讓FPGA作為主芯片保持在部分領域的獨家優勢。畢竟這些市場雖然廣泛，但實際營收貢獻并不算大，至于AMD表態會繼續支持這部分市場，也是出于各方面的考慮的官方措辭。在死磕服務器生態和做好行業市場兩者之間，基于CPU+FPGA的組合考量擁有著無法拒絕的優先級。為情懷堅持，這不是一家商業公司輕易能做得出來的決定，除非靠著賽靈思的FPGA可以替AMD搶奪部分市場的CPU份額，否則筆者沒理由看好。

Intel：IDM2.0很有意思

這個正月，在中國地區Intel的核心焦點是北京冬奧會，為此他們租下曼聯北京整整一層的空間持續展示其作為頂級贊助商的強大技術實力，從開幕式的追蹤技術到高速冰場的實時回放，再到各個場地的高清攝像機架設與視頻處理，甚至閉環內的每個車輛都有其技術的參與。當然這些是花錢的地方，但不是我們最需要關注的問題。

英特爾悄無聲息的公布完成了對Tower這家半導體代工企業的收購，70億的收購算不得多貴，即使考慮到缺貨帶來的晶圓廠利潤暴增，這對年收入不高的Tower來說已經是很高的溢價了。不過我們也看得出來Intel的戰略方向走得很堅定，從IDM2.0開始到后來的代工服務戰略，再到隨之而來的開放X86架構，以及現在的收購Tower Jazz，英特爾不斷地豐富自己在半導體制造方面的技術實力。如果說Intel在產品方面似乎缺乏對兩大算力對手的優勢，那么制造大概是Intel現在還能壓制對手的關鍵一環。

對Intel來說，現在趕上三星甚至TSMC工藝水平是其奪回CPU性能優勢的重要手段，但要趕上對手需要足夠的研發投入，這就不僅從自身產品獲取利潤，還要盡可能從代工方面分攤研發成本，否則天價的工藝研發費用拖垮的只能是自己。因此這次收購Tower對Intel繼續貫徹其IDM2.0和代工業務戰略有不小的戰略意義。

首先，Tower雖然不大，但卻是標準的代工廠，擁有完善的代工服務體系，而常年作為IDM的英特爾最缺的就是代工服務的體系，收購比自己構建一個團隊反而要容易很多。何況，有了Tower之后，Intel就順理成章的進入代工圈子，可以開展更多代工服務，而不僅僅局限在Tower之前的產線上。我們分析了目前代工市場的格局，除了脫身于AMD的GF之外，Tower是Intel目前能買到的最大的代工企業了，而且GF現在在中東人手里，而Tower是以色列資本控制的，對Intel來說，以色列基本上是美國之外第二大研發和生成基地所在了，從這點上猶太基因……你們懂的。

其次，Intel這兩年一直爭取美國本土的各種晶圓廠資金支持，也曾經拿到過以色列的半導體建廠基金，并且希望從TSMC手上拿到更多美國政府的支持。而政府支持的一個特點就是希望晶圓廠能滿足美國的國防標準并為之服務，這點Intel自然不會輕易放過。Tower在美國有兩個晶圓廠，Intel收購后可以為這兩個廠申請國防認證。更重要的是，Tower雖然小，但是卻也是最大的模擬晶圓代工商，而Intel在模擬方面的經驗不足也沒有模擬晶圓廠，國防應用恰恰多數都是模擬和混合信號為主的，拿下Tower可以讓Intel快速擁有比較完善的模擬芯片生產能力，這對未來拿到更多美國政府的資金支持是非常有意義的。

從這兩點不難看出，Intel悄無聲息的收購Tower，對其戰略意義非常重要，一方面英特爾直接進入了晶圓代工廠的角色并且可以用成熟的代工服務體系來快速改造自己原有的晶圓廠，另一方面，英特爾還成為目前美國本土最具實力的模擬代工廠，未來甚至可能在美國籌建12英寸的模擬代工廠，而這將是拿到政府資金支持的最理想籌碼。當然，什么時候Intel能夠靠著代工業務反哺會CPU，并且重新建立在算力技術方面的領先優勢，我們就很難預測了。