特朗普讓這些科技巨頭分道揚鑣,一個“買入”，另一個回避
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ValueWorks駐紐約首席執(zhí)行官查爾斯?萊蒙尼德斯（Charles Lemonides）表示，隨著5G服務和設備的推出，高通公司（Qualcomm Inc.）的估值和增長前景“合理”，技術投資者正在對其進行折現(xiàn)。這位投資者認為，Broadcom是一只需要避免的股票，Broadcom曾在2018年試圖惡意收購高通，但被特朗普總統(tǒng)否決。
本文引用地址：http://www.104case.com/article/202006/414673.htm截至6月17日，高通QCOM的股價今年累計上漲0.24%，回報率為3.5%，而標準普爾500指數(shù)和信息技術板塊的回報率分別為12%和0.43%。（本文中的總回報包括再投資股息。）
高通表現(xiàn)不佳的部分原因是，由于中國的iPhone生產暫時停止，蘋果公司（Apple Inc.）對智能手機芯片組的需求下降了2.13%。（三星電子（Samsung Electronics Co.）SSNLF也是高通公司的主要客戶之一。）
高通公司和蘋果公司于2019年4月解決了專利訴訟，雙方就蘋果使用高通芯片組達成了為期6年的許可協(xié)議。
“這種安排是以正在開發(fā)的產品為基礎的。這些產品還沒有進入iphone，”Lemonides在一次采訪中說，他為私人客戶管理著大約2億美元。
有報道稱，蘋果將推遲原定9月推出的新款iPhone（包括預期的5G功能），但蘋果尚未宣布。
多年來，我們似乎一直在聽說5G的驚人成績，但Lemonides認為，隨著這項變革性技術的最終推出，我們正處于10年升級周期的頂點。
FactSet調查的分析師預計，高通公司截至9月30日的2020財年銷售額將達到208億美元，2021財年將增長27%，至264.8億美元，2022財年將增長6%，至279.7億美元。
“這是真正的增長，”萊蒙尼德斯說。
截至6月16日收盤，高通公司股價的估值遠低于FAANG股票（加上微軟）對未來12個月普遍盈利的預期：
公司 | 股票代號 | 遠期市盈率 | 2020 總回報 | 下一財政年度預計銷售增長 | 預計銷售增長-會計年度+2 |
Qualcomm Inc. | 19.4 | 3.5% | 27% | 6% | |
Facebook Inc. Class A | 31.5 | 14.8% | 24% | 21% | |
Amazon.com Inc. | 115.9 | 42.9% | 18% | 16% | |
Apple Inc. | 26.6 | 20.3% | 13% | 4% | |
Netflix Inc. | 63.3 | 38.4% | 18% | 16% | |
Alphabet Inc. Class A | 32.8 | 8.4% | 20% | 15% | |
Alphabet Inc. Class C | 32.7 | 8.5% | 20% | 15% | |
Microsoft Corp. | 32.7 | 23.8% | 10% | 12% | |
資料來源：FactSet | |||||
當被問及蘋果在與高通公司的現(xiàn)有協(xié)議到期后可能決定放棄與高通公司的合作關系的風險時，Lemonides說：“高通公司能夠保持20年的領先地位，之所以能夠做到這一點，是因為他們有人才資本可供發(fā)展。他們是這個領域最好的。”
他指出，對于那些不喜歡高通股票的投資者來說，有一個長期的爭論點。如果我們不計算股息（該股目前的股息率為2.90%），則該股僅略高于1999年底的水平：
接著，接近互聯(lián)網泡沫末期的股票估值又高得離譜。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，截至1999年底，高通股票的遠期市盈率為169.6倍。其當前的遠期市盈率估值為19.4，低于標準普爾信息技術部門的24.3。
他說：“他們在5G領域表現(xiàn)最好，而在（市值）1000億美元的情況下，他們看起來很便宜”，預計2021財年的銷售額將達到264.8億美元。
不同意分析人士的意見
Lemonides預計，高通公司的年收益將“在一年半內達到6至8美元”。分析師預計，該公司在2020財年的每股收益為3.68美元，在2021財年增至5.80美元，在2022財年增至6.04美元。
因此，盡管FactSet調查的分析師中有63%的人認為高通是“買入”或相當于“買入”，但Lemonides卻站在了賣方分析師的面前。
Broadcom的逆勢
Lemonides在談到Broadcom Inc.AVGO時，不同意賣方分析師的看法，-0.71%。
在涵蓋博通的32位華爾街分析師中，24位將該股評級為“買入”或“增持”。Lemonides建議投資者避開博通，因為“博通是建立在收購和削減成本的基礎上的。”
他說：“這是一條需要不斷移動才能生存的鯊魚。
一些分析師認為，這兩只股票實際上可以為投資者提供類似的優(yōu)勢。瑞穗證券（Mizuho Securities）董事總經理拉凱什（Vijay Rakesh）在6月16日的一份報告中寫道，高通公司和博通公司在“未來多年5G增長”中都“提供了堅實的機遇”。凱朋公司董事總經理文恩（John Vinh）在6月15日的一份報告中稱，兩家公司都是他“最喜歡的想法”
Broadcom的遠期市盈率為13.9倍，但分析師預計，其下一個完整財年的銷售增長率將達到6%，下一個財年將達到5%，遠低于高通公司。
Lemonides在Broadcom持有少量空頭頭寸，這使他成為一個小投資者群體——根據(jù)FactSet最新數(shù)據(jù)，該公司可供交易的股票中只有1.37%被賣空，而高通的賣空股票比例為1.55%。（以下是為什么大多數(shù)投資者不應該賣空股票的解釋。）
所有這些收購都導致博通在季度公告中對盈利數(shù)字進行了一些復雜的調整。例如，根據(jù)公認會計原則（GAAP），Broadcom第二財季每股收益為1.17美元，但調整后的非GAAP收益為5.14美元。勒蒙尼德斯說，調整后的數(shù)字“排除了所有讓他們花錢的因素”。
Broadcom以敵意收購高通而聞名，在特朗普總統(tǒng)于2018年3月發(fā)布行政命令，以國家安全為由禁止兩家公司可能合并后，收購結束。
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