NVIDIA的內憂外患

去年的生成式AI浪潮使得對于英偉達（NVIDIA）的AI GPU需求暴漲，NVIDIA也成為全球矚目的焦點，然而目前的NVIDIA正處于充滿挑戰的十字路口：一方面，NVIDIA在高性能計算和人工智能領域處于領導地位，最新GPU產品不斷推動擴展；另一方面，全球供應鏈不穩定、競爭對手迅速崛起，以及技術創新的不確定性，都給NVIDIA帶來前所未有的壓力。

NVIDIA去年股價大漲246%，帶動市值突破了1萬億美元，也成為首家市值突破1萬億美元的芯片公司。根據《彭博億萬富翁指數》顯示，NVIDIA CEO黃仁勛個人資產已經邁向557億美元，躍居2023年賺最多錢的富豪之一。今年以來，英偉達股價繼續上漲，目前其市值已經達到了約1.8萬億美元。

然而，看似擁有一片繁榮的英偉達王朝，仍面臨著各種內憂外患。

值得注意的是，根據瑞銀分析師最新發布的報告顯示，英偉達（NVIDIA）AI GPU的交貨速度正在持續加快，去年年底時的交期還有8-11個月，現在已經減少到了只有3-4個月。雖然，交貨時間大幅縮短的原因尚未披露，但猜測可能是市場需求放緩。

內憂一：CoWoS、HBM產能瓶頸

對于NVIDIA來說，首先最明顯的問題是產能，目前NVIDIA A100、H100 GPU由臺積電CoWoS封裝技術生產，但隨著生成式AI需求激增，臺積電CoWoS產能嚴重吃緊，因此NVIDIA已認證其他CoWoS封裝供應商產能作為備援，如聯電、日月光及美系封測大廠Amkor為主。

同時，臺積電將InFo產能從龍潭轉至南科，空出來的龍潭廠轉擴CoWoS產能，竹南廠和臺中廠也助力擴產CoWoS，以緩解產能瓶頸。但臺積電也在法說會上表示，雖然2024年產能將翻倍成長，仍不足以供應所有客戶需求，是否影響NVIDIA產品出貨，仍有待該觀察。

除臺積電CoWoS產能外，市場消息傳NVIDIA向美光、SK海力士支付數億美元的預付款，購買HBM3內存，確保HBM內存供應無虞，而三星、SK海力士、美光今年的HBM產能已經全數售鑿，因此產能能否滿足市場需求，將是NVIDIA一大挑戰。

內憂二：大客戶轉向自研芯片

云端CSP大廠雖然激烈爭搶GPU，但亞馬遜、微軟、Google、Meta、阿里巴巴、百度等也都積極投入自研AI芯片，亞馬遜和Google分別推出Trainium及TPU芯片，微軟宣布首款自研AI芯片Maia 100和自研云計算CPU Cobalt 100，Meta則預計2025年推出第一代自研AI芯片MTIA。

雖然這些超大規模客戶目前仍依賴于NVIDIA的AI芯片，但從長遠來看，這些大客戶的自研AI芯片可能影響NVIDIA的市占率，無形中成為競爭對手并影響NVIDIA的利潤，而NVIDIA也很難再依賴這些超大規模客戶。

外患一：出口管制下，新版特供AI芯片中國客戶不買單

因為中美關系緊張，美國持續升級出口管制規定，先是禁止NVIDIA出口A100/H100等先進AI芯片至中國，因此NVIDIA推出中國特制版A800、H800，最后仍遭美國封殺，包含A100、A800、H100、H800、L40S在內的產品都被列入出口管制范圍。

隨后NVIDIA又決定依照出口政策推出新AI GPU，即HGXH20、L20 PCIe及L2 PCIe，但算力僅H100的20%，計劃今年第二季量產；但因性能太底，阿里巴巴、騰訊、百度、字節跳動等中國企業不買單，并明確表示今年會大砍訂單量，因此NVIDIA在中國營收恐不樂觀，部分訂單甚至將遭華為等中國本土廠商奪走。同時，阿里巴巴、騰訊、百度、字節跳動等中國頭部的互聯網廠商也都有在自研AI芯片或投資相關廠商，以降低對于外部AI芯片的依賴。

目前NVIDIA對新加坡、中國客戶銷售額占總營收15%，而該公司在中國AI芯片市場中市占率超過90%，因此丟失中國市場的代價很大，NVIDIA說什么也不會輕易放棄，但如何在符合美國政府政策的前提下，同時滿足中國客戶的需求，是公司現在遇到最大難關之一。

NVIDIA CEO黃仁勛在此前財報會議上表示，美國出口管制措施將帶來影響，中國及其他地區上季貢獻20-25%數據中心營收，預期本季將大幅下滑。他也擔心，除了失去中國市場外，此事造成中國加快自行制造芯片的腳步，并推出自有GPU產品，給予中國公司崛起的機會。

此外，雖然目前美國針對AI芯片的出口管制政策主要限制的中國、俄羅斯等部分其努力打壓的國家，但是這也刺激了其他一些國家和地區發展自研AI芯片，構建AI自主權的重要性，避免對于美國AI芯片的過于依賴。

外患二：競爭對手AMD、英特爾吹進攻號角

為搶占AI商機，英特爾和AMD都緊跟著NVIDIA腳步，在NVIDIA率先推出采用臺積電4nm的H100后，AMD于去年推出首批應用于AI和HPC的“Instinct MI300系列”，其中MI300X更是在部分參數上超越了NVIDIA H100。

AMD MI300X今年已經開始陸續出貨，微軟數據中心部門成為最大買家，Meta也已采購大量 MI300系列產品，而LaminiAI則是首家公開使用MI300X的公司。

另據AMD官方性能測試，MI300X表現優于市面上已有的Nvidia H100 80GB，可能對即將上市的H200 141GB造成威脅。此外，比起H100芯片，同等級產品的MI300X價格更實惠，如果NVIDIA產能持續受限，部分客戶將流至AMD。

與此同時，英特爾今年將推出面向生成式AI加速的新一代AI芯片“Gaudi3”，雖然沒太多消息，但其集成的HBM內存容量將會比Gaudi 2的96GB提高50%，并且可能會升至HBM3e內存，英特爾CEO Pat Gelsinger表示“Gaudi 3性能將超越NVIDIA H100”。

根據富國銀行的預測，AMD雖然在2023年的AI芯片的營收僅為4.61億美元，但是2024年將有望增長到21億美元，將有望拿到4.2%的市場份額。英特爾也可能拿到將近2%的市場份額。這將導致英偉達的市場份額可能將小幅下滑到94%。

另外，根據AMD CEO蘇姿豐在1月30日的電話會議上公布的數據顯示，AMD在2023年四季度的AI芯片營收已經超越此前預測的4億美元，同時2024年AMD的AI芯片營收預計也將達到35億美元，高于先前預測的20億美元。如果，AMD的預測數據準確的話，那么其2024年在AI芯片市場的份額有望進一步提高。

外患三：強有力的新創企業準備入局

面對NVIDIA在AI芯片市場所獲得的巨額利潤，也吸引了一些強有力的新創企業準備入局。

近期就有傳聞稱，AI巨頭OpenAI正計劃籌資7萬億美元以制造自研的AI芯片，以便擺脫對于NVIDIA AI芯片的依賴，并與英偉達競爭。

另據彭博社援引知情人士的消息報道稱，軟銀集團創始人孫正義也計劃籌資1000億美元建立一家名為Project Izanagi 的芯片設計企業，旨在在人工智能（AI）芯片領域與英偉達展開競爭。

值得注意的是，全球半導體IP大廠Arm也是軟銀集團旗下的企業。預計未來Project Izanagi也將會依托于Arm公司強大的CPU/GPU/NPU IP組合和生態優勢來進行AI芯片的研發。

外患四：新創企業組建AI平臺聯盟

全球多家芯片設計企業去年10月宣布組成“人工智能平臺聯盟”（AI Platform Alliance），目標是推廣開放的AI生態系。

AI平臺聯盟（AI Platform Alliance）創始成員有Ampere、Cerebras Systems、Furiosa、Graphcore、Kalray、Kinara、Luminous、Neuchips、Rebellions和Sapeon等。

AI平臺聯盟的成立是專門為促進人工智能領域更好的協作和開放性而成立的。AI 平臺聯盟的目標之一是提高 AI 硬件的能效和成本效率，以提供比 GPU 更好的整體性能。由于 AI 解決方案的實施可能很復雜，因此 AI 平臺聯盟將共同驗證聯合 AI 解決方案，這些解決方案提供了比基于 GPU 的現狀更好的替代方案。通過作為一個社區開發這些解決方案，該小組將加快人工智能創新的步伐，使人工智能平臺更加開放和透明，提高人工智能解決現實世界問題的效率，并提供大規模的可持續基礎設施，對環境友好和對社會負責。

目前AI平臺聯盟還在招募更多公司加入，但AI影響力更大的NVIDIA并不在其中，因此外界也猜測是這些AI廠商可能是期望能夠聯合起來，建立獨立于NVIDIA AI GPU生態之外的生態系統，以挑戰NVIDIA的霸權。

編輯：芯智訊-林子 部分內容源自：Technews