Arm公布上市后首份財報，一項重大交易即將浮出水面

繼9月締造今年全球最大IPO后，Arm能否配得上高估值，一直是外界長期關注的問題。

北京時間11月9日，Arm美股盤后發布了2024財年第二財季報告（截至2023年9月30日的三個月）。第二財季，Arm營收同比增長28%，達8.06億美元；凈虧損1.1億美元，經調整為盈利3.8億美元。公司稱虧損主要系IPO后向公司員工支付的一次性股票薪酬，總價值近5億美元，未來類似的支出預計每季在1.5億至2億美元之間。

在營收保持增長的同時，Arm對下一季度的業績指引卻低于市場預期，致使股價盤后跌去7%。Arm預計第三財季的營收范圍為7.2億美元至8億美元，中位數落在7.6億美元，低于分析師預期的7.7億美元。

Arm管理層為放低預期所做的解釋為，系一項重大交易的落地時間延遲。“這是一筆非常、非常大的許可交易（very, very large deals ），交易過程需要復雜的審批與組織準備，公司預計將會比最初預期晚一個季度落地。”Arm CFO Jason Child強調，雖然第三財季的指引低于預期，但全年預測較高。

作為半導體領域最受關注的芯片設計公司之一，Arm本身并不直接設計制造或出售芯片產品，而是主要將自己設計的芯片架構（IP）及相關技術授權給芯片廠商，通過許可交易與專利收費賺錢。向芯片公司收取的授權費，以及市場上每銷售一顆采用Arm技術芯片向其繳納的專利費，構成了Arm的兩大收入來源。

本季度，Arm的專利費收入下降至4.18億美元，同比減少5%，低于市場預期的4.2億美元。截至9月30日的三個月，全球基于Arm架構的芯片共出貨71億顆，比去年同期減少近4億顆。Arm CFO回應稱，此項數據顯示全球芯片市場仍然供過于求，復蘇需要時間，第三季度該項收入將重回增長。

而隨著越來越多的芯片公司、云廠商近期爭相布局自研芯片，Arm被視作破局的新變量，授權費也成為了衡量其增加潛力更重要的核心指標。Arm第二財季的授權費及其他收入總和達到3.88億美元，同比增長206%，高于市場預期的3.3億美元。

雖然關于明年落地的重大許可交易，公司并未告知更多細節，但外界正從幾家芯片巨頭的最新動向尋找線索。

上個月，英偉達、AMD被外媒曝出正秘密研發PC CPU，產品基于Arm架構，且支持Windows系統，計劃向英特爾X86架構的壟斷地位發起挑戰。幾乎同時，高通、蘋果相繼推出了Arm版的PC CPU競品，正面對標英特爾。雖然英特爾CEO事后公開回應“不把Arm看作一種威脅”，并表示“基于Arm架構的個人電腦在整體上并不重要”，但“Arm聯盟”儼然成為難以忽視的存在。

市場調研機構Counterpoint統計，2022年全球PC電腦（包括筆記本、臺式機）共出貨近3億臺。X86架構CPU約占80%，Arm架構CPU約占10%。筆記本電腦目前是Arm在PC領域增長最為迅速的品類，主要靠蘋果自研M系列芯片的強勢拉動。其市場份額在2020年時不足2%，到2022年結束時已經超過12%，其中有90%為蘋果產品。

機構預測到2027年，Arm在PC市場的份額將再翻一倍。