首份半導體龍頭一季報！凈利斷崖式下跌 但這些積極因素不容忽視

今年Q1，公司實現營收43.35億元，同比下降21.72%，環比下滑7.67%；

凈利潤1.99億元，同比下降77.81%，環比扭虧為盈（去年Q4其凈虧損11.59億元）；

扣非凈利潤0.22億元，同比下降97.57%，環比扭虧為盈；

每股經營現金流1.168元，去年同期為-0.909元，環比增加104.20%。

值得一提的是，從一季度末十大流通股東名單來看，今年Q1，蔡嵩松管理的諾安成長混合減持269萬股，較其去年末持股數量下降17.53。

雖然公司凈利潤大幅下滑，但備受券商機構重視的存貨指標卻得到進一步改善——韋爾股份存貨由去年Q4末的123.56億元下降至Q1末的107.69億元。去年Q3末存貨金額為141.13億元，由此公司連續兩個季度實現了存貨環比下降。

國金證券此前預計，2023年公司將加大庫存周轉，同時隨著手機市場庫存去化接近尾聲，消費類市場需求有望逐步好轉，2023下半年整體有望逐步恢復。

另外，韋爾股份已推出高階像素產品，其中OV50H有望滿足高端旗艦手機后置攝像頭圖象質量需求；OV50E能為中高端智能手機主攝提供低光圖像和高動態范圍（HDR）能力等。汽車電子方面，公司研發了HALE組合算法。華安證券認為，產品與算法等方面持續突破，也為韋爾股份后續手機端CIS的盈利改善和汽車CIS的持續高增提供條件。

▍半導體行業或見底 券商看好三大主線

放眼整個半導體板塊，東吳證券指出，當前申萬半導體指數動態市盈率處于近四年的底部位置，板塊估值水位具備較充足的安全邊際。

分析師進一步指出，如今家電等傳統下游訂單有所回暖，手機等領域也開始出現邊際改善現象，IC設計公司持續推進去庫存，并加大特定領域技術升級趨勢（存儲、射頻、光學等），預計在下半年景氣度反轉前提下有望迎業績拐點。

華鑫證券此前也表示，2022年行業下行，2023年將是半導體制造業的投資低點，庫存底部預計在2023年二季度到三季度到來，業績底預計在2022年第四季度至2023年第一季度到來。

在需求復蘇、技術創新、國產化趨勢下，券商建議關注三條主線：

1. 傳統領域需求復蘇，看好封測及IC設計環節迎估值修復契機；

2. 技術創新拉動長期需求空間，看好AI及新能源催化相關半導體產業鏈的投資機遇及代表公司的技術突破進展；

3. 看好半導體材料特定環節的突破以及國內晶圓廠的先進制程及產線進展。