音頻SoC芯片廠遇寒冬：需求疲軟、股價破發 下游市場逐漸“內卷”|調查

從近期中科藍訊、恒玄科技、炬芯科技的二級市場****和預披露財務數據來看，今年音頻SoC芯片廠商正面臨著較大的業績壓力和股價回撤。除了業績同比有所下滑外，上述三家上市公司均已破發。

其中，中科藍訊于7月15日科創板掛牌上市，但是首日即破發，收盤跌幅達29.85%。公司在招股書中稱，預計2022年上半年實現營收5.5億元（以均值計算），同比下降8%，扣非歸母凈利潤9486萬元（均值），同比下降15%。

恒玄科技以品牌市場為主，其近日披露的業績預告更是令人“大跌眼鏡”。公司預計2022年上半年實現營收6.87億元左右，同比下降6.33%左右；扣非歸母凈利潤2500萬元左右，同比下降81.57%左右。

恒玄科技上市首日高漲123.75%后，近一年半整體呈下行趨勢并破發。

對于業績同比下滑，中科藍訊方面解釋稱，主要因疫情導致的下游客戶需求下滑及供應鏈受到沖擊等因素影響所致。
而恒玄科技證代凌琳告訴《科創板日報》記者：“除了疫情和宏觀經濟增速放緩等因素導致消費電子需求不景氣外，公司較大的研發投入支出亦影響了業績。”
此外，記者注意到，近期藍牙音頻芯片杰理科技向深交所報送了創業板IPO第三輪審核問詢回復材料，期后業績下滑及行業變化亦是監管重點關心的問題。
2022年上半年，杰理科技預計實現營收11.25億元（以均值計算），同比下降11.3%，扣非歸母凈利潤2.65億元，同比下降9.6%。
此外，另一家音頻芯片廠商炬芯科技業績變化沒有達到披露條件，但整體股價亦呈下行趨勢。

相較其他三家同行，恒玄科技業績降幅為何較大？
一名投資機構人士向《科創板日報》記者表示：“恒玄過往近80%營收依賴于藍牙音頻，不僅產品線較為單一，而且面臨著TWS耳機市場需求下滑、‘白牌廠商’向品牌市場切入的競爭。2022年起，公司投入大量資金搞研發，主要是加大智能家居、可穿戴等產品線，謀取新的業績增長點。”
中科藍訊總經理劉助展在近日公司首發網上路演時接受《科創板日報》記者提問稱：“公司將推動升級現有的產品并提升市場份額，積極拓展終端品牌客戶和新產品線。在多種措施下，使疫情對公司的影響降到最小，努力實現業績增長。”
《科創板日報》記者注意到，雖然恒玄科技等廠商以上半年為消費電子終端淡季、疫情后需求恢復等為由，對下半年市場整體保持樂觀，但行業成長空間、市場競爭、終端產商新品延遲、存貨減值壓力、成本端價格依然高企等問題仍對相關公司業績及估值形成壓力。
以智能音箱領域為例，炬芯科技方面在接受外部調研時指出，“目前藍牙音箱呈現進入存量市場的趨勢，銷售數量增長幅度逐步放緩。這意味著，在合理的價格范圍內，對產品的功能要求更豐富、規格性能要求更高，從而對芯片供應商的綜合能力要求越來越高。”
恒玄科技正向智能音箱發力，公司證代凌琳以目前處于業績敏感期為由，對相關問題不予置評。
但杰理科技披露的相關數據顯示，在產品銷售周期疊加疫情、俄烏沖突及國際航運資源緊等短期因素的影響下，其藍牙音箱芯片收入2022Q1同比下降達46.4%。
華東一家芯片廠商相關人士向《科創板日報》記者坦言：“由于多種因素影響，消費領域需求疲軟，市場預期比較明確。至于下半年能否改善，目前仍處于等待狀態，消費類產品訂單周期很短，一般客戶要生產了才會下單。但公司研發沒有停，除了基于明確的戰略考量；另一方面，雖然公司盈利增速下滑，但是尚處于盈利狀態。”
產品價格及原材料供給方面，上述知情人士向《科創板日報》記者透露，“TWS芯片市場競爭激烈，價格下行壓力較大，尤其是中低端產品線，存貨中成品占比較大的公司面臨較大的減值壓力。雖然晶圓產能供需矛盾整體有所緩和，但40nm及以下制程仍比較緊張，材料成本價格沒有松動跡象。”
面對股價持續下行，恒玄科技于2022年5月19日提出，擬以首發超募資金回購0.25%~0.50%股****（耗資約4800萬元~9600萬元），并將回購股份用于員工持股或股權激勵。
不過，記者注意到，恒玄科技用于回購的資金尚不足超募金額的5%。且從公告增持日至7月18日，恒玄科技累計下跌7.25%，而炬芯科技、博通集成則分別累計上漲8.34%、12.84%。
炬芯科技和中科藍訊則由于上市時間相對較短，雖然股價已破發，但尚未提出相關預案。
中科藍訊相關人士向《科創板日報》記者稱，“我們才上市兩天，現在談這個為時尚早。后續是否超募資金回購，需要看管理層的戰略定位及未來實操層面怎么做。”