又一射頻芯片廠上市，浙大博導創辦，產品曾亮相70周年國慶閱兵

作者 |  高歌
編輯 |  Panken
芯東西1月27日報道，今天，國產射頻、電源管理芯片廠商臻鐳科技（股****代碼：688270）以發行價61.88元/股登陸科創板。臻鐳科技開盤價為69元/股，隨后股價有所下調，最低至55元/股。截至芯東西成文，臻鐳科技股價為59元/股，下跌4.17%，總市值64億元。

臻鐳科技是國內軍用通信、雷達領域中射頻芯片和電源管理芯片的核心供應商之一，能夠提供從天線到信號處理之間的完整射頻解決方案，其產品已用于北斗導航終端、數字相控陣雷達系統、通信衛星等多個型號裝備中，所應用的不少裝備都在70周年國慶閱兵中有所展示。報告期內，臻鐳科技營收快速增長，2018年-2020年營業收入分別為399.35萬元、5544.99萬元和1.52億元。臻鐳科技的創始人為浙江大學博導郁發新，他于哈爾濱工業大學通信與信息系統專業獲得學士、碩士和博士學位，目前擔任浙江大學航空航天學院教授、博士生導師等職。本次IPO，臻鐳科技計劃募資7億元，將分別用于“射頻微系統研發及產業化項目”、“可編程射頻信號處理芯片研發及產業化項目”、“固態電子開關研發及產業化項目”、“總部基地及前沿技術研發項目”和“補充流動資金”5個項目。

01.浙大博導創建核心技術人員曾承擔探月項目

招股書顯示，臻鐳科技的前身為杭州臻鐳微波技術有限公司（臻鐳有限），臻鐳有限創建于2015年，由田鋒、喬桂濱、戚木香和延波四個人出資設立。其中田鋒出資200萬元，占股40%；戚木香出資100萬元，占股20%。事實上，田鋒和戚木香的背后是已經成為了浙江大學航空航天學院教授、航天電子工程研究所所長的郁發新。由于此時浙江大學還未明確教師從事科技成果轉化和兼職的具體管理辦法，郁發新委托前員工田鋒和母親戚木香幫忙代持公司股份，并在相關規定明確后補充履行了審批程序，取得了所在學院的書面認證。

臻鐳科技的核心技術人員包括董事長郁發新、總經理張兵、子公司城芯科技首席技術官李國儒和子公司航芯源首席技術官吳劍輝。除了浙大博導這個身份外，郁發新是國防科技工業科學技術委員會電子領域專業組專家、裝備發展部微電子專家組專家和軍委科技委兩個重點項目的首席科學家，在通信、導航、雷達等領域研發軍用芯片的經驗豐富。臻鐳科技總經理張兵曾畢業并就職于中國空間技術研究院，長期從事星載微波毫米波射頻部組件的研發工作，先后承擔了探月、載人、低軌通信衛星星座等多個國家重大工程微波部組件研發工作。城芯科技首席技術官李國儒為清華大學微電子專業碩士，曾先后在北京中電華大電子設計有限責任公司、蘇州云芯微電子科技有限公司任職，從事高性能射頻收發芯片的設計工作。航芯源首席技術官吳劍輝為浙江大學微電子專業碩士，曾就職于杭州士蘭微電子股份有限公司，在電源管理芯片領域有著十多年的研究經驗。由于核心技術團隊的經歷與背景，臻鐳有限創立之初就瞄準了軍用芯片的設計與研發，其芯片已用于北斗導航終端、電臺、通信衛星和各類雷達等裝備，在國產裝備跨越式發展中起到了重要作用。

在無線通信終端中，臻鐳科技的射頻前端芯片、射頻收發芯片和電源管理芯片可以提供從天線到信號處理之間的完整解決方案，實現天線信號到基帶處理芯片之間的****和接收。在通信雷達系統中，臻鐳科技的射頻收發芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、微系統及模組、電源管理芯片則能夠實現射頻信號調節、收發切換、變頻、濾波、數模轉換和供配電等功能，是通信雷達中的重要組成。

02.單年收入破1.5億，復合增長率超500%

2019年起，臻鐳科技的主要產品逐步定型并實現量產，進入供貨狀態，因此其營收開始了大幅度增長。臻鐳科技2018年-2020年營業收入分別為399.35萬元、5544.99萬元和1.52億元，復合增長率達517.2%；其2021年上半年營收為8373.89萬元。隨著營收的快速增長，臻鐳科技也迅速實現盈利，2018年-2021年上半年各期凈利潤分別為-4897.74萬元、418.53萬元、7693.60萬元和4091.74萬元。

臻鐳科技的主營業務分為產品銷售和技術服務兩部分，其銷售產品主要為終端射頻前端芯片、射頻收發芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、電源管理芯片、微系統及模組四類。從2020年的各業務營收上來看，臻鐳科技的主要收入來源為射頻收發芯片及高速高精度ADC/DAC芯片和技術服務。其中，由于臻鐳科技的前期項目陸續結題，且承接課題數量不斷增加，技術服務業務收入呈現高速增長趨勢。

客戶方面，臻鐳科技2019年及2019年之后的前五大客戶都未披露具體名稱，但其客戶多為國防科工集團下屬單位，合并后對前五大客戶銷售額占營收比例較高，2018年-2021年上半年各期前五大客戶收入占比分別為90.71%、75.57%、51.36%和47.97%。供應方面，臻鐳科技的主要采購項目為晶圓和封裝加工，不存在向單個供應商采購比例超過采購總額50%的情形。

03.產品性能為國際先進水平毛利率達88.16%

從整個射頻前端芯片市場來看，歐美廠商占據了主要的市場，國內生產廠商主要在射頻開關和低噪聲放大器方面實現技術突破，并逐步進入本土市場。在對比過德州儀器（TI）、亞德諾（ADI）、馬科姆（Macom）、科沃（Qorvo）等國際主要同行業公司的主流產品后，臻鐳科技的射頻前端芯片、電源管理芯片、射頻收發芯片及高速高精度ADC/DAC等產品性能已達國際先進水平，且這一觀點得到了中介機構的核查確認。

不過需注意的是，臻鐳科技的產品主要應用于軍用領域，其更關注抗干擾性、可靠性、安全性、抗沖擊、高效性等因素，而非民用領域的產品性價比等。同時，軍用無線通信終端還需要應對高低溫、振動沖擊、電磁干擾、高空等極端環境的考驗，因而對終端射頻前端芯片有較高的性能要求。當前，臻鐳科技已成為某無線通信終端項目的射頻芯片獨家供應商；其中等采樣率高速高精度ADC/DAC主要應用于數字相控陣雷達通信系統、5G****等領域的國產化替代需求，性能指標與國外先進產品相當，國內其他廠商尚無同類性能產品，具備不可替代性；臻鐳科技的電源管理芯片則主要應用于宇航及軍用電子系統供配電領域，是國內的主要供應商。受助于專注軍用領域的經營策略，臻鐳科技2020年度產品毛利率達88.16%，明顯高于同行業可比公司。

截至2021年6月30日，臻鐳科技研發人員共有67人，占公司總人數比例為48.91%。在報告期內，臻鐳科技的研發費用累計占三年營收的32.99%，2018年-2021年上半年各期研發費用分別為1627.12萬元、2323.14萬元、3030.33萬元和1772.33萬元。在較高比例的研發投入下，截至2021年9月20日，臻鐳科技共有境內授權專利30項，境外發明專利1項、實用新型專利1項。

04.董事長郁發新為控股股東，控制43%股權

臻鐳科技的控股股東、實際控制人為董事長郁發新。郁發新直接持有臻鐳科技28.06%的股份，且通過臻雷投資、晨芯投資及睿磊投資合伙企業間接控制了15.43%的股份，合計控制43.49%的股權。此外，臻鐳科技的榮通二號、梁衛東、喬桂濱、領匯投資等股東所占股份比例超過5%。

除此之外，臻鐳科技的兩位副總經理背景也不一般。臻鐳科技副總經理謝炳武畢業于國防科技大學，曾擔任總裝備部南京軍事代表局駐杭州地區軍事代表室總代表和陸軍裝備部南京軍事代表局駐杭州地區軍事代表室總代表，2017年加入航芯源，現任航芯源執行董事兼總經理。2020年9月，謝炳武為臻鐳科技董事、副總經理。臻鐳科技的另一位副總經理陳潯濛則出身中國航天三江集團有限公司，曾任計量站主任、任湖北三江航天紅林探控有限公司副總工程師等職位。2018年，陳潯濛加入杭州城芯科技有限公司，自2020年9月擔任杭州城芯科技有限公司執行董事兼總經理、臻鐳科技董事和副總經理。
05.結語：臻鐳科技上市助力射頻、電源管理芯片本土化生產

隨著上市成功，臻鐳科技的凈資產將大幅增長，能夠繼續完善產品線，鞏固在已有市場的地位，對公司運營有著積極的作用。因為臻鐳科技主要面向無線通信終端與衛星、雷達等領域，其產品的迭代、升級，或將有助于中國航空航天事業的發展與安全。另一方面來說，臻鐳科技的產品主要為射頻芯片和電源管理芯片等國產廠商在全球市場份額中較少的產品，其通過軍用市場擴大企業經營規模，也是提升國產射頻芯片和電源管理芯片實力的一種方式。在技術較為成熟后，臻鐳科技在民用市場或許也將起到重要的作用。