商湯必須上市

AI的資本故事從來不缺。

近日，據騰訊一線消息，商湯科技已確定A＋H上市，保薦人為中金公司，最快將于8月向港交所提交上市申請。

事實上，早在2017年，商湯科技創始人湯曉鷗就曾向媒體透露稱“公司正考慮在美國、中國香港或內地上市”。

據天眼查數據顯示，自2014到2018年，商湯科技共完成10次融資，累計完成融資額約40億美元。

據騰訊新聞報道，商湯科技于2020年底完成了Pre-IPO輪募資，投資者主要為中資機構，包括一些國資背景險資等，投后估值約為120億美元。

不可置否，商湯科技是“AI四小龍”中吸金最多的一家。

據胡潤研究院發布的《2020胡潤全球獨角獸榜》顯示：商湯科技、曠視科技、云從科技、依圖科技依次排名，估值分別為500億、300億、200億、140億。四家公司中只有商湯科技的的估值相比于2019年都有所上升，估值從2019年的400億上升到了2020年的500億。

在今年7月舉辦的“大愛無疆·共生”人工智能企業論壇上，神級科幻小說《三體》的作者劉慈欣表示將擔任國內知名人工智能大廠商湯科技的“科幻星球研究中心主任”。

事實上，現階段不少AI企業都遭遇著商業化難、落地難的問題。

據億歐報告顯示：2018年全年國內有近90%的人工智能公司虧損，另外10%則是勉強維持盈虧平衡。而在“AI四小龍”當中，云從科技在2017年到2020年上半年凈虧損近23億元，依圖科技2017年至2020年上半年虧損合計近73億元，曠視科技在2017年至2020前三季度已經合計虧損超130億元。

在此背景下，“AI+科幻”的結合形式，是AI商業化落地的又一新嘗試？還是說僅僅是商湯跟科幻小說家合作的一個噱頭？

在沖刺國內科創板“AI第一股”的名單上，已有依圖科技、云天勵飛、曠視科技、格靈深瞳等幾家公司，但部分先行者因為種種原因遭遇停滯；而云從科技也已于去年年底遞交了科創板IPO申請，目前已完成兩輪問詢回復。

7月2日晚，據上交所消息，決定終止對依圖科技首次公開發行存托憑證并在科創板上市的審核。

值得一提的是，在去年，“AI四小龍”中的另一家企業曠視科技也曾出現過上市中止的情況，直到目前，曠視仍未成功上市。

數據服務商企名片數據顯示：2020年，由于AI企業營收普遍面臨虧損以及連年高升的負債率，導致AI領域融資熱度持續下降，且單個項目的融資金額下滑明顯，截至目前共完成305起融資，總金額約243.3億元人民幣，2018年，這兩個數字分別是523筆交易和667.1億元。

當資本的狂熱褪去，AI行業是否有利可圖成為衡量的標準，融資也變得愈加困難。

據《商學院》報道稱：“目前包括‘四小龍’在內的AI企業普遍高估值無疑具有虛高成分，而由于此前把自身的商業故事在資本上過度透支，AI企業已經很難再從私募投資當中得到融資。如果現在不賣給二級市場，恐怕接下來很少會有投資者愿意接私募融資的盤，所以這也是AI企業近段時間一直爭取盡快上市的原因。”

畢竟，人工智能行業技術研發難度大、研發投入高，因此企業需要持續不斷地投入資本成本，指望AI企業立刻產出回報和盈利并不現實。但資本市場講究利潤至上，AI公司這樣長年累月地虧損，投資者望而卻步也在所難免。

世界上沒有任何錢是好拿的，尤其是資本的錢。

2019年一整年，商湯都未官宣融資。

“去年大部分時間都在用C輪融到的20億美元擴大研發和市場投入，做增長，也在頻繁跟資本市場路演講述公司故事。”了解融資過程人士向晚點表示。

這一年，商湯奮力將營收做到了50億，相比2018年增長了147%。

這背后，無疑是資本的巨大壓力。

根據去年《財經》拿到的一份商湯融資計劃書的數據顯示：“商湯科技2019年收入是50.6億人民幣，毛利率43%，毛利潤21.6億人民幣；2017年與2018年的凈利率，分別為2%和3%，凈利潤分別為1100萬和5900萬。”

雖然商湯科技尚未并未披露2019年以及2020年的凈利潤和凈利率，但幾乎可以肯定其為流血上市。

如果給商湯貼上一個標簽，毫無疑問就是——科學家創業。

眾所周知，商湯科技創始人湯曉鷗還有另一個身份：被業界稱為全球人臉識別技術的“開拓者”和“探路者”。其現任香港中文大學信息工程系系主任，兼任中國科學院深圳先進技術研究院副院長。

2001年，湯曉鷗創立了香港中文大學多媒體實驗室，這個實驗室在A領域里非常有名，因為2014年，湯曉鷗帶領實驗室團隊發布的人臉識別算法，準確率首次超過了人眼識別的識別率，到了2016年，其領軍的中國人工智能團隊與麻省理工、斯坦福等著名大學一道，入選世界十大人工智能先鋒實驗室，成為亞洲區唯一入選的實驗室。

商湯基本是通過湯曉鷗教授以及實驗室師兄弟的關系，在創立開始就完成了最為重要的原始人才積累——實驗室的許多博士生加入商湯，成為最早的創始團隊成員。

并且，商湯的另一位聯合創始人徐立也是在香港中文大學讀博期間加入了湯曉鷗的多媒體實驗室，到現在積累了十幾年的計算機視覺和圖像處理領域的研究和產品開發經驗。2014年，湯曉鷗和徐立以香港中文大學多媒體實驗室的博士生為班底，成立了商湯科技。

當初選擇離開實驗室，徐立說有兩個原因：

“一方面，技術突破工業化紅線的契機已經到來。當機器能夠超越人工的能力，技術的工業化條件成熟之時，是切入一個市場的最好時機。如果早兩年入場，就需要較多時間來教育市場。2014年，當計算機人臉識別準確率首次超越人眼識別的準確率時，我們意識到時機到了。另一方面，從學術轉換成工業應用，本身是一種責任。商湯目前正在做一件真正惠及國計民生的事業——布局智慧城市安防項目。商湯此前已與某市級公安局合作，在40天時間內識別出69個嫌疑人，最后實際逮捕14人。要知道，此前僅靠人力進行圖像識別，一年時間才能夠抓捕兩人。”

2013年中國進入了智慧城市的建設周期，很多城市都在提高高清攝像頭的覆蓋密度，安防行業開始正式進入更新迭代的大趨勢。于是給了商湯以及其他AI公司一個可以技術變現的市場。

根據商湯官方公布的消息，2017年收入主要來源有三個：金融行業、手機行業和安防行業。

徐立曾說，“商湯的優勢就是原創技術加核心人才，一方面商湯擁有最早投入深度學習研究的華人團隊、亞洲最大的深度學習研究團隊。在計算能力方面,商湯科技建設了大規模GPU計算集群,由近4000塊GPU的計算芯片組成。原創技術給商湯帶來的競爭力在于能夠生產獨特的產品,換句話說是高效率并且稀缺的產品。以金融領域為例,其已經可以做到億分之一的誤識率,比現在十萬分之一、百萬分之一的誤識率高兩到三個數量級,這就是技術上的差異化。”

在當年的AI領域，優秀人才是非常稀少的，擁有強大的人才儲備能力就意味著擁有了構建核心技術壁壘的能力。

時光輪轉，“互聯網+”變成了“AI＋”，二者都要面臨業務場景的問題，相比之下，后者在“燒錢”方面還有過之而無不及，盈利問題凸顯。

咨詢機構IDC數據顯示：2019年，中國智慧城市支出是200億美元，預計每年的漲幅超過15%。

融資計劃書中提到，2018年，商湯智慧城市業務已經覆蓋78個城市，2019年增長至127個，未來計劃重點開辟二三線城市。

然而，論知名度、政府關系或者技術實力，“四小龍”中的其他三家公司也有。而且，具有AI能力的不僅僅是AI獨角獸們，它們共同的競爭對手還包括了阿里、華為、騰訊，百度等平臺型巨頭，也包括了IT巨頭。

對此，徐立坦言商湯想做的是人工智能源頭的事情，“我們是做底層架構的,堅持原創技術和在底層技術架構上的原始積累。”

對科學家們來說，保持AI技術的先進需要重倉押注，依賴燒錢，且短時間內賺錢無望，一旦融資斷供，面臨的就將是生存大考。

留給商湯的時間不多了。

“AI四小龍”早期的收入模式基本一致，主要是吃到了國家安防、智慧城市的時代紅利。

數科社報道稱：“實際上AI四小龍哪怕領頭商湯科技在內，其實算法都是建立在一個窮舉的基礎之上的。各家并沒有在算法層面有什么新的突破，類似教會計算機自我判斷、自我邏輯的、事實從來沒有發生，大家依然是不停的增加對突發事件的處理算法和解決方案，并固化到芯片和固定的程序中，形成自己的最終對外軟件產品。”

正如原騰訊副總裁吳軍所言：“人工智能技術20年內恐怕很難再有重大突破，因為今天的人工智能已經用光了40年來所積累的技術紅利。”

因此，光保持技術的先進性和差異化是遠遠不夠的。如果只靠技術作為壁壘，商湯很難鎖死自己的商業價值。為什么這么說？

拿搜索引擎市場做類比的話，十幾年前，世界上只有幾家公司能做搜索，那個時候搜索技術就是核心壁壘。現在不會再有人去做通用搜索引擎了，是因為市場發展了十幾年，用戶已經習慣了Google、百度等搜索引擎，現在要在用戶習慣的培養和數據的積累上追上這些公司，是非常難的事情。

假設當初Google沒有用自己的技術能力直接面向用戶的產品,而只是作為一個技術提供商,那它就會時刻面臨被替換的危險,很難發展成一個帝國,現在的商湯也面臨著同樣的問題。所以它要努力把自己的技術落地,向更多的垂直領域深入,構建除了技術之外的其他的核心競爭力。

2018年11月,商湯和上海市政府簽過一個合作協議,承諾5年內在上海總投資不低于60億。這些資金一部分用來研發和智能汽車、智能芯片、智能教育等相關的AI核心技術,另一部分投資其他的創業企業。而實際上,到目前為止,商湯已經投資了外部的多個創業項目,涉及到芯片、物聯網、醫療、手機、游戲和科幻等多個行業。

除此之外,商湯一直堅持打造原創技術平臺,因為他認為，現在的Al公司雖然可以基于Google的技術平臺去構建自己的AI能力,但是技術發展路徑會受限于Google 的速度。要想在未來有更****展,必須從源頭就掌握技術的核心鏈條,從零開始架構,擁有完全自主的能力,要做到這些事情,當然也需要強大資金作為支撐。

對于創業者,足夠的資金儲備是能夠推動一家技術公司保持技術領先的物質基礎,以Google舉例,它一年的營收就超過了1000億美金,強大的盈利能力保證它能夠吸引到最優秀的人才,從搜索,到安卓系統,再到Al,Google能在每一個時代里都不掉隊,這一切首先應該歸功于它并不缺資金。

所以商湯要保持先進,對新的東西保持足夠的覆蓋,一個很好的辦法就是要進入到Google 的發展節奏。當盈利能力還沒有Google那樣強大的時候,資本的力量能夠幫助商湯保持良好的勢頭,這可能就是商湯在持續不斷刷新紀錄,成為“融資機器”的一個重要原因。

因此目前看來，上市肯定是改變困局的良****。

李開復在《AI·未來》中談到，AI的概念很火，不少公司都想借AI來包裝自己，這給AI行業帶來不少泡沫。隨著行業的發展和落地，相關概念和常識的普及，AI創業開始“袪魅”，說到底就是一個大數據+深度學習的軟件，具體商業落地場景還需要探索。

AI雖然是近幾年才火起來，但人工智能其實并不是什么新技術，它已經誕生了超過50年，深度學習只是其中一個算法，得益于移動互聯網的急速發展和大數據的積累，被時代選中了而已。

在可預見的未來里，商湯和一眾AI公司都將陷入同質化產品的紅海競爭泥沼中，誰也不具備更獨特的技術競爭優勢。

當人工智能技術積累的紅利消耗殆盡，AI公司只能拼產品、拼運營。

因此無論商湯進入哪一個新領域，都要面臨同樣的市場困境，商務能力和運營能力要比技術研發能力更重要。

反復聽到創業者們強調“勿忘初心”，但真實的世界沒有熱血雞湯這么簡單，倘若你真信了這句話，不忘“初心”，但多半是活不到“初心”實現的時候。

湯曉鷗和徐立在創立商湯科技時，就定下了一個公司基調：“不做高高在上的技術，而是要把技術轉化為商業和生產力。”

技術改變世界的夢想，一旦照進真實的世界，都會無可避免地走進同一個宿命——如何成為一家能夠盈利的商業公司？

坂田銀時在《銀魂》說道：“有些人光是活著，就已經竭盡全力了。”

科學家創業團隊最初往往會低估商業。“這個事情基本市場有多大、增速有多快，他們可能都是沒太大概念的。”但最終他們還是要拿起刺刀，沖進波譎云詭的商場比拼產品和運營能力。