晶圓缺貨延續三季，供需拐點何時出現？

首先，我們要弄清楚造成缺貨的元兇，對癥下****！根據缺貨的原因，我們可以把晶圓缺貨分成三個階段。第一階段，2020年Q3，疫情催生宅經濟，遠程教育、居家辦公需求猛增，消費電子需求增加拉動晶圓產能消耗。同時，美國將華為正式納入實體名單，華為瘋狂屯貨，從而引發市場連鎖反應，終端品牌掀起囤貨潮。因此，第一階段缺貨的誘因，主要是由華為囤貨引起的需求提前預支。第二階段，2020年Q4，美國制裁大棒落下，華為短期難以破局，OVM瞄準時機，大舉囤貨，爭食華為釋放的“市場蛋糕”。OVM庫存水位持續拉升，根據上游供應商出貨數據推算，OVM庫存水位較往年同期高出50%以上。所以，這一階段的缺貨主要是由OVM等終端品牌戰略備貨造成的。第三階段，2021年Q1，由于疫情反復，日韓半導體廠商要求員工居家辦公，造成部分產能損失。擔憂疫情加劇導致芯片供應緊張甚至斷貨，終端廠商恐慌性備貨以規避供應鏈風險，從而催生了第三階段缺貨。第二，從供需兩端看，明年供需天平向哪側傾斜（以顯示驅動芯片為例）？
5G與WIFI6等通信技術推動自動駕駛、VR/AR等產品應用落地，新技術催熟新應用，帶動晶圓需求呈指數型增長，晶圓產能短缺成為常態，晶圓作為上游產業鏈核心資源，其短缺風險長期存在，對于Fabless廠商，產業鏈垂直整合至關重要！需求端：市場供需循環驅動：顯示產業鏈供需循環驅動，芯片需求由終端需求決定，2021年，終端需求牽引面板、芯片、晶圓需求增長。終端需求穩定增長：各國積極出臺政策促進經濟復蘇，刺激消費需求增長，政府啟動集采項目拉動Bto B需求，終端市場需求穩中有升。
面板產業向中國轉移：韓系面板廠逐步退出TFT-LCD市場角逐，國內面板廠BOE、TCL華星、HKC等新廠量產，中國大陸已經成為全球最大的液晶面板生產地，其大尺寸液晶面板產能占全球55%，且這一數字還將持續擴大。供應端：
中國產能投資增加，全球超過1/3新增產能投資來自中國，但40nm以上工藝節點產能投資減少，產能緊張情況短期難以緩解。臺系晶圓廠：晶圓供應占據主導地位，壟斷50%以上顯示驅動芯片晶圓產能供應，TSMC降低8寸產能供應，UMC增加8寸產能供應，PSMC與VIS維持不變。韓系晶圓廠：同韓系廠商綁定較深，產能占全球顯示驅動芯片晶圓供應20%，受三星和LG戰略調整、SKHynix轉廠等影響，產能供應將進一步減少。國內晶圓廠：國內產能投資增加，SMIC、HLMC、Nexchip均擴大產能供應，Nexchip擴產后，顯示驅動芯片產能超過50K/M @12inch，占顯示驅動芯片晶圓供應20%以上。第三，缺貨風波要持續幾時？供需拐點何時出現（以顯示驅動芯片為例）？
情況一：疫情長期延續，遠程教育、居家辦公等宅家需求旺盛，消費電子需求維持高位!需求側，終端需求帶動晶圓需求居高不下。供給側，韓臺晶圓廠產能結構調整，產能向高毛利率產品傾斜。供需關系：顯示驅動芯片晶圓需求增長超過2.9%，晶圓產能增長5.4%，全年產能缺口超過5%。供需拐點短期不會出現，晶圓短缺持續全年！情況二：疫苗大規模推廣，疫情****明朗，宅家需求減弱，經濟緩慢復蘇!需求側，終端需求緩慢成長，終端庫存回歸合理水位。供給側，韓臺晶圓廠產能結構穩定，晶合產能按期釋放。供需關系：顯示驅動芯片晶圓需求增長2.9%，晶圓產能增長7.4%。全年產能供應緊中有松，供需關系季節性波動，二四季度供需短期緩解（拐點出現）！