華潤微電子的私有化

　　前言：華潤微電子欲走私有化的發展道路，在中國是條新路子，可能業界會有不同的看法。不過此次因小股東的反對未能通過，但是相信它還會繼續走下去。

　　國際上的半導體廠基本上都是私有化的，而華潤微電子是屬于華潤集團(國有股份約占65-70%)。是一家國家控股的大型企業，此次想減持國有股份的比例，使其成為國際上通行的私有企業。

　　或許大家記得幾年前美國飛思卡爾以167億美元被黑石等私募基金收購，而下了市。此次華潤微電子與它不同，因為私募基金的行動是為了獲利，而華潤微電子是自動要求私有化，那目的又是為了什么?

　　原本企業都爭先恐后地設法創造條件上市，不管在美國，香港及中國，至少有兩個理由，融資及規范化透明管理，是企業進步成長的標志。只有符合條件，在每個類別中的佼佼者才有機會可能赴海外上市。

　　所以華潤微電子的此次行動，讓業界多少產生些問號?

　　回顧近幾年來華潤微電子的動作，在中國半導體產業中是個亮點，相對運行與管理都是不錯的企業。因為它擁有國內最大的6英寸生產線，如果包括中科院微電子所那條線在內，總計月產能達8萬片以上。后又購買了海力士的8英寸舊線，從產業鏈看包括有，外延材料，掩模制造，IC設計，代工制造及封裝測試等，是國內無人可及的半導體聯合體。

　　華潤微電子的自述

　　2月24日華潤集團董事長宋林出席集團在香港的新春酒會時表示，華潤微電子股價未能反映公司的價值，加上微電子行業是資金及技術密集行業;微電子競爭大，要與美國及臺灣競爭，因此需要長時間去培育，現時內地無一家公司可以自己發展微電子行業。因為市場差，華潤微電子去年錄得虧損，加上現有的股價及市場價格難以支持市場的繼續發展，通過私有化可以幫助公司渡過難關。并說，之前已投資了幾億美元發展的8寸芯片生產線(從海力士化3億多美元購買的設備)，而目前上市公司是投資的6寸芯片生產線，兩者之間有差別，長遠而言很難將8英寸的芯片業務再併入到上市的6英寸公司中去。

　　探討可能的原因

　　從上市到下市反映一個現實，未來華潤微電子想再從股市來融資的可能性幾乎很小。并且由于日交投量己很少，為維持上市企業每年還要化費一筆不小的開支。從深層次上也反映由于集成電路產業必須緊跟市場，任何時候都要求迅速的決斷，而部分國有體制下的企業其總是遲疑決策的矛盾無法克服。相信通過私有化的道路是今后推動中國集成電路產業發展的大趨勢。

　　另外， 站在華潤集團角度， 其國有資產的增值與保值壓力越來越大， 要求資產優化的呼聲漸高。而中國的半導體業盈利情況都不是很佳，所以有意愿盡早脫手也在情理之中。

　　同時，在目前的期間，即便溢價從每股0.26港元升至0.3港元，對于華潤微電子擁有充足的現金，其私有化成本低， 該是最好的時機。

　　估計未來對于華潤微電子的運行不會產生大的影響。