臺媒：臺灣IC產業面對清華紫光的對策

　　大陸國企清華紫光集團積極擴張IC產業的版圖，由于獲得國家政策與財力的支持，采取強勢的購并擴張策略，把購并標的瞄準臺灣IC企業，對臺灣的半導體產業產生強大的沖擊。紫光集團董事長趙偉國挖走DRAM大廠南亞科總經理高啟全，并高調宣稱“臺灣既然不讓我們投資，我們就禁止臺灣產品在大陸銷售”、公開表達合并聯發科的意圖，更在10月30日與記憶體封測大廠力成簽約，投入新臺幣190億元參加力成的私募，成為持有力成科技25%股權的最大單一股東。

　　對于紫光集團近乎侵略性的出擊，特別是在臺灣今年景氣低迷、科技產業面臨“紅色供應鏈”搶單的威脅，不論是科技業界、融資銀行或者政府機構，都帶來前所未見的挑戰。究竟是要把清華紫光，以及它所代表的大陸政策當成機會，攜手結盟發展，或是把清華紫光當成意圖攻破城門奪走財寶的蠻族，兩種極端的情緒在臺灣社會各個角落發酵，一切似乎來得太突然，大家措手不及，甚至慌了手腳。

　　其實，類似清華紫光這種挾帶巨額資金、采取快速購并試圖成為產業龍頭的策略，并非新鮮事。遠的不提，就從1980年代后期美國企業大整并潮，私募基金使用新的杠桿融資購并技術，以大吃小、甚至以小鯨吞大型績優公司，而后進入九○年代的科技狂潮，企業的購并一波又一波，清華紫光的擴張策略，在全球產業整合的歷史大架構下，實際上司空見慣、并沒有特別復雜的財務創新技術。

　　紫光集團是近年突然崛起的新玩家，在2013年之前還只是一家低調的科技投資公司，或許是受到清華大學畢業的國家主席習近平上任的激勵，紫光在2013年7月以17.8億美元收購IC設計公司展訊，今年又以9.07億美元收購銳迪科(RDA)，才讓紫光在中國本土IC設計與通訊處理器市場，取得相當的影響力。

　　2015年是清華紫光大躍進的第一年，今年2月，紫光獲得國家集成電路產業投資基金(大陸俗稱的“大基金”)，承諾五年內投入人民幣100億元資金，接著宣布與英特爾合作，獲得英特爾人民幣90億元的投資承諾、買入惠普伺服器與網路通訊設備公司新華三51%的股權、斥資38億美元買下硬碟廠威騰(Western Digital)，更喊出出價230億美元，購并美光科技，更進一步在臺灣高喊購并聯發科、力成等。

　　清華紫光閃電般地攻城掠地，的確代表了大陸政府銳意發展半導體產業的強烈企圖心，藉著快速購并與高調瞄準美光科技、聯發科等產業龍頭，清華紫光也的確吸引到全球的目光，吸引力成科技這樣的企業加入紫光的陣營。

　　但是，在高手林立的全球半導體產業，不論是臺積電、聯發科、日月光，美國的惠普、戴爾，日本的NEC、夏普，乃至南韓的三星等，各種型態的財務操作早就已經玩得滾瓜爛熟。臺灣有句俗語說：“有錯買、無錯賣”，即使在時間充裕的情況下，做足賣方企業的實地查核(Due Diligence)，買方仍然必須付出高昂的代價，以及購并之后出現的隱藏地雷，乃至無法整合、難以產生綜效等司空見慣的問題。清華紫光固然有政府資金、本地消費市場的優勢，即使是各國政府都打開城門歡迎、完全不設定政策限制，任其出價采購，清華紫光的快速高價購并策略，也未必就能成功。

　　麥肯錫顧問公司以及許多擔任購并顧問的投資銀行，都會告訴企業購并的買方，全球不論哪個產業，企業購并的成功率實際上都低于五成，也都必須面臨出價太高、商譽折舊等無法避免的問題。最新的案例就是在十月宣布高達70億美元(約新臺幣2,300億元)、史無前例巨額單季虧損的德意志銀行，在1999年為了進入華爾街的主戰場，購并信孚銀行(Bankers Trust)，經過16年的浮沉，到了今年才認賠，提列高達58億歐元、相當于新臺幣2,074億元的“商譽與無形資產跌價損失”，企業購并的困難，此為著例。

　　也就是說，臺灣的政府官員其實不必驚慌，臺灣的媒體也不必太過渲染紅色供應鏈的恐慌情緒，立法委員也應該重新考慮禁止IC設計公司在大陸成立研發公司的規定。我們只要守住“國際慣例”，也就是各國政府都會禁止最新、最高科技的技術外銷，除此之外，企業經營者對于本身公司價值、引資價格、公司控制權以及核心技術的掌控，絕對比政府官員更精準。尊重企業經營者的判斷、相信市場的力量，正是臺灣企業能站穩國際舞臺的核心競爭力所在，由此出發，自然可以靈活面對清華紫光的高調購并。

　　大陸國家戰略固然雷霆萬鈞，但是從鋼鐵業、水泥業、家電業、汽車業、一直到五年前的LED產業、太陽能產業，我們都可以看到大陸國家政策興衰的軌跡。掌握到大陸決策模式的長短，對于清華紫光的攻城掠地，自然就會有平常心的決勝之道了。