華星光電:盈利持續提升 轉型措施逐步落地

　　1-9 月,TCL 集團共實現營業收入692.1 億元,同比增長13.3%,歸屬于上市公司股東的凈利潤22.2 億元,同比增長75.4%,實現基本每股收益0.25元/股。

　　華星光電盈利水平繼續提升

　　報告期內華星光電實現銷售收入129.4 億元,同比增長21.9%,實現凈利潤16.9 億元,同比增長19.7%。華星光電盈利能力好轉一方面受益于液晶電視面板價格的持續上漲,截至10 月20 日32 寸面板價格較3 月底上漲了15 美元,漲幅19.7%;另一方面產銷量穩定增長,規模效應顯現,單位固定成本下降,生產效率提升。

　　TCL 多媒體盈利較去年增加1.58 億

　　盡管多媒體收入同比下降了16%,但在智能電視占比提升帶來產品結構改善以及嚴控成本費用的措施下盈利能力提升,三季度單季多媒體毛利率改善了3.55%。今年公司電視出貨目標調低至1700 萬臺,延續大屏、超高清和智能的思路,將持續推出TV+、QLED 等產品。目前公司智能網絡電視日均活躍用戶數200 萬左右,爭取到2016 年服務收入破億。

　　合肥冰洗產業園投產

　　年設計800 萬臺中高端冰洗一期項目本月投產, 目前可實現冰箱165 萬臺、洗衣機120 萬臺的產能。將利用現有的海外渠道,以黑白電組合的形式拓展,盡管“三年前五,五年前三”的目標完成存在較大壓力,但渠道的利用效率將提升,同時消費者進行黑白電套購的便利性增加,品牌效應會逐步顯現。

　　轉型措施逐步落地

　　公司基于傳統制造向服務方面轉型,積極進行盈利模式創新,近期公司動作頻繁,從與思科共同投資建設公有商用云服務平臺,再到小貸公司資格獲批、成立集團金融事業本部、與工商銀行重點拓展海外業務和互聯網金融創新的合作,逐步建立互聯網金融服務能力。在“雙+”戰略的指導下,公司轉型措施一步步落地實施。

　　我們預計2014-2016 年攤薄后每股收益分別為0.30 元、0.34 元和0.40 元,維持公司“增持”投資評級。