海思千億“芯”計劃 補芯加屏布局全產業鏈

　　一條從新聞聯播播放的消息獲得市場不小的關注度。8月21日，工信部稱我國自主研發的智能電視芯片已研制成功，并首次實現量產。據悉，這是一款配備了由華為海思半導體開發、具有自主知識產權，且已實現量產的智能電視芯片，而這也是國內首款由彩電企業與國內芯片公司合作的產品。

　　曾經，“缺芯少屏”是我國消費電子行業長期的一個痼疾，尤其是在顯示面板和解碼芯片都要求頗高的智能電視領域。隨著近年來政府加大在液晶面板產業的扶持力度，涌現出諸如華星光電、京東方、南京熊貓等優秀廠商，使得我國液晶面板撐起全球面板行業的半邊天，其中在32寸液晶面板的出貨量方面，華星光電已經超越三星(SDC)、LG(LGD)躍居世界第一。

　　反觀芯片行業，一直以來，都是國際產業巨頭的天下。作為智能電視的核心關鍵部件，我國智能電視芯片幾乎全部依賴進口，而芯片缺失也嚴重制約了彩電產業的進一步向高端領域發展。因此，工信部特別重視國產芯片的自主研發，近年來通過"核高基"等國家科技重大專項項目不斷扶持國內芯片企業與彩電企業合作，共同開展智能電視芯片的研發，為未來我國彩電行業完善產業生態系統打下了良好的基礎。

　　國家千億“芯計劃”影影綽綽

　　今年5月份，就有消息稱，政府部門將成立一支規模達千億元的基金，重點扶持國內集成電路企業，以改變國產內存芯片空白的現狀。據悉，新成立的基金將由政府部門和社會資金共同組成，以股權投資等方式投資國內企業，扶持本土企業做大做強。

　　近日TCL集團拋出了57億定向增發計劃，從定增公告的細節中，我們或能看出一些國家產業資金扶持的端倪。

　　定增公告顯示，TCL集團擬向包括惠州投控、國開金融、紫光通信、中信資本等10名特定對象發行股份，合計募集資金總額為57億元，主要是投向華星光電t2項目的建設。除了TCL的大股東惠州控股外，增發對象中的國開金融與紫光通信引起了市場的關注。因為從二者之前一系列的投資動作來看，這似乎并不是普通的財務投資項目。

　　國開金融的背景眾所周知，作為國家扶持戰略性新興產業的重要資金平臺，國開金融也是國家開發銀行唯一的股權投資平臺，本次參與TCL定增是國開金融對上市公司所做的單筆最大的股權投資，如此大手筆，還反映出國開金融在市場化投資下對TCL未來中長期價值的認同，或許這也側面表明國家層面的戰略資本對液晶面板產業鏈的認同與支持。

　　而紫光通信則是國內通信芯片龍頭企業，2013年6月份，紫光集團以14.8億美元收購展訊通信就已經讓市場震驚，紫光系資本整合通訊半導體行業的野心和實力可見一斑。此次紫光系資本的出資，看重的或許是與TCL集團未來長期深入的合作空間，其中不排除因為TCL已參股了一家芯片廠商Amlogic這一因素。更為重要的是，紫光系有意從上游延伸到產業下游，打通消費電子全產業鏈的戰略意圖，能與TCL形成良好的協調效應。如此看來，此次國開資本與紫光資本注資TCL集團，很可能是國家千億元"芯計劃"的一部分。而此次國開系、紫光系與TCL的合作涉及資本層面與產業鏈上下游，比起創維和海思的面來的更廣闊，也具有更多遐想的空間。

　　補芯加屏國家隊布局全產業鏈

　　單獨的芯片或者屏幕存在，都無法真正體驗其產品價值，只有當兩者有機的融合，才能釋放產業整合的最大魅力。事實上，國家資本此前對液晶面板行業的扶持力度并不小。工信部在電子信息制造業"十二五"發展規劃里提出的目標是平板電視面板自給率達到80%以上，當前自給率仍然處于一個相對較低的水平，使得面板行業的發展依然是重中之重。

　　產業資本敢于繼續加碼投資，還源于對未來面板市場需求的考慮。目前全球液晶電視是大尺寸化趨勢在加快，雖然數量增長較弱，但面積增長仍保持較快速度，根據NPDDisplaySearch的數據顯示，到2017年，國內液晶電視面板才會基本達到供需平衡關系，這也是行業還在持續加大投產的原因之一。

　　產業投資考慮的是各種高大上的事情，此次各路資本真金白銀57億通過TCL集團投入華星光電的定增項目，因為華星光電本身就是一個香餑餑的存在。

　　首先，單單從當前的t1項目來看，華星光電就已經是一個令人眼紅的現金牛。據最新的TCL集團中報顯示，華星光電面板上半年營業收入85.06億元，同比增長24.8%，實現凈利潤9.81億元。

　　其次，華星光電的運營指標都處于行業領先的地位。在最近的TCL雪球訪談上，有投資者問到華星光電的運營效率問題，TCL稱今年二季度華星光電t1項目的出貨量占全球電視液晶面板的10%，行業排名第五，而其營業利潤率、凈利潤率等經營性指標連續6個季度行業排名第一，超過了三星、LG等國際巨頭。

　　而在最近的一份券商研究報告顯示，華星光電的經營效率是相當高的。2013年的資產周轉率達到了53%，比同行京東方的42%高出11個百分點。由于公司面板供不應求，公司營業周期也較短，現金周期只有-2.2天，這個指標是行業最好的。

　　華星光電的屏，與紫光通信的芯片天然就是互補的產品，二者深入的合作能產生更多的協同效益。國開系、紫光系與TCL的合作若真是從“補芯加屏”的角度出發，有望成為芯屏一體化融合的示范，譜寫產業滲透的一段佳話。