關稅糾纏不清環境中半導體的逆向機遇

半導體行業是全球科技經濟的關鍵，目前正在波濤洶涌的水域中航行。在美中貿易緊張局勢升級之際，拜登政府對關鍵礦產和半導體的 232 條款調查（將于 2025 年 11 月結束）為本已動蕩的市場注入了不確定性。對于投資者來說，動蕩提供了一個典型的逆向機會：有機會以折扣價購買 Nvidia （NVDA） 等優質股票，同時為該行業的長期增長軌跡做好準備。

關稅十字路口：風險與現實

美國正在審查其對半導體和關鍵礦物的外國供應鏈的依賴，這些半導體和關鍵礦物對人工智能芯片、電動汽車和國防系統至關重要。2025 年 4 月啟動的 232 條款調查旨在評估這些材料的進口是否威脅到國家安全。雖然尚未征收關稅，但 25%+ 征稅的幽靈已經嚇壞了市場。

作為 AI 驅動型計算領域的領導者，Nvidia 面臨雙重壓力：
1。出口管制：美國新規定要求向中國出口的先進 AI 芯片必須獲得許可證，因此到 2025 年第一季度，其 H20 集成電路等產品將被收取 55 億美元的費用。
2. 貿易戰連鎖反應：中國對鎵（用于半導體）等原材料的報復性出口限制收緊了全球供應鏈，推動了價格波動。

NVDA 趨勢

這些數據揭示了一個明顯的分歧：雖然更廣泛的半導體股票下跌，但 NVDA 的跌幅更大，反映出其對貿易緊張局勢的巨大敞口。

為什么現在是逆向最佳位置

1. 悲觀定價：關稅擔憂和出口費用可能已經反映在股票中。$5.5B 的費用雖然很痛苦，但只是一次性的打擊，而不是經常性費用。

2. 結構性需求保持不變：AI 革命、電動汽車采用和 5G 基礎設施都需要半導體。即使存在貿易壁壘，預計到 2030 年，全球芯片需求仍將以每年 6.5% 的速度增長（根據 Gartner 的數據）。

3. 地緣政治利好因素：美國的《芯片法案》和《降低通貨膨脹法案》等政策正在向國內半導體制造注入 100+ 億美元——這是對 NVDA 等公司的直接補貼。

需要考慮的風險

• 關稅實施：如果商務部對關鍵礦物或芯片征收高額關稅，短期成本可能會進一步上升。

• 供應鏈瓶頸：中國在稀土加工領域的主導地位（占全球煉油產能的 90%）限制了眼前的多元化選擇。

投資策略：長期游戲

對于逆向投資者來說，前進的道路很明確：
1. 逢低買入：NVDA 的交易價格較 15 周高點折讓 52%，該股提供了安全邊際。

本文主張在因關稅擔憂而變得'超賣'時購買 NVDA，這種情況與 RSI 超賣信號一致。此回測評估此類條目（例如，在價格跌破 200 美元期間）是否在 12 個月的持有期內產生正回報，與建議的投資期限一致。

1. 在半導體領域實現多元化：將 NVDA 與 ASML （ASML）（芯片制造設備的主要供應商）或德州儀器 （TXN）（較少受貿易戰影響）配對。

2. 監控關稅時間表：2025 年 11 月的 232 條款報告截止日期可能會促進解決關稅或豁免問題，從而提振行業情緒。

這些數據突顯了NVDA的創新護城河：其研發支出（占收入的20%）和AI驅動的收入增長（2024年同比增長30%）使其在關稅后復蘇中處于領先地位。

結論：波動性是暫時的，價值是永恒的

半導體行業目前的動蕩是其地緣政治和技術重要性的一個特征，而不是一個錯誤。對于具有長期視野的投資者來說，超賣的估值、結構性增長驅動因素和政策利好因素的結合使這是一個主要的逆勢時刻。雖然短期風險仍然存在，但策略很簡單：在風暴期間購買像 NVDA 這樣的優質公司，并讓它們度過最終的平靜。