〈財報〉特斯拉降價傷毛利率、馬斯克對Cybertruck潑冷水 盤后挫逾4%

特斯拉（TSLA-US）公布第3季財報，營收、獲利和毛利率都低于市場預(yù)期，加上執(zhí)行長馬斯克在法說會中對預(yù)定11月底交車的電動皮卡Cybertruck潑冷水，表示該款新車在量產(chǎn)12至18個月后才有機會帶來顯著的正現(xiàn)金流，并強調(diào)特斯拉將繼續(xù)降價，該股周三（18日）盤后股價劇烈震蕩、下挫逾4%。

Q3 財報關(guān)鍵數(shù)據(jù) v.s. FactSet訪調(diào)分析師預(yù)期

• 營收：233.5億美元（年增9%）v.s. 242億美元

• 調(diào)整后 EPS：66 美分 v.s. 73 美分

• 凈利潤：18.5億美元（同比下降43.9%）

• 毛利率：17.9% （去年同期為 25.1%，第 2 季為 18.2%）

• 營益率：7.6%（去年同期為 17.2%）

受大舉降價影響，特斯拉第3季毛利率從去年同期尚未開始降價的25.1%，陡降至17.9%，為超過四年以來的低點，營收則創(chuàng)三年多來最慢增速。 這也是自2019年7月以來，特斯拉的營收和獲利首度雙雙低于市場預(yù)期。

特斯拉正試圖從1月啟動的價格戰(zhàn)中存活下來，以便在高利率和激烈的競爭中脫穎而出。 部分分析師曾預(yù)估，特斯拉可能需要進(jìn)一步降價，才有望實現(xiàn)全年180萬輛車的量產(chǎn)目標(biāo)。

盡管財報不如預(yù)期，但因投資人對Cybertruck今年11月終于將交車的樂觀心態(tài)，特斯拉盤后股價一度上漲逾2%。 不過，隨著馬斯克試圖在法說會中淡化外界的樂觀預(yù)期，加上財報利空，股價也翻黑下挫。

截稿前，特斯拉盤后股價下跌4.98%，報每股230.60美元。 該股周三稍早收盤重挫4.8%，報每股242.68美元。

Cybertruck 預(yù)定 11/30 首批交車

特斯拉在 X 平臺（前身為推特）上宣布，Cybertruck 預(yù)定 11 月 30 日在德州超級工廠進(jìn)行首次交車，此外，X 平臺上的 Cybertruck 帳號也發(fā)文表示，當(dāng)天將舉行「交車活動」。

股東信則透露，Cybertruck正在「試產(chǎn)」階段，德州工廠一年可生產(chǎn) 12.5 萬輛。

馬斯克在法說會中試圖淡化投資人對 Cybertruck 的財務(wù)預(yù)期，他說：「需要大量努力才能讓 Cybertruck 達(dá)到量產(chǎn)，并以人們可負(fù)擔(dān)得起的價格對現(xiàn)金流做出貢獻(xiàn)。」

馬斯克接著說：「我只是想淡化人們對Cybertruck的預(yù)期。 這是款很棒的產(chǎn)品，但從財務(wù)面來說，要花上一年到 18 個月，才有可能對現(xiàn)金流做出巨大貢獻(xiàn)。」

馬斯克說，Cybertruck至少要12到18個月才能為現(xiàn)金流有所貢獻(xiàn)。

特斯拉并未公布 Cybertruck 的確切規(guī)格或定價。 這款車早在2019年就發(fā)表，但在COVID-19疫情期間生產(chǎn)屢遭延誤，未能實現(xiàn)2021年的試產(chǎn)目標(biāo)。 而且自亮相以來，其他汽車制造商也紛紛推出自己的電動皮卡，例如福特（F-US）的F-150 Lightning、Rivian（RIVN-US）的R1T和通用（GM-US）的Chevrolet Silverado。

各項業(yè)務(wù)表現(xiàn)

各部門表現(xiàn)方面，第3季汽車業(yè)務(wù)營收196.3億美元，能源生產(chǎn)和儲存業(yè)務(wù)營收為15.6億美元。 而在汽車業(yè)務(wù)當(dāng)中，監(jiān)管信用（regulatory credit，即碳權(quán)收入）為5.54億美元，快比第2季2.82億美元和去年同期2.86億美元高出一倍。

市場關(guān)注的指標(biāo)——不計監(jiān)管信用的汽車業(yè)務(wù)毛利率——為16.3%，低于彭博訪調(diào)分析師預(yù)估的17.7%。

特斯拉各項業(yè)務(wù)每季營收，圖表取自CNBC

特斯拉在股東信中說，第3季每賣一輛車的產(chǎn)品成本降到約3.75萬美元，雖然新工廠的生產(chǎn)成本仍高于原有工廠，但從第3季起陸續(xù)實施必要的升級，以確保單位成本下降。

第3季研發(fā)費用為11.6億美元，從去年同期的7.33億美元上升。 特斯拉表透露，已把人工智能（AI）運算訓(xùn)練的規(guī)模擴(kuò)增一倍以上，以滿足不斷擴(kuò)增的數(shù)據(jù)庫和Optimus機器人計劃的需求。

觀察能源事業(yè)（太陽能板和電池銷售，以及服務(wù)業(yè)務(wù)），特斯拉第3季共部署3653兆瓦時（MWh），等于年增90%，但太陽能板安裝年減48%至49MW。