存儲市場走不出“寒冬” 三星扛不住了？

半途而廢的逆周期策略

三星曾堅定表示不會因行業狀況而產生動搖，將持續進行投資，不考慮減產：計劃在2023年擴大產量的同時，繼續對DRAM和NAND降價。希望借助以往的歷史經驗，獲得更多的市場掌控力，這看上去又像是歷史在重演。

三星電子曾在1980年、1990年和2007年進行過三次存儲芯片市場的逆周期操作。充分利用了存儲器行業的強周期特點，在市場下行周期進行“逆周期投資”策略 —— 在價格下跌、生產過剩、其他企業削減投資的時候，逆勢瘋狂擴產。通過大規模生產進一步下殺產品價格，從而逼競爭對手退出市場甚至直接破產。

三星的逆周期策略歸根結底來源于自身產業優勢所帶來的底氣。三星內部可以自產自銷，對市場變化迅速做出聯動反應，旗下的電子產品本身就需要大量存儲芯片，同時這些業務也可以對存儲芯片輸血。

然而這次的“逆周期投資”卻沒能堅持到底。由于一季度的財報表現不佳，在四月份三星宣布將削減存儲芯片產量至有意義的水平，但存儲芯片供應過剩問題在第二季度仍在持續，進一步導致存儲業務部門面臨巨額虧損。因此，三星電子整體的營業利潤預計仍將同比大幅下滑。

利潤暴跌背后原因幾何？

01 經濟衰退陰霾影響存儲芯片需求

在全球經濟增長面臨衰退陰霾之際，同為存儲芯片大廠的美光已經于上周下調了業績指引，三星也直言業務前景面臨“巨大挑戰”，存儲芯片需求前景可能難言樂觀。

由于個人電腦和智能手機需求疲軟，根據研究機構TrendForce的數據顯示，DRAM芯片價格在上個月同比已經下降了約12%，并且未來預計還將繼續下跌。而與前幾個季度相比，價格下跌的速度有所放緩，這是由于三星和其他存儲芯片制造商實施了供應削減措施。分析師預計，價格將在第三季度左右達到最低點，但顯著的復蘇可能要等到2024年才能實現。

消費電子需求降溫 ，同時原材料成本上升擠壓了利潤率，就出現了三星的超低利潤增長預期。然而，三星并沒有放棄對存儲芯片市場的長期投入，其表示雖然短期內調整了生產計劃，但考慮到中長期的需求前景依然穩定，因此將繼續投資基礎設施，保證必要的潔凈室，并擴大研發投入，以鞏固技術領先優勢。

三星在2023年對芯片業務的資本支出仍然保持在與2022年相同的水平，即約39億美元。這種在市場低迷時期仍然堅持高投入的策略可能會加大其與其他競爭對手之間的差距，但也會犧牲其盈利能力。

02 實施芯片限制措施的影響

三星工作人員透露，此次利潤暴跌同不斷減少對華芯片出口有關。美國要求韓國配合實施芯片限制，限制了三星、SK海力士等向大陸出口芯片，影響韓國芯片出口；并發布出口管制新規，影響三星、SK海力士在大陸晶圓廠的擴產。

三星盈利暴跌很大程度是承受了美方限制措施導致的惡果。在過去，三星每年有60%以上的芯片進入我國市場，但在美方的施壓下，其對我國的芯片出口縮水28.8%，并拒絕向華為等中企提供芯片代工服務。

受此影響，芯片市場環境不斷惡化，國內對外的芯片需求不斷下降。美方的芯片限制促使中國加速芯片自主研發和建設，加大了對國內存儲芯片產能的投入，在技術研發和生產能力方面不斷提升，使得中國在存儲芯片領域的市場份額不斷增加。國產芯片的性能和品質得到了優化，同時價格也具有一定優勢，給三星帶來競爭壓力。

中國在存儲芯片領域自主替代加速，長江存儲、長鑫存儲等廠商已經替代了三星失去的市場。目前，長江存儲、長鑫存儲、華為等企業陸續完成4000塊電路板和1.3萬顆元器件的國產替代化，留給進口芯片的市場份額銳減。

業內人士分析，隨著國產芯片的加速崛起，我國預計在2025年前便能實現70%的自給率，對三星等外企的依賴正在大幅降低。三星無疑低估了失去中國市場后，對其芯片業務自身的反噬效應。目前，三星已經從美方手中拿到對華短期“豁免權”，卻難以重新實現獨占中國市場的風光。

尋求新的出路

面對疲軟的消費電子市場，三星不得不探索其他機會。例如在車用芯片，2022年第四季度，三星旗下車用零件部門Harman營收同比大增38%，是一季度財報中為數不多的亮點。

另外值得注意的是，ChatGPT的橫空出世，更在短短兩個月時間收割1億用戶，為AI的落地應用加了一把火。但生成式AI并非“無根之木”，它需要在海量的訓練數據中進行學習，才能實現高質量的生成輸出。AI模型需要存儲大量的圖片和音頻，ChatGPT經歷3次迭代，參數量從1.17億增加到1750億。

由于ChatGPT令人吃驚的傳播速度，包括英偉達、AMD及蘋果在內的多家公司在臺積電緊急簽訂多筆訂單，其中以7nm與4nm兩種制程為主。面對ChatGPT的爆發、臺積電增長的訂單，三星幾乎不可能沒有想法。

三星正積極尋求增加其在AI領域芯片需求的份額，專注于高帶寬內存（HBM）和芯片合同制造等技術，以利用AI相關應用需求的增長。

據媒體報道，由于臺積電的產能供應日益緊張，英偉達正考慮將部分AI GPU外包給三星電子生產。據悉，聊天機器人ChatGPT等生成式AI的大火，拉升了對英偉達H100、A100、H800和A800等高性能GPU的需求，這使得該公司在全球AI GPU市場拿下達90%的市占率。

英偉達被認為是滿足AI計算能力需求的關鍵供應商，其高端處理器已被用于訓練和運行各種聊天機器人。今年5月底，英偉達CEO黃仁勛表示，該公司的供應鏈將力求多元化，目前最高端的H100 GPU除臺積電外，也將交由三星、英特爾代工。

三星曾收到過英偉達的GPU訂單，包括2020年使用8nm工藝生產GeForce RTX 30系列，以及在此之前制造14nm移動GPU芯片。目前，英偉達的A100和H100 GPU由臺積電獨家供應，三星未能搶下任何訂單，原因是臺積電的先進封裝技術CoWoS領先三星電子。

業內觀察人士指出，如果三星的3nm試驗品通過性能驗證，并且其2.5D先進封裝技術符合英偉達的要求，三星可能會從英偉達那里獲得部分訂單。為了升級其封裝技術，三星于今年六月剛剛成立了多芯片集成聯盟（MDI），旨在擴大合作伙伴生態系統，不斷改進堆疊技術，并積極投資于2.5D和3D封裝技術。

值得注意的是，三星還把需求持續增加的代工生產業務視為發展支柱。對三星而言，與臺積電展開最尖端工程的開發競爭不可避免。其宣布將在龍仁市的新基地進行長期投資，就是想把國內外的供應商聚集到周邊，并表明正式投入尖端工程開發的態度。

三星除了在韓國國內設立半導體工廠外，還在美國和中國分別建了兩個和一個工廠。此次在本國建設新生產基地，很大原因是受美中關系的影響。

除此之外，三星計劃比往常更早地推出其最新的可折疊智能手機，本月晚些時候將在首爾舉行發布會。業內分析師認為，這是三星在其競爭對手蘋果發布下一代iPhone之前，鞏固其在高端手機市場上的主導地位的一種嘗試。

綜上所述，三星在2023年面臨著存儲芯片業務和智能手機市場的雙重壓力，以及人工智能領域的激烈競爭。該公司需要在調整產業結構、提升技術創新、保護用戶利益等方面做出更多努力，才能夠在全球科技市場中保持其領先地位。