Model 3炙手可熱 細算特斯拉供應鏈上的全方位投資機會

　　Model 3能否跟汽油車的成本競爭?

　　根據Model 3的價錢(高于豐田花冠2倍)和基本規格，Model 3仍然屬于高檔轎車類別。我們認為電池技術創新是令電動車跟汽油車的成本價格差距下降的關鍵。在Model 3的電池成本方面，我們估計特斯拉/松下已經通過改變電池材料的化學物質(硅基負極材料)降低成本至153美元/千瓦時(低于S型30%)。要電動車的成本能夠與汽油車競爭，我們預計要到2024年(有節稅)或2027年(沒有節稅)。

　　圖3:特斯拉Model 3規格比較

　　根據野村預測特斯拉Model 3電池容量和成本

　　基本配置與奧迪A4類似，屬于C級車

　　在基本配置方面，比如馬力、加速時間、體積和價格，Model 3與奧迪A4相近，屬于C級車。與全球最暢銷的經濟車型豐田花冠相比，Model 3的價格要貴將近兩倍。

　　通過在負極材料中加入硅提升能量密度

　　我們估計Model 3電池能量密度達到203瓦時/千克(幾乎是目前平均水平100瓦時/千克的兩倍)，成本將在2017年底達到153美元/千瓦時。這將比我們預期每年平均10%的電池成本下跌更快。我們認為，松下在硅基負極材料的研發已經取得突破性進展。在硅基負極、鋰離子正極材料系統中，我們認為能量密度上線為300瓦時/千克。

　　圖4:電池科技的邁進

　　加快無人駕駛技術的推廣

　　特斯拉表示Model 3將裝配Autopilot無人駕駛系統，主要功能包括車道偏離警示、自動換線、盲點識別等。Model 3利用雷達和攝像頭等傳感器防止正面和側面的碰撞。其他功能還有汽車召喚(自動打開車庫門、進入車庫、泊車和熄火)和自動泊車(掃描停車空間和按指令泊車)。我們相信Model 3的成功將推動其他汽車制造商發展無人駕駛技術并提升ADAS在中低端車型中的推廣，而舜宇光學作為在全球車載鏡頭行業的龍頭企業將受益于這個趨勢。