機構：消費電子具備性價比 看好安卓底部復蘇與產業鏈機會

機構指出，消費電子今年上半年需求端利空充分釋放，明年受益于頭戴設備新品帶來的創新周期，消費電子目前也具備很高的性價比。此外，機構認為，重點看好安卓端市場的底部復蘇反彈以及相關產業鏈機會。

　　核心邏輯

　　1、消費電子探底歷史低位，汽車架構演變把握結構性機會。電子板塊中，消費電子10月跌幅僅次于電子化學品。估值方面，消費電子市盈率不斷試探2018年低位，迎來左側布局良機。傳音控股Q3存貨亦顯著改善，下游整機持續去庫存。雖然短期安卓手機銷量仍較為疲軟，邊際改善已現，舜宇光學10月手機鏡頭及模組出貨量環比持續改善。考慮國內疫情政策防控優化，中長期經濟增長可期，手機產業鏈逐步進入配置區間。VR方面，頭顯出貨逐漸起量，但行業仍處發育期，資本開支較大筑造行業壁壘，短期強者恒強邏輯主導，大廠深度綁定廠商具有成長潛力。汽車電子方面，汽車整車集成核心從物理架構轉化為電子架構，汽車電子占整車制造成本2030年將達49.55%。

　　2、消費電子廠商三季報業績總結。消費電子行業營收和利潤同比實現增長，2022年三季度SW消費電子行業公司實現營收3514億元，同比增加26%，實現凈利潤194億元，同比增加27%，毛利率為13.07%，同比下降1.3pct，凈利率為5.51%，同比上升0.03pct；整體消費電子行業資本開支相對保守，22Q3較去年同期下滑10%，考慮到部分消費電子廠商拓展新下游應用，實際消費電子行業資本開支下滑幅度更大；蘋果供應鏈廠商三季度業績整體表現穩健，部分廠商受新產品導入+份額提升+蘋果銷量穩健+產品結構優化+匯率影響業績表現亮眼，安卓供應鏈整體承壓明顯。

　　3、重點看好安卓端市場的底部復蘇反彈以及相關產業鏈機會，細分來看：蘋果端，2022年以來受益于宏觀承壓下高端消費相對穩定、新機高性價比并搶占安卓高端份額、匯率波動帶來正向貢獻，相關產業鏈公司業績強勁，預計2023年將保持穩定，后續需求持續性將持續跟蹤；安卓端，2022年以來在宏觀承壓背景下中低端需求承壓更明顯，出貨持續表現疲軟，目前仍處于去庫存階段，若2023年伴隨宏觀經濟如預期邊際改善，有望迎來底部復蘇及強勁反彈，建議關注相關產業鏈投資機會，以及零部件/整機領域的企業。AIoT端，重點關注高增長的VR/AR及智能手表等，建議關注供應鏈細分龍頭廠商。