鋰電大省放大招！高景氣度下 鋰電產業該怎么投？

高景氣下，這個鋰電大省又放大招。

近日，江西省印發《關于做優做強我省鋰電新能源產業的若干政策措施》（以下簡稱“《措施》”），就進一步提升江西省鋰電新能源產業在全國的優勢地位出臺了10條措施。

《措施》中提出，要大力支持鋰電重大項目建設、支持鋰電企業科技創新、支持鋰電企業上市融資，以及設立鋰電產業發展引導基金等，做優做強江西鋰電產業。

▌先做強，再做優作為鋰礦資源大省，江西有著獨特的優勢。其鋰云母主要集中在宜春，前段時間與寧德時代鬧分手的永興材料，兩者分別都在宜春有產業，這使得宜春也享有“亞洲第一鋰都”美譽。

10月12日，一位新能源領域的投資人在接受《科創板日報》記者采訪時表示，從江西印發的《措施》來看，做強已不再是其第一目標，做優才是其最大追求。

“由于江西鋰礦資源充足，轄區內已落地了不少產業公司，包括贛鋒鋰業、國軒高科、寧德時代、比亞迪等，這些企業除了贛鋒鋰業這一原材料公司，還有電池制造商和整車制造廠，他們都是沖著江西的鋰礦去的，原因就是靠近原材料。投資上也十分大手筆，百億級項目加速落地，這使得江西在鋰電新能源產業發展上，本身就有先發優勢。因此，做優成為江西的第一訴求。”

那么，在既有鋰電產業的基礎上如何做優？《科創板日報》記者注意到，《措施》中提到：支持鋰電企業科技創新，對鋰電池關鍵材料、高性能動力型、儲能型鋰離子電池生產企業，通過省重點創新產業化升級工程項目，采用股權質押等方式擇優予以重點支持。

對此，上述新能源領域的投資人表示，這其實涉及基礎學科的研發。“江西發展鋰電新能源產業的同時，也想起到引導作用，而引導就需要走市場化路線，投身到賽道中。基礎學科的研發都比較漫長，用什么樣的正負極材料，怎樣搭配薄膜更安全，還有沒有其他材料來激動‘鋰’的能量，都需要首有基礎科學的突破，再有科學成果的轉化。”

那么，作為GP的財務投資人機會又在哪里？洛克資本投資董事總經理李音臨在接受《科創板日報》記者采訪時表示，目前江西只是發布了《措施》，50億元子基金的細則還沒有出臺。“GP是否受益，取決于江西國有資本怎么做。是自己直投，還是與GP合作，或者是做母基金，投子基金……這些都需要看細則。”

當下政策面已明確表態，支持新能源與智能汽車企業上市。這在李音臨看來，除了江西支持鋰電企業上市，其他地方政府也十分支持，目前沒有不支持新能源企業上市的。至于企業到底在哪里上市，還是取決于當地政府給予的政策回報。”

數據顯示，今年一季度，上交所已上市新能源與智能汽車相關企業達68家，其中科創板21家，滬市主板47家。同時，68家上市公司首發募集資金規模合計639億元。

▌新能源車突破臨界值，鋰電產業該怎么投？在江西發布《措施》之前，新能源汽車滲透率超30%，突破臨界值的消息也被市場關注。

李音臨告訴《科創板日報》記者，由于鋰是活性最強的金屬元素，不管是三元鋰電池還是磷酸鐵鋰電池，都需要“鋰”作為能效密度和能量密度的元素。“在化學元素沒有突破的背景下，鋰電池應該是應用最廣泛的產品。同時，鈉離子由于能量密度低，沒辦法在很多場景中替代，只可能在功率密度要求不高的環境中使用，這也加深了鋰電池的需求。”

不過，高景氣度并不代表產業鏈中所有的公司都飛起來。

眼下上市公司三季報紛紛預喜，從已披露的中報來看，以寧德時代為代表的電池制造廠毛利率從之前的40%，下滑至20%；“蔚小理”等汽車廠商，好一點的毛利率20%多，而蔚來僅有10%。但贛鋒鋰業這一原材料的廠商，毛利率卻從4年前的20%多，突破到60%以上。

“業績浪之下，產業鏈中公司情況到底如何，只有公司自己最清楚。”李音臨認為。

由于鋰電產業景氣度持續高企，那么這一賽道上GP如何找機會？李音臨對《科創板日報》記者表示，鋰電產業的利潤主要集中在上游礦產企業手上，典型如贛鋒鋰業。在投資路徑上，除了鋰電池回收企業可投，現在大部分GP還是愿意投紅海中的電池廠商。

“鋰電池生產過程中，所需要的原材料、專門供鋰電池制造的設備，以及相關人工智能檢測設備，都值得投。這些公司的營收和利潤十分亮眼，由于鋰電新能源產業鏈足夠長，圍繞鋰電生產的設備、工具和服務，會因為下游需求，如雨后春筍般地增長。比如，鋰電的激光切割的設備企業，毛利率超過40%。未來圍繞各種服務，甚至連鋰電池外殼都可能誕生幾家上市公司。所以，整個賽道可投面廣泛，GP要做的就是耐心尋找其中的機會。”