無錫尚德：對沖政策風險　保持領先技術

　　2008年5月，尚德以1.019億美元收購順大實業的少數股權，并簽訂13年總量7GW的硅片合同。6月，無錫尚德以1億美元購買NitolSolar少數股權;7月，與浙江昱輝在原有4年合同基礎上，又簽署了長達8年半，供應1.5GW的替代合同;并與CrystaloxSolar簽署5年供應協議;2008年底，尚德以現金810萬美元收購亞洲硅業的少數股權。

　　在囤積硅原料的同時，尚德還開足馬力布局全球市場。德國、西班牙等歐洲市場是尚德的主戰場。為了打開鐵桶般封閉的日本市場，2006年8月2日，尚德宣布以不超過3億美元的價格收購日本最大的專業太陽能組件生產企業MSK公司。一周過后，無錫尚德還成立了美國子公司。當時，美國加州通過了一項《百萬太陽能屋頂法案》，在未來10年，這將帶來3000兆瓦的太陽能需求商機。

　　施正榮的野心還不止于此，他說“太陽能行業在歐洲發達國家主流市場占據主導地位是事實，現在需要大力開拓如東南亞、中東、東歐等新興市場。”

　　2007年底，尚德電力完成產量360兆瓦，形成540兆瓦生產能力，實現銷售收入超100億元人民幣，公司市值突破百億美元，進入世界光伏前三強。在太陽能光伏組件這一單項方面，累計向全球出售了1100兆瓦的電池片和組件，超過德國Q-CELLS和日本夏普，成為全球最大的生產商。

　　2008年8月20日，施正榮宣布尚德第二季度營收增長51.3%，毛利率達24.1%，同時斗志昂揚地表示：“接下來，要更進一步地提高目標。擴大生產銷售，將全年營收從19億美元增至21億美元，出貨量從530MW提高至550MW。”施正榮甚至挖來前富士康高管江宗憲，聘請他為首席運營官。布置的任務就是要擴充產能，滿足未來3~5年的市場計劃。

　　領袖的懲罰

　　如果一切都像2008年9月以前那樣狂飆突進，那么關于施正榮所有的故事都能畫上一個圓滿的句號。

　　在2008年初，一篇關于施正榮“大牌局”的報道中，某記者借坊間之口恭維他“每次出牌都能出在點子上”、“施博士是幸運的”，而施正榮則一方面謙虛地表示，“正因為有了光伏市場，才有了今天的尚德。”同時又不諱言：“我們有自己的主見，不像有些企業只會道聽途說，結果每天都很不安。我清楚地知道什么是對，什么是錯。我能看到10年后的情況，當然不會有什么風險。”

　　但不管是施正榮相信的市場，還是坊間恭維的幸運，兩者都在2008年第四季度給施正榮開了個天大的玩笑。

　　根據前兩年硅原料價格不斷上漲的經驗，尚德公司在2008年10月份還以350~400美元/公斤的價格，在現貨市場上購買了占四季度計劃產能需求量約1/3的多晶硅。但這次預估失誤，11月后，多晶硅、電池、組件價格接連下跌，且下跌速度超過50%，國際多晶硅現貨價格驟然跌至180美元/公斤。此后跌勢不改，到2009年3月已暴跌至100美元/公斤。如此快速的由熱轉冷幾乎讓施正榮來不及反應，倉庫中就已經堆滿了存貨，至去年第四季度，尚德的庫存總額高達2.319億美元。

　　事實上，作為行業領袖，施正榮在趨勢判斷上并沒有做到如他所說的“能看到10年后的情況，當然不會有什么風險。”

　　在2008年底，他在反思泡沫破滅時總結了兩點：“一個是財富效應，再一個是政府在后面推波助瀾，舉國上下到處在建光伏產業園。”