中國聯通高價賣網另有玄機

　　但同時市場上另一種看法也在流傳。

　　財報顯示，中國聯通CDMA業務2006年和2007年貢獻的稅前盈利分別為9.8億元和8.7億元，此次438億元的銷售價格，對應2007年稅前盈利的PE約50倍。

　　基于上述觀點，中國電信有關人士受訪時仍表示“438億元有點高”。

　　“不同的估值方法所得出的結論不一樣，最重要的是選擇客觀或折中的估值方式，PE估值在此處顯然不恰當。”馬欽琦認為。

　　此外，每股中國網通股份將換取1.508股聯通股份略高于此前市場預期的1.45股的對價，“雖然換股合并，聯通避免了資金流失，但股本畢竟增大了。”時紅表示，從這次資產出售和合并情況，對于中國聯通偏中性。

　　目前，上述收購合并方案，還需要股東大會批準。

　　“我們對這個提案的最終表決還是有信心的。”中國聯通有關人士在分析師會議上表示，今年9月份，上述提案將提交股東大會審核。“表決將分兩部分，首先是由A股的中國聯通中小股東表決放棄CDMA網絡資源的優先認購權，而大股東將按規定回避此次決議。然后由A股股東表決CDMA的客戶資源出授權，上述兩項表決通過后，聯通紅籌股東再進行上述兩項表決，通過后，該提案方生效。”

　　聯通后傳

　　“現在市場炒預期太厲害，很多在事情剛處于萌芽階段就已炒作。”中國聯通某高層在上述分析師通氣會上表示，“今天(6月3日)的二級市場表現都證實了這一點，三家相關電信運營商上市公司的表現都趨同，大家都一起跌。”

　　或許隨著中國聯通C網的拆分和換股吸收合并網通塵埃落定，作為目前支撐中國聯通股價的最后一層窗戶紙已被捅破。

　　“很多機構在聯通停牌前幾天大舉買入，而據我所知，數家機構今日已大量減持，”深圳某私募基金經理毫不諱言地告訴記者，“買聯通就是做短期題材性投資，一旦消息明朗，該題材也就不值錢了。”

　　“重組題材炒作完后，中國聯通A股的價格將和聯通紅籌的價格建立較高的聯動性。”時紅表示，中國聯通的下一個股價支撐點將可能來自于重組后整個電信行業的景氣度預測。“但這個概念并不僅屬于中國聯通，而屬于未來的電信行業重組大背景下，誰能抓住自身優勢順勢而上，誰就會被熱捧。”
　　“我們有C網投資的成功和失敗的經驗教訓，投資WCDMA時，我們會很認真地考慮到投資安全。”常小兵在分析師會議上表示，未來的3G業務將重點聚焦在規劃業務的能力上，利用三種制式的差異，細分市場。“WCDMA將給聯通帶來發展的戰略機會，但能否抓住機會，就要依靠聯通整個團隊的智慧和能力。”此外，常同時指出，下半年將繼續加大投資G網。

　　而對于吸收合并后的中國網通，常小兵認為，網絡和技術的合并比較簡單，也容易操作，而企業文化的合并則需要一段長時間的磨合，固話業務上，將保持穩定，甚至適當緊縮，而重點發展互聯網等創新業務。