武岳峰擊敗賽普拉斯，成功收購ISSI

　　總部設在美國加州Santa Clara的芯成半導體(ISSI)在今天凌晨召開的股東大會上投票通過了以武岳峰資本(Uphill Investment)為首的中國資本聯合體并購芯成的協議。這意味著中國資本和賽普拉斯(Cypress)之間激烈的競購戰隨著中國資本的勝出告一段落。

　　促進存儲產業發展

　　對此，芯謀咨詢首席分析師顧文軍指出：“并購協議的達成，對中國資本來說，雖然這只是個階段性勝利，但卻是最重要的一關!從公司簽訂協議，到賽普拉斯半路跳出，歷經多個加價競拍提價回合，終于獲得股東們的認可，實屬不易!”武岳峰資本此次對芯成半導體的收購可謂一波三折。3月12日宣布與芯成半導體達成約束性收購協議，收購價格為每股19.25美元，總價格約為6.395億美元，并預計交易將在第三季度完成。但很快就引來了攪局者。5月13日，Cypress宣布以每股19.75美元非約束性要約收購芯成;16天后，武岳峰資本與芯成簽訂了補充協議，將收購價格上調為至每股20美元;Cypress立即宣布將收購價格提升至每股20.25美元。6月18日，Cypress又將收購價格提升至每股21.25美元，武岳峰資本旋即于6月19日將價格提至22美元;Cypress很快又加價至22.25美元，武岳峰資本23日跟進提價至23美元。

　　武岳峰資本之所以受到如此重視，形成與Cypress競相加價的局面，與ISSI的主營業務有關。資料顯示，ISSI以設計與銷售SRAM、中低密度DRAM、EEPROM等集成電路產品為主，應用范疇多在汽車、工業、醫療、網路、行動通訊、電子消費產品，ISSI主要致力于95納米與65納米產品設計與研發。

　　比起DRAM產業，SRAM的市場雖然較小，但依然不可忽視。存儲芯片是集成電路最重要的領域之一，對電子產品來說，它就像糧食一樣不可或缺，哪里有數據哪里就需要存儲。目前存儲芯片占半導體產業總產值的22%、占晶圓產能和資本支出的近1/3。伴隨大數據、物聯網等新興產業的發展，對存儲芯片的需求還將進一步增多。為此，我國積極推進存儲芯片的國產化進程，2014年發布的《國家集成電路產業發展推進綱要》中特別指出要發展新型存儲等關鍵芯片產業，搶占未來發展的制高點。一旦芯成半導體收購成功，對我國存儲產業將是一個促進。目前中國的DRAM目前僅有從奇夢達分拆出來的華芯半導體一家，人才、技術如何快速到位，最快的途徑就是并購。在2014年5.6億美元的SRAM市場中，Cypress以2.25億美元的市場份額高居榜首，芯成半導體則以0.95億美元位列第二;對賽普拉斯而言，收購芯成半導體將擴大市場占有率，獲取更優的市場地位。但是，“中國而言，發展存儲是產業的需求。”莫大康指出。其中意議將更加重大。

　　還只是階段性勝利

　　與賽普拉斯間進行的競購戰中國資本勝出，還表明中國集成電路投資的資本公司在走向成熟。“這是中國資本國際并購第一次遇到這樣艱難的硬仗。這次中國資本聯合體開了先河，積累了經驗，相信這對中國力量以后更從容、更自信、更專業、更有經驗地參與國際并購是筆巨大的財富。”顧文軍表示。

　　莫大康表示：“一家公司接受兼并會考慮什么?一是出價高，對于股東有利;二是兼并之后，公司中長期的利益，股價上升?還是下降?三是社會責任，會否造成壟斷，影響其它公司的發展。”此次最終賽普拉斯報價為每股22.6美元，加上延遲保證金，價格約為每股22.8美元，而中國資本報價每股23美元，僅僅比對手高了0.2美元!可謂是以最小的代價擊退了對手!這與團隊認真研究，分析到對手的底牌和承受底線有著重要的作用!

　　現在該收購案還只是階段性勝利。根據公司收購的慣例，當買方團與目標公司正式達成收購協議，收購協議還需經過買賣雙方所在國家政府的核準。另外，ISSI在臺灣地區還有合資企業，一些資產還需要處置。“接下來美國CFIUS的批準和臺灣地區資產的處置，同樣還需要中國收購方的努力、智慧和運氣。”顧文軍指出。