集成電路大躍進：只有資金還遠遠不夠

　　大陸推出集成電路產業千億扶植基金，大力發展集成電路產業后，針對集成電路的收購此起彼伏：

　　紫光以17億美元收購展訊之后，又以九億美元收購銳迪科;

　　浦東科投以6.9億美元收購上海瀾起科技;

　　華天科技以4200萬美元收購美國FlipChip;

　　長電以7.8億美元收購星科金鵬;

　　武岳峰以6.4億美元收購DRAM廠商芯成半導體;

　　清芯華創以19億美元收購攝像頭廠商Omnivision;

　　據傳國內資本也正在與Marvell手機部門淺談收購事宜;

　　過去一年大陸用于集成電路并購的金額超過六十億美元，看似很多，其實遠遠不夠。

　　截至今年3月2日的前12個月，全球半導體行業共有472筆并購，高于上一年的383筆。

　　再看看海外的并購案：

　　今年三月恩智浦半導體宣布以118億美元的價格收購飛思卡爾半導體;

　　Cypress出價40億美元收購Spansion;

　　TE以17億美元收購傳感器商精量電子;

　　今天Intel重啟對Altera的收購案，據傳收購金額將超過130億美元。

　　無論紫光收購展訊、浦東科投收購瀾起，很多朋友都認為收購貴了，如果看到清芯華創19億美元收購Omnivision花費19億美元，更有許多人覺 得不值，畢竟OV 2014年凈利只有九千萬人民幣，等于清芯華創以20倍的PE收購了OV，如果按照業界判斷OV未來一兩年凈利還會下滑，即使大陸股市PE較高，清芯華創 也有巨大的虧損風險，而且令人擔心的是，隨著大陸扶植集成電路產業傳遍全球，一樣的企業并購，面對大陸資金收購往往要面對一倍以上的溢價，即使這樣還要冒 著以國家安全名義被禁止的風險。

　　雖然過去一年大陸收購資金高達六十億美元，不過相比歐美集成電路公司的并購其實小巫見大巫，總額根本不值一提，相比歐美集成電路巨頭大陸集成電路產 業的規模和實力差距依然明顯，甚至與日本、韓國、臺灣相比，大陸也明顯缺乏集成電路行業的明星巨頭，相比競爭對手，大陸集成電路產業的潛在優勢只是全球最 大的制造基地，這一優勢可以有利的支持集成電路中低端領域的業務拓展。

　　相比自主發展集成電路產業，通過收購特別是國際收購顯然會加速縮短與國際同行的差距，雖然溢價較高可能吃虧，雖然收購之后可能遭遇整合風險，不過明 顯的好處是加速了大陸集成電路產業與國際間的交流合作，也為大陸產業吸引更多的產業人才，更會對引進國際先進的企業管理、項目管理經驗有巨大幫助，這些風 險是值得的，投入也是必要的。

　　不過要看到的是，雖然國家投入的集成電路扶植基金1200億人民幣看似很多，其實相比國際間集成電路產業的并購以及集成電路巨頭每年的資本支出，其 實這200億美元左右的扶植基金其實并不多，國家如果希望更多民間資金投入，真正起到以點帶面的效果，除了資金投入，國家更應當在政策上予以扶植，特別在 企業IPO上市的進程審查方面應當予以重點扶植，只有這樣才能真正調動民間資本的參與，否則今年看似風風火火的國際并購完全有可能在遭遇虧損后跌入低谷， 真如此，不僅國家1200以資金投入會打了水漂，也會造成重重打擊民間資本對集成電路產業的投入熱情。

　　國家集成電路產業扶植計劃已經推出近一年，至今為止沒有看到國家對集成電路產業更激進的政策出爐，在國內集成電路并購如火如荼的開展之時，國家到了出臺相關政策的時候。