中芯國(guó)際重大資產(chǎn)重組

中芯國(guó)際發(fā)布公告，表示其全資子公司中芯控股擬向深交所上市公司國(guó)科微出售所持有的中芯集成電路（寧波）有限公司（簡(jiǎn)稱“中芯寧波”）14.832%的股權(quán)。本次交易完成后，中芯控股將不再持有中芯寧波的股份。 

目前，中芯寧波總計(jì)有13名股東，無控股股東，無實(shí)際控制人。前四名股東分別為廣東元器利創(chuàng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（占股18.37%）、寧波甬芯集成電路股權(quán)投資有限公司（占股18.37%）、中芯國(guó)際控股有限公司（占股14.83%）和國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（占股12.68%）。

資源集中辦大事

同日，國(guó)科微也發(fā)布名為《湖南國(guó)科微電子股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》的公告，表示擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，向?qū)幉镜?1名交易對(duì)方購買其合計(jì)持有的中芯寧波94.366%的股權(quán)。此外，國(guó)科微還計(jì)劃向不超過35名符合條件的特定對(duì)象發(fā)行股票，以募集配套資金支持此次交易的完成。 

對(duì)于中芯國(guó)際而言，此次完全退出中芯寧波，是其「聚焦主業(yè)」戰(zhàn)略的延續(xù) —— 作為中國(guó)大陸晶圓代工龍頭企業(yè)，中芯國(guó)際近年來持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將資源集中于14nm及以下先進(jìn)制程和特色工藝的研發(fā)，提升高端芯片制造能力。2024年財(cái)報(bào)顯示，中芯國(guó)際研發(fā)投入高達(dá)25億美元，其中70%用于先進(jìn)制程開發(fā)。

而中芯寧波則專注射頻前端、MEMS（Micro-Electro-Mechanical System，微機(jī)電系統(tǒng)）和高壓模擬器件等特種工藝半導(dǎo)體晶圓代工及封裝測(cè)試，目前是國(guó)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)制造BAW濾波器的廠商，實(shí)現(xiàn)了射頻前端領(lǐng)域的關(guān)鍵國(guó)產(chǎn)替代，其生產(chǎn)的濾波器產(chǎn)品已成功應(yīng)用于國(guó)內(nèi)頭部移動(dòng)通訊終端企業(yè)的旗艦機(jī)型。目前，中芯寧波擁有兩條8英寸晶圓制造產(chǎn)線，其中N1產(chǎn)線于2018年投產(chǎn)，N2項(xiàng)目于2020年啟動(dòng)建設(shè)，其產(chǎn)品可應(yīng)用于5G通信、智能家電及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)。

此次交易價(jià)格雖未披露，但參照2024年類似交易估值，中芯寧波整體估值可能在94億元左右。中芯國(guó)際通過此次資產(chǎn)出售，將有望回籠數(shù)十億元資金，或用于上海臨港、北京亦莊等12英寸晶圓廠建設(shè)。 

國(guó)科微轉(zhuǎn)型

作為數(shù)字芯片設(shè)計(jì)公司，國(guó)科微致力于超高清智能顯示、智慧視覺、固態(tài)存儲(chǔ)、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子等集成電路細(xì)分產(chǎn)品的研發(fā)，目前主營(yíng)業(yè)務(wù)包括智慧視覺與超高清智能顯示兩大板塊。根據(jù)該公司2024年年報(bào)，其智慧視覺系列芯片產(chǎn)品2024年實(shí)現(xiàn)銷售收入9.46億元，營(yíng)收占比為47.84%。

同時(shí)，國(guó)科微將射頻芯片作為重要拓展方向，目前已實(shí)現(xiàn)Wi-Fi 6芯片的量產(chǎn)出貨，并積極推進(jìn)Wi-Fi 7芯片的研發(fā)工作。對(duì)于國(guó)科微而言，若交易順利完成，中芯寧波將成為國(guó)科微控股子公司，國(guó)科微也將從單一的“數(shù)字芯片設(shè)計(jì)”公司，轉(zhuǎn)為“數(shù)字芯片設(shè)計(jì)+特種工藝晶圓代工”一體化（IDM）模式。

據(jù)國(guó)科微公告，從產(chǎn)業(yè)供需格局看，中國(guó)雖已發(fā)展成為全球最大的射頻濾波器消費(fèi)市場(chǎng)，占據(jù)全球近30%的市場(chǎng)規(guī)模，但本土企業(yè)在5G高頻段BAW濾波器市場(chǎng)的份額不足5%。美國(guó)博通（Broadcom）、Qorvo等企業(yè)通過專利布局構(gòu)建技術(shù)壁壘，致使我國(guó)在推進(jìn)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程中面臨較大挑戰(zhàn)。

受市場(chǎng)需求增長(zhǎng)放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等不利因素影響，2024年國(guó)科微業(yè)績(jī)隨行業(yè)一同承壓。今年一季度，國(guó)科微實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.05億元，同比減少10%；凈利潤(rùn)5150.90萬元，同比增長(zhǎng)25%。通過此番收購，一旦掌控晶圓制造環(huán)節(jié)，國(guó)科微將打通從設(shè)計(jì)到制造的全產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)與制造的深度融合，大幅提升技術(shù)協(xié)同效率，縮短產(chǎn)品研發(fā)周期，增強(qiáng)成本控制能力。

隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，中國(guó)企業(yè)正通過戰(zhàn)略重組提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力，國(guó)科微并購中芯寧波的目的之一就是為掌握高端BAW濾波器制造技術(shù)。通過整合中芯寧波的資源和技術(shù)，國(guó)科微不僅可以增強(qiáng)自身的產(chǎn)品研發(fā)能力，還將有望打破國(guó)際巨頭在射頻前端市場(chǎng)的壟斷，從而在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)中占據(jù)更有利的地位。

值得注意的是，中芯寧波2023年、2024年?duì)I業(yè)收入分別為2.13億元、4.54億元，但每年利潤(rùn)虧損均超過8億元，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

中芯寧波未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

據(jù)國(guó)科微公告，交易對(duì)方取得的對(duì)價(jià)股份需要同時(shí)滿足“36個(gè)月的鎖定期”和“中芯寧波凈利潤(rùn)數(shù)轉(zhuǎn)正”兩個(gè)條件才能解除限售。如果中芯寧波凈利潤(rùn)長(zhǎng)期未轉(zhuǎn)正，交易對(duì)方取得的對(duì)價(jià)股份在鎖倉120個(gè)月（以交易對(duì)方向中芯寧波實(shí)繳出資之日開始計(jì)算）后才能夠解除限售50%，剩余50%股份在中芯寧波凈利潤(rùn)數(shù)轉(zhuǎn)正后才能夠解除限售；并且交易對(duì)方所獲對(duì)價(jià)股份解鎖后，其減持價(jià)格不得低于本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的股份發(fā)行價(jià)格。

中芯國(guó)際與國(guó)科微的股權(quán)交易，不僅是兩家公司戰(zhàn)略發(fā)展的重要一步，也是在國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)政策指引下，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代和自主創(chuàng)新的重要舉措。若交易順利實(shí)施，這將是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近年來最具戰(zhàn)略意義的整合案例之一，為破解“缺芯少魂”困境提供新的解決方案。