Marvell，賭對了

Marvell Technology 曾大舉押注，為全球超大規模計算和云構建商提供芯片封裝和 I/O 技術，這些企業希望設計自己的 ASIC，但缺乏將這些設計轉化為產品的專業知識。這徹底扭轉了 Marvell 的命運，而收購 Arm 服務器 CPU 和超大規模網絡業務則未能成功。

但或許，亞馬遜網絡服務和微軟成為 Marvell 芯片業務主要合作伙伴的預期，比實際情況要高出一些。這實際上是華爾街面臨的問題，而非 Marvell 面臨的問題。當然，由于美國與世界其他國家之間的貿易擾亂了供應鏈，影響了所有人的經濟預測，Marvell 也像所有其他半導體公司一樣，面臨著巨大的沖擊。

截至 5 月 3 日的季度，也就是 Marvell 2026 財年第一季度，Marvell 的銷售額略低于 19 億美元，創下了公司歷史新高，同比增長 63.3%。這是 Marvell 連續第二個季度盈利，此前七個季度一直處于虧損狀態（有時甚至虧損嚴重）。Marvell 的凈利潤達到 2.706 億美元，環比增長 13.1%，但凈利潤環比下降 12.5%，至 1.779 億美元。

Marvell 本季度結束時擁有 8.86 億美元現金及等價物和 42.3 億美元銀行存款，并且剛剛達成協議，今年以 25 億美元的價格將其汽車電子業務出售給英飛凌，這將為 Marvell 提供成為超大規模和云構建商的芯片服務供應商所需的現金。

該公司在與華爾街分析師的電話會議上表示，預計 2026 財年第二季度的銷售額將達到 20 億美元左右，比上一季度略有好轉，同比增長 57%，但比本季度略有放緩。

Marvell 的數據中心業務與英偉達類似，目前在其財務狀況中占據絕對主導地位，這主要歸功于其與亞馬遜網絡服務 (AWS) 達成的 Trainium 和 Trainium 2 AI 處理器以及微軟 Maia AI 處理器的芯片代工協議。過去一年，一直有傳言稱 Marvell 可能會將 AWS XPU 業務拱手讓給中國臺灣芯片設計和封裝公司 Alchip Technologies，后者與 Marvell 一樣，也是英偉達 NVLink Fusion IP 模塊的早期采用者，用于為定制加速器添加 NVLink 端口。

Marvell 首席執行官 Matt Murphy 在與華爾街分析師的電話會議上表示：「我們為一家美國大型超大規模數據中心客戶主導的 XPU 項目進展非常順利，并已成為我們定制業務的主要收入驅動力。我為我們的團隊以及與該客戶的密切合作感到無比自豪，我們推動該項目采用 A0 芯片實現量產，并滿足了客戶快速增長的需求。正如我上個季度提到的，我們正與該客戶就后續產品進行全面合作。我很高興地告訴大家，我們目前已獲得 3 納米晶圓和先進封裝產能，預計將于 2026 年開始生產。同時，我們的架構團隊正在與客戶合作，支持后續產品的開發。」

該客戶是 AWS，Murphy 指的是正在生產的 Trainium 2、Trainium 3 的坡道以及未來 Trainium 4 的規格。

Murphy 補充說，該公司從另一家美國超大規模廠商手中贏得了下一代 AI XPU 的設計訂單，普遍認為是微軟的 Maia 100 芯片，「進展順利」，而且該公司已經與同一客戶就后續 AI XPU 展開合作，由于微軟沒有透露其真實名稱，我們可能將其稱為 Maia 200。

Marvell 將于 6 月 17 日舉辦一場 AI 活動，希望屆時能夠更深入地了解其正在開展的業務以及進一步發展該業務的計劃。此外，我們還希望了解更多關于這些超大規模計算廠商二次采購芯片的細節。Murphy 在電話會議上承認，考慮到這些客戶希望進入該領域的規模，這種情況可能會發生。或許 Alchip 和 Broadcom 會暫時從 AWS 和微軟的行動中分一杯羹……

數據中心產品收入（包括定制 XPU、定制計算和各種光學器件）在第一財季總計 14.4 億美元，同比增長 76.5%，環比增長 5.2%。企業網絡業務（包括 Prestera 和 Innovium 交換機及網絡接口卡）增長 15.9%，達到 1.775 億美元。數據中心和企業網絡業務占公司總收入的 85.4%，這表明這些其他業務如今的規模已非常小，就像英偉達和 AMD 的情況一樣，盡管 AMD 的規模較小。這些數據中心公司現在正在涉足其他領域。

Marvell 并未透露太多有關其 AI 收入的具體細節，以及其在 XPU 和網絡領域的分布情況。但我們上一季度的數據相當不錯，因此嘗試推斷 2026 財年第一季度的業績。

我們估計，本季度 AI 整體收入為 9.12 億美元，約占數據中心收入的 63.3%，較去年同期增長 3.7 倍。在我們的模型中，AI XPU 收入增長了 2.6 倍，達到 2.91 億美元，但 AI 光電產品貢獻了 6.21 億美元的銷售額，同比增長 4.5 倍。這意味著 AI 收入略低于整個公司總收入的一半，我們認為，Marvell 超過一半的銷售額將來自其面向 AI 市場的產品和服務，這在不久的將來就會實現。

這是有道理的。人工智能正在推動不斷擴大的 IT 市場的另一半。