18年來中國半導體領域最大境外IPO，韋爾股份赴瑞士上市

今日，韋爾股份公告，公司發行的全球存托憑證 GDR 于 11 月 10 日（中歐時間）在瑞士證券交易所上市，GDR 上市代碼：WILL。本次發行的 GDR 共計 3100 萬份，對應新增基礎證券為 3100 萬股公司 A 股股票。

根據公告，公司 GDR 的最終發行價格為每份 GDR 14.35 美元，相當于 A 股每股 105 元。瑞銀擔任此次 GDR 發行牽頭聯席全球協調人及聯席賬簿管理人。

從相關機構處獲悉，此次發行獲得了諸多國際投資者的參與，并在目前所有互聯互通 GDR 發行項目中首次實現了較前 20 個交易日收盤均價的溢價發行。

據介紹，本次 GDR 發行創造了多項紀錄：在目前所有互聯互通 GDR 發行項目中首次實現了較前 20 個交易日收盤均價的溢價發行；今年年初以來最大的中國科技行業公司境外 IPO；中國半導體行業 2005 年以來最大的境外 IPO；中國半導體行業最大的 GDR 發行。

韋爾股份公告稱，作為全球知名的半導體設計公司，公司擁有廣泛的全球化業務布局和客戶基礎，研發中心和業務網絡遍布全球。國際化是公司發展的長期戰略，公司將利用此次發行進一步提升國際市場知名度，加大海外市場資源投入，擴大全球市場份額。加強美國、歐洲、亞太等地區的供應鏈及銷售體系建設；加強與全球客戶和供應商的戰略合作；增強國際研發力量，規劃布局全球化研發中心等。

韋爾股份 GDR 成功發行

早在 2022 年 6 月 30 日，韋爾股份就首次公告擬在境外發行全球存托憑證（GDR）并將在瑞士證券交易所上市，通過本次發行加強公司技術創新與產品研發投入、深化全球戰略布局，并將利用資本市場支持，進一步優化股權結構和公司治理水平。之后，2022 年 7 月、8 月，GDR 發行獲上市公司董事會、股東大會通過。

去年 11 月 16 日，韋爾股份披露了《關于刊發發行 GDR 并在瑞士證券交易所上市的上市意向函的公告》。證監會出具了核準批復，韋爾股份獲批發行 GDR 對應的新增 A 股基礎股票不超過 5920.59 萬股以及 GDR 發行數量不超過 5920.59 萬份，完成本次發行后可到瑞士證券交易所上市，批復自核準之日起 12 個月內有效。但由于籌劃 GDR 發行期間，韋爾股份股價大幅回調，一度下挫最高約 40%。之后，韋爾股份啟動回購方案，回購價格不高于 85 元/股，方案截至當年年底，并承諾在該次回購期間，不啟動 GDR 發行相關工作。

2023 年 7 月 11 日，韋爾股份將原發行 GDR 自有效期屆滿之日延長 12 個月，也將發行事宜授權期限延長。

從 2022 年 7 月董事會審議，當年 11 月獲得中國證監會批復，歷時近一年半，韋爾股份發行 GDR 并在瑞士證券交易所上市一事即將圓滿落幕。

其實今年奔赴瑞士上市的不止韋爾股份。

揚杰科技 4 月 19 日早間公告，揚州揚杰電子科技股份有限公司發行的全球存托憑證于 2023 年 4 月 18 日（瑞士時間）在瑞士證券交易所上市。本次發行的 GDR 共計 14,339,500 份，對應新增基礎證券為 28,679,000 股公司 A 股股票。

海外二次上市，中企 GDR 為何鐘情瑞士？

GDR 是互聯互通存托憑證機制的一種，是指符合條件的兩地上市公司，依照對方市場的法律法規，發行存托憑證并在對方市場上市交易。而中國企業在境外市場發行 GDR，也被認為是在海外「二次上市」。

瑞交所此前并無中國公司上市，瑞士蘇黎世在中國的知名度也遠不及美國紐約、英國倫敦等國際金融中心。2022 年，眾多中國企業赴瑞士發行 GDR，則讓瑞士交易所進入大眾視野。

去年，2022 年 2 月，中國證監會發布《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》，拓展政策適用范圍。境內方面，將深交所符合條件的上市公司納入；境外方面，拓展到瑞士、德國等歐洲主要市場。

瑞士是高度發達的工業國，實行自由經濟政策，是世界上最富裕的國家之一，全球創新指數位列第一，被稱為「歐洲的心臟」。從經濟結構上看，瑞士經濟中服務業占比 72％，在世界銀行業與保險業中處于領先地位，是全球最大的財富管理目的地，據瑞士銀行家協會統計，瑞士銀行持有全球跨境資產中的 25％。得益于健全的銀行體系和先進的資產管理水平，瑞士被譽為全球最大的離岸金融中心和國際資產管理業務領導者。

瑞士交易所位于蘇黎世，是歐洲最重要的交易所之一，也是瑞士金融中心的基石，瑞交所由蘇黎世、巴塞爾、日內瓦瑞士國內三間有百年歷史的證券交易所合并而成。2008 年，瑞士交易所和 Telkurs 公司、SIS 集團合并為 SIX 集團（SIX group ltd）。新集團涵蓋證券交易、金融信息服務和支付交易服務。2020 年，SIX 集團正式收購西班牙證券交易所。

此外，瑞士證券交易所格外受企業青睞，背后還有估值因素的考量。金杜律師事務所合伙人王建學律師表示，與上交所、深交所相比，英國、德國、瑞士交易所上市公司的平均市值相對較高，瑞交所更是「小而精」的代表，雖然上市公司僅有兩百余家，但上市公司平均市值達到近百億美元，處于三地交易所中最高。

就瑞交所的吸引力，中金公司此前指出，作為世界領先的金融中心，瑞士的 GDP 中金融業占比一直較高。除此之外，瑞士極具特色的金融體系和具有優勢的稅收及銀行保密制度，也使得瑞士成為全球投資者重要的資產配置地。

赴瑞士上市的中國科技企業的既有海外布局或者清晰的未來國際化戰略等將有助于吸引投資者的興趣。

瑞士成為熱門上市目的地，除了前述自身需求，還包括政策契機的因素。如韋爾股份提到，此次境外 GDR 發行上市是公司響應國內資本市場政策號召，深化中歐資本市場互聯互通、利用境外資本市場促進實體經濟發展的重要舉措。

今年 2 月 11 日，為進一步便利跨境投融資，促進要素資源的全球化配置，推進資本市場制度型開放，中國證監會在滬倫通規則基礎上修訂并發布了《境內外證券交易所互聯互通存托憑證業務監管規定》。該規定修訂內容之一就是拓展適用范圍：境內方面，將深交所符合條件的上市公司納入。境外方面，拓展到瑞士、德國等歐洲主要市場。

3 月 16 日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。會議明確表示，中國政府繼續支持各類企業到境外上市。

7 月 28 日，「中瑞通」正式落地，為中國企業開通了一條新的海外融資渠道，引發了一波赴歐發行 GDR 的熱潮。

據統計，截至目前，15 家 A 股上市公司在瑞士發行 GDR，分布醫療保健、信息技術、消費、工業和材料等行業。