報告綜述：

射頻賽道具備持續成長性。

凡是接入移動互聯網的設備均需要射頻前 端芯片，隨著聯網設備數量持續增加，射頻芯片市場持續增長。據Yole 數據，2018年全球移動終端射頻前端市場規模為150億美元，預計2025 年有望達到258億美元，7年CAGR達到8%。

產業鏈公司具備高彈性。

每一次通信制式升級，都是射頻芯片價值量 提升的機遇。5G手機必然要兼顧2/3/4G，因此5G手機在保留2/3/4G射頻 芯片的同時，支持5G新頻段的射頻芯片為全新增量。據Skyworks數據， 2G手機射頻前端芯片價值量為3美元，3G手機上升到8美元，高端4G手機 為18美元，而5G手機射頻芯片價值量達到25~30美元。

優質公司有成為全球龍頭的潛力。

國內射頻芯片廠商從相對成熟的分 立射頻芯片起步，在5G手機廣泛普及前的窗口期，逐步實現中低端機型 射頻前端進口替代，同時積累模組能力，逐步走向全品類供應。國內已 經出現以卓勝微為代表的射頻龍頭公司，從射頻開關、LNA芯片起家， 實現全球領先手機品牌如三星、小米、華為、vivo、OPPO等重點客戶覆 蓋，并在2019年實現射頻模組產品從無到有的突破，未來有望逐步成為 全球射頻芯片龍頭。

重點推薦:

卓勝微、韋爾股份、順絡電子、信維通信、三安光電; 產業關注:?瑞微、唯捷創芯、紫光展銳、安譜隆，等等。

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