彭博社：中國科技創企的掙扎不利于獨角獸IPO

　　北京時間5月15日早間消息，過去一年上市的那些中國科技初創企業所面臨的困境，對于那些尋求IPO的獨角獸企業來說是一個壞兆頭。

　　彭博社收集的數據顯示，智能手機制造商小米公司和打車軟件巨頭滴滴出行是至少23家尋求在亞洲和美國IPO的中國科技初創企業之二。但過去一年里，這些待上市公司的業績并不好。

　　過去一年，21家上市的科技公司的中，有三分之二的IPO價格低于發行價，平均股價在周五之前下跌了20%左右。在線融資平臺趣店和拍拍貸分別下跌55%和48%，而搜索引擎搜狗則跌了27%。

　　私人估值的驚人飆升使得中國的164家公司的市值至少達到10億美元，但它們現在在公開市場上面臨著嚴峻挑戰。這些公司的流動資產過于龐大，以至于投資者們擔心香港會出現資金短缺。令問題更加復雜的是對于增長的更冷靜的評估，騰訊和阿里巴巴的業績都遠低于此前創下的紀錄高點。

　　大華繼顯駐上海的分析師Julia Pan表示：“這些中國企業正處在一個需要從公共市場獲得資金的階段，許多企業將試圖盡可能地提高估值。正如你在去年上市的公司所看到的那樣，如果他們的業務無法支撐，他們的價值將會回落。”

　　過去一年里，中國最大的幾家互聯網公司，包括騰訊控股有限公司和百度旗下的愛奇藝有限公司等中國最大的互聯網公司都已IPO，但它們屬于少數。

　　近期上市的陰云映射著人們對于這些公司能否成功應對新興監管舉措的擔憂。中國科技行業的競爭如此激烈，這些競爭的合法性也備受質疑。

　　知名的中概股做空高手Carson Block就把槍口對準了中國互聯網金融服務有限公司(China Internet national Financial Services Inc.)。他表示，該公司的貸款業務幾乎沒有真實的，唯一發放貸款的人是其董事長。盡管這家總部位于北京的公司否認了上述指控，但其股價自11月高點以來仍下跌了近50%。

　　對于趣店來說，投資者們對這家總部位于北京的公司沒有能力解決監管打擊而感到恐慌。它還沒有獲得非存款貸款業務所需的許可證，并且公司告訴投資者，它不能向他們保證“過去或現有的做法不會被認為違反任何現有或未來的法律、法規和政府政策。”拍拍貸還表示，該公司可能最終不會遵守某些政策規定——這些政策要求企業擺脫被禁止的貸款。

　　麥格理(Macquarie)駐臺北分析師德克斯特•許爾(Dexter Hsu)表示：“監管的不確定性是該行業的一個巨大問題。正是中等規模的公司才會正經歷著這種最艱難的時期，因此我們也可能會看到許多合并。”

　　搜狗代表了中國科技行業的變化有多快。雖然它的大部分吸引力來自于在騰訊龐大的微信App上擔任唯一的搜索服務提供商，但由于這家社交網絡巨頭開始提供自己的搜索服務，搜狗的地位已經受到大幅削弱，并導致了該公司股價的下跌。

　　一些對該行業的擔憂已經開始影響即將到來的IPO。

　　據知情人士透露，小米于5月3日在香港上市，估值一度傳聞達到1000億美元，但目前預計將達到600億至700億美元。

　　據報道，中國直播應用映客今年3月申請上市，但尚未獲得上市許可。該公司正在尋求3億美元的IPO。盡管該公司表示，就收入和付費用戶數而言，它是中國第二大的視頻直播平臺，但YY和陌陌等競爭對手在這兩個指標上都更占優勢。最重要的是，該公司被像抖音這樣的新來者所包圍，他們提供的視頻上傳時間較短，而映客的活躍用戶、付費用戶和收入都在下降。

　　“(映客)這些指標看上去并不樂觀。”大華繼顯駐上海的分析師Julia Pan表示。

　　還有其他一些公司一直生活在行業巨頭的陰影下，它們試圖在像電子商務這樣的競爭激烈的行業中開辟出一個利基市場。中國時尚網站美麗說據說正在尋求IPO，估值至少為40億美元。它正面臨著那些深耕于社交媒體的同行的嚴峻威脅——比如拼多多，最近據說已經籌集了超過10億美元的私人資金，而小紅書據說正在尋求至少2億美元的融資。

　　瑞銀集團(UBS Group AG)分析師劉杰(Jerry Liu)表示：“整個市場的高增長正在逐漸消退。企業必須越來越專注于獲取市場份額，并提高產品的盈利能力。”