Mentor：為了規(guī)模而多元化并購或得不償失

　　過去兩年都是并購大年，繼2015年并購金額達到創(chuàng)紀錄的940億美元之后，2016年并購金額再創(chuàng)新高，錄得令人乍舌的1160億美元(根據(jù)CapIQ數(shù)據(jù))。兩年前Wally Rhines就曾開玩笑地表示，如果并購金額維持近期增長趨勢，那么到2020年，全球半導體將只剩一家公司。

　　并購狂潮在2017年終于冷卻下來，Wally表示，即便把東芝出售考慮在內，2017年并購案金額也只在200億美元左右，回歸正常水平。如果出于對規(guī)模的迷信而進行并購，效果未必好，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，半導體公司的盈利水平和規(guī)模相關性非常小，盲目多元化導致的勞而無功也有前車之鑒。“并購與拆分只是手段，近年來，半導體行業(yè)公司結構變化是為了更專業(yè)化。”

　　Mentor董事長兼CEO Wally Rhines

　　德州儀器(TI)、恩智浦(NXP)和博通都是通過專業(yè)化來提高盈利水平的案例。其中德州儀器最為典型，在2000年之前，德州儀器產(chǎn)品線幾乎覆蓋半導體全行業(yè)，但運營利潤率平均在5%左右。后來，通過不斷拆分，德州儀器將重點放在模擬產(chǎn)品與嵌入式處理器上，運營利潤率繼續(xù)上升。2011年收購國家半導體，也是為了增強在模擬市場的競爭力，雖然在整合初期遭遇利潤率下降，但整合完成后，已經(jīng)走上正規(guī)。

　　相反，如果收購方向沒有重點，則很難提升公司的盈利水平，這方面Wally舉了英特爾和Mircosemi的例子。以Microsemi為例，自2008年至今進行了12起收購，既有模擬產(chǎn)品，又有數(shù)字IC，還買了一家FPGA公司，但這十年來盈利水準都沒有什么大的變化。

　　“收購Mentor的西門子部門，為系統(tǒng)公司提供設計平臺，機械設計原本就是西門子的強項，為系統(tǒng)公司提供電子設計平臺是擴大優(yōu)勢的必然之選，所以收購Mentor也就順理成章，因為系統(tǒng)公司在Mentor營收中占了相當大的比例。”在這波行業(yè)大并購中，Mentor公司也于2016年11月被西門子收購，Wally Rhines仍出任Mentor董事長兼CEO，他認為，西門子收購Mentor正是為了進一步專業(yè)化，因為無論是工業(yè)設備、汽車還是軌道交通，電氣設計占比越來越高，“而且，不少系統(tǒng)公司已經(jīng)有芯片業(yè)務。”

　　Mentor的系統(tǒng)設計平臺可以順利導入到西門子現(xiàn)有產(chǎn)品中，但半導體產(chǎn)品是否會被拆分呢?Wally明確表示不會：“過去十年有十數(shù)起收購，西門子PLM部門在資源整合方面經(jīng)驗豐富，‘不要改變被收購的公司’是其整合的宗旨，至少短期內不做改變，因為它們都是能盈利的優(yōu)質公司。”

　　西門子帶給Mentor的改變，主要體現(xiàn)在財務、法務、IT和組織架構方面。“有點像軟銀收購ARM，這是一個長期投資，并不只看短期利益，被收購以后Mentor的研發(fā)投入反而會增多。”Wally最后表示，明年的Mentor Forum，他還會來就半導體領域發(fā)表演講，“三十多年前，我就在談人工智能，明年，我將就現(xiàn)在人工智能對半導體產(chǎn)業(yè)影響發(fā)表演講。”