中興通訊：海外競爭力持續提升

　　近日發布的中興通訊研究報告，報告摘要如下：

　　完成印尼首個外場FDD Massive MIMO測試，海外布局加速。公司治理結構改善、戰略布局清晰，競爭力全面提升，海外市場份額有望提升，是5G最確定受益標的。

　　中興通過改善治理結構、技術積累與全球戰略，競爭力全面提升。考慮到公司是5G最明確受益標的，而且市場在上一輪4G建設高峰也曾給出公司較高估值，我們上修目標價至30.9 元(+29%)，對應2017年PE為30倍。

　　公司治理結構改善，積極推進戰略規劃。市場認為公司管理層執行力較低，但我們認為目前公司管理層調整已經到位，股權激勵方案落地，治理結構改善。管理層積極推進M-ICT 2.0 戰略，明確未來發展的VOICE五大方向，公司正在朝著正確方向發展。

　　完成印尼首個外場FDD Massive MIMO測試。6月以來相繼與日本軟銀在東京開展5G外場測試，與比利時Telenet簽訂戰略合作協議，中標泰國True骨干網波分超100G項目75%份額，此次又完成印尼場外測試，全球布局速度加快，海外市場5G時代市場份額將會提升。

　　戰略布局更加清晰，繼續鞏固龍頭地位。公司相繼出售中興物聯和中興智聯，剝離物聯網領域非核心子公司，可以集中力量，借5G建設機遇重新布局海外市場。市場認為國內運營商資本開支下降，中興會受負面影響，但我們認為全球四足鼎立的競爭格局已經形成，中興拓展海外市場的戰略布局逐漸清晰，全球前四的龍頭地位更加穩固。