電子設備 儀器和元件行業11月報：政策主導

　　政策主導，基本面接棒-電子持續有看點十一月份的電子行業股票，走勢呈現出先抑后揚的趨勢，十一月上旬，整個板塊延續了十月份的跌勢，估值不斷被削弱。而在十八屆三中全會之后，在政策及改革預期的帶動下，整個電子板塊與大盤同步上漲，而電子板塊的漲幅則超出了整個市場的漲幅。這說明電子產業在新經濟背景下，將是產業轉型的大方向，因此，資本市場的預期得以在股價上體現。

　　十八屆三中全會在政策層面上，首先對信息安全與國防現代化提出了新的要求，因此在本月的上漲潮中，軍工電子首當其沖。對比中美間國防實力以及企業機制，中國的民營企業或將在提升軍隊裝備現代化水平的過程中具有較大空間。

　　在政策層面對市場進行刺激之后，本月國內的雙十一網購季以及歐美的感恩節購物季的開啟，新的電子產品均有不俗表現。其中，蘋果為了提升iPhone5s的供貨量，代工廠已經馬力全開的進行生產，其中，藍寶石在智能機中的應用逐漸開始吸引目光，或將成為未來智能機創新過程中的一大看點。而小米等國產廠商則依托雙十一的平臺，大力促銷，當天均取得不俗的銷量?？梢哉f，9、10月份發布的電子新產品均在11月份得到了銷量方面的驗證。

　　LED方面則同步于消費旺季的啟動，歐普等照明廠商以LED網絡零售為主打，在單日內的銷量均超千萬，可以說，互聯網加速了LED普及的進程，上游廠商將能獲得更好的盈利空間。電子產品上有的半導體方面，我們看到了日美半導體BB值均有較大幅度的上升，行業處于景氣狀況，已毋庸臵疑。同時，在政策加碼的前提下，芯片國產化的進程在加速，中國半導體產業各環節均擁有機遇。

　　投資邏輯

　　消費電子，明年將在蘋果、三星等廠商新品的帶動下，創新趨勢將持續，外觀創新與內部芯片等的創新將是持續的議題，同時中國廠商在供應鏈中的話語權在增強。LED則受益于消費者認同度提升以及下游終端廠商的強力推進，行業趨勢將持續數年。另外，軍工電子在改革政策的帶動下，民營企業在國外建設中的地位將逐漸提高。因此我們維持電子行業的“看好”評級，首推消費電子鏈條中的金屬機殼龍頭長盈精密與LED芯片龍頭三安光電，大族激光在蘋果新品藍寶石應用不斷拓展的情況下，將有巨大彈性。同時我們還重點推薦電容龍頭江海股份，超級電容在電動車中的應用也將是2014年的一大議題。